摘要
本周行情回顾：本周（01.13-01.17）上证指数报收3241.82点，上涨2.31%，沪深300指数报收3812.34点，上涨2.14%。中信电力及公用事业指数报收2738.52点，上涨1.75%，跑输沪深300指数0.39pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第27位。
本周行业观点：
2024年规上发电同比增长4.6%，12月规上工业核电、太阳能发电增速加快，火电由增转降，水电、风电由降转增。根据统计局数据，2024年，规上工业发电量94181亿千瓦时，同比增长4.6%。12月份，规上工业发电量8462亿千瓦时，同比增长0.6%；规上工业日均发电273.0亿千瓦时。分品种看，12月份，其中，规上工业火电同比下降2.6%，11月份为增长1.4%；规上工业水电增长5.5%，11月份为下降1.9%；规上工业核电增长11.4%，增速比11月份加快8.3个百分点；规上工业风电增长6.6%，11月份为下降3.3%；规上工业太阳能发电增长28.5%，增速比11月份加快18.2个百分点。
四川出台火电竞价现货市场限价规则，申报价格上限为0.51元/千瓦时。四川出台《四川省发展和改革委员会关于明确我省火电竞价现货市场限价规则有关事项的通知》，对火电竞价现货市场设置申报和出清价格上限。当火电竞价现货市场独立运行时，申报价格上限以煤电变动成本为基础，统筹考虑电力供需形势、经济社会发展水平等因素综合确定；出清价格上限与申报价格上限一致。火电竞价现货市场独立运行时，申报价格上限=燃料成本×调节系数δ+其他变动成本。其中调节系数δ暂按1.3确定，测算确定火电竞价现货市场申报价格上限为0.51元/千瓦时。
四川设置煤电机组政府授权合约价格机制。近日，四川省发展改革委、四川省能源局发布《关于建立煤电政府授权合约价格机制有关事项的通知》。按照“准许成本加合理收益”原则，结合电煤成本情况、煤电容量电价等确定，2025年煤电政府授权合约价格为0.4392元/千瓦时。结合煤电容量电价机制的实施，建立煤电机组政府授权合约价格机制，即煤电机组省内中长期交易合同均价，叠加政府授权合约价格与省内市场价格的差价，形成最终电能量价格。推动煤电机组公平参与电力市场交易，与水电、风电、光伏等市场化电源同台竞争，促进市场交易价格灵敏反映电力市场供需和燃料成本等变化。
投资建议：四川建立煤电机组政府授权合约价格机制，保护煤电在与水、风、光等其他电源竞价时合理利润空间，同时设置火电现货市场竞价上限，稳定电价波动合理。市场不必对电价过分担忧，随着电力市场建设的完善，最终会形成在考虑综合成本基础上反映真实电力商品价值的电价。此外，我们认为区域分化依然会进一步体现，依然建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区。此外，新能源环境溢价有望兑现，优先关注风电投资机会。
推荐关注火电板块，推荐关注火电调整低估&具备弹性标的：皖能电力、申能股份、华电国际、浙能电力、新集能源。绿电板块推荐优先关注风电运营商，推荐关注新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份、龙源电力（H）。水电板块，推荐关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。
风险提示：
1.本周行业观点
1.1 2024年发电量增长4.6%，四川设置火电竞价上限&煤电政府授权合约机制
2024年规上发电同比增长4.6%，12月规上工业核电、太阳能发电增速加快，火电由增转降，水电、风电由降转增。根据统计局数据，2024年，规上工业发电量94181亿千瓦时，同比增长4.6%。12月份，规上工业发电量8462亿千瓦时，同比增长0.6%；规上工业日均发电273.0亿千瓦时。分品种看，12月份，其中，规上工业火电同比下降2.6%，11月份为增长1.4%；规上工业水电增长5.5%，11月份为下降1.9%；规上工业核电增长11.4%，增速比11月份加快8.3个百分点；规上工业风电增长6.6%，11月份为下降3.3%；规上工业太阳能发电增长28.5%，增速比11月份加快18.2个百分点。
四川出台火电竞价现货市场限价规则，申报价格上限为0.51元/千瓦时。四川出台《四川省发展和改革委员会关于明确我省火电竞价现货市场限价规则有关事项的通知》，对火电竞价现货市场设置申报和出清价格上限。当火电竞价现货市场独立运行时，申报价格上限以煤电变动成本为基础，统筹考虑电力供需形势、经济社会发展水平等因素综合确定；出清价格上限与申报价格上限一致。火电竞价现货市场独立运行时，申报价格上限=燃料成本×调节系数δ+其他变动成本。其中调节系数δ暂按1.3确定，测算确定火电竞价现货市场申报价格上限为0.51元/千瓦时。
四川设置煤电机组政府授权合约价格机制。近日，四川省发展改革委、四川省能源局发布《关于建立煤电政府授权合约价格机制有关事项的通知》。按照“准许成本加合理收益”原则，结合电煤成本情况、煤电容量电价等确定，2025年煤电政府授权合约价格为0.4392元/千瓦时。结合煤电容量电价机制的实施，建立煤电机组政府授权合约价格机制，即煤电机组省内中长期交易合同均价，叠加政府授权合约价格与省内市场价格的差价，形成最终电能量价格。推动煤电机组公平参与电力市场交易，与水电、风电、光伏等市场化电源同台竞争，促进市场交易价格灵敏反映电力市场供需和燃料成本等变化。
1.2 火电：煤价略有下浮
1.3 水电：1月18日三峡入库流量同比下降4.00%，出库流量同比上升18.30%
1.4 绿电：硅料价格不变，主流硅片价格小幅上涨
硅料价格不变、主流硅片价格小幅上涨：本周（数据截至01.15）硅料价格为39元/KG，与上周持平，主流品种硅片价格为1.39元/PC，较上周小幅上涨。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。
2.本周行情回顾
本周（01.13-01.17）上证指数报收3241.82点，上涨2.31%，沪深300指数报收3812.34点，上涨2.14%。中信电力及公用事业指数报收2738.52点，上涨1.75%，跑输沪深300指数0.39pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第27位。
个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价多数上涨。
涨幅前五：西昌电力、穗恒运A、甘肃能源、乐山电力、赣能股份。涨幅分别为7.84%、6.89%、6.19%、5.74%、5.41%。
跌幅前五：国投电力、申能股份、川投能源、桂冠电力、深南电B。跌幅分别为-2.44%、-2.12%、-1.75%、-1.26%、-1.09%。
3.1 行业要闻
新型全固态锂硫电池问世
从北京大学了解到，该校材料科学与工程学院庞全全团队开发了一种新型玻璃相硫化物固态电解质材料，并采用该材料研制出具有优异快充性能和超长循环寿命的全固态锂硫电池。该研究为发展高比能、高安全、低成本的下一代动力电池提供了一套新的技术方案。1月16日，相关研究成果在国际学术期刊《自然》上发表。全固态锂硫电池由于其高比能量、较少的电解质副反应，及电池充电时不会发生释氧现象，具有更高安全性，能够满足未来动力电池市场的要求。相对于现有锂离子电池小时级别充电能力与千次循环寿命，全固态锂硫电池有望实现分钟级快充及万次循环充电。该研究所发现的新材料与新机制，对于拓展全固态电池的性能边界具有重要意义，也为全固态锂硫电池技术带来新发展契机。该成果将在下一代汽车动力电池、低空飞行动力、高端电子电池等多个领域产生深远影响。
（来源：中国能源报，2025-01-17）
东北地区规模最大抽水蓄能电站6号机组全面投产
1月16日，东北地区规模最大的抽水蓄能电站——国网新源辽宁清原抽水蓄能电站6号机组顺利通过15天试运行，各项指标优良，标志着这座电站正式全面投产发电。这将有效提高辽宁省以及东北、蒙东地区风电、核电、光伏发电等可再生能源的消纳水平，推动能源结构优化，每年可节约标准煤15.8万吨，减少二氧化碳排放37.5万吨。位于辽宁省抚顺市清原满族自治县的清原抽水蓄能电站是国家重点大型能源工程。这座电站是国内首个完整采用EPC总承包模式建设的大型水电项目，总投资109亿元，总装机容量180万千瓦，安装6台单机容量30万千瓦可逆式水泵水轮发电电动机组，设计年发电量30亿千瓦时，年抽水电量40亿千瓦时，以两回500千伏线路接入东北电网。
（来源：中国能源报，2025-01-17）
西北电网新能源装机突破3亿千瓦
截至2024年底，西北电网新能源装机达3.05亿千瓦，占西北电网总装机容量的56%，其中风电装机1.27亿千瓦，光伏装机1.78亿千瓦。2024年，西北电网新增新能源装机近8500万千瓦，占西北全年新增装机八成以上，相当于在一年时间里建成了3座三峡电站。“十四五”以来，西北电网新能源发展迅猛，装机规模较“十三五”末翻一番。2024年，西北电网新能源最大发电电力超1亿千瓦，新能源最大日发电量超14亿千瓦时，年累计发电量超3500亿千瓦时，可满足近1亿户家庭一年的生活用电量，其中新能源年外送电量首超千亿千瓦时，外送至北京、上海、重庆等21个省（区、市）。2025年，西北电网新能源新增装机容量预计将首次突破1亿千瓦，新能源装机容量将有望突破4亿千瓦，实现新能源电量占比和装机占比分别突破30%、60%。
（来源：中国电力报，2025-01-16）
我国电力储能累计装机首超百吉瓦
1月15日，储能国际峰会暨展览会2025新闻发布会暨CNESA DataLink 2024年度储能数据发布活动在北京举行。根据CNESA DataLink全球储能数据库不完全统计，截至2024年底，我国电力储能累计装机首超百吉瓦，达到137.9GW。新型储能装机规模首次超过抽水蓄能，达到78.3GW/184.2GWh，功率/能量规模同比增长126.5%/147.5%。2024年中国新型储能新增投运43.7GW/109.8GWh，同比增长+103%/+136%。从区域分布看，新疆和内蒙古分列能量规模和功率规模第一，也是分别以新能源配储和独立储能为主导的省份。截至2024年12月底，全国已累计发布2470余项与储能直接和间接相关的政策，其中2024年770项，是去年同期的1.2倍。各地“十四五”储能发展累计目标达到86.6GW，远超国家的40GW目标水平，截止到2024年底，8个省份已经完成其“十四五”新型储能装机目标。根据CNESA预测，2025年新型储能新增装机预计在40.8GW~51.9GW之间，平均45GW左右。
（来源：中国电力报，2025-01-16）
全国首个火电厂烟气二氧化碳捕集制甲醇全流程试验项目顺利完成
近日，上海外高桥第三发电有限责任公司CCUS项目经过连续运行72小时，顺利通过性能试验考核，这标志着全国首个火电厂烟气二氧化碳捕集制甲醇全流程试验项目顺利完成。外三发电CCUS项目——烟气二氧化碳捕集制甲醇万吨级中试示范项目，是申能股份与华东理工大学共建的“碳中和联合实验室”的重要支撑项目，是上海市科委“科技创新行动计划”科技支撑碳达峰碳中和专项项目，同时也被列为国家重点研发计划“氢加二氧化碳制甲醇技术研发与示范”项目。运行期间，系统运行主要性能指标均达到设计要求，其中二氧化碳平均捕集率高于95％，最高捕集率达到99%以上；氢气和二氧化碳转化率大于99%，甲醇选择性大于99%，上述指标在行业内均处于领先水平。中石化工业联合会组织专家完成了现场运行考核。该项目连续运行72小时，成功验证了火电厂二氧化碳捕集制甲醇的可行性，形成了具有自主知识产权的火力发电捕集二氧化碳制高值化学品的技术路线，并为打通电力行业与化工行业协作的技术性和政策性瓶颈、建立从二氧化碳到甲醇的完整产业链条进行了先期探索。
（来源：中国电力报，2025-01-16）
塔克拉玛干沙漠北缘130万千瓦光伏项目成功并网发电
1月15日，从中国石油获悉，在塔克拉玛干沙漠北缘建设的130万千瓦光伏项目成功并网发电。这意味着塔克拉玛干沙漠光伏治沙再添标志性工程，塔里木盆地北缘建成首个百万千瓦级整装光伏项目。新投产的光伏项目位于新疆库尔勒市上库高新区，由光伏场区、升压站和超大型储能电站等组成，总装机130万千瓦，占地面积达3.5万亩，是我国探索光伏治沙模式的重点项目。该项目预计每年可提供21亿千瓦时清洁电力，270万块光伏板发出的绿电，将全部并入国家电网主网，助力绿色生产低碳转型。经测算，该光伏项目发出的电能相当于替代标准煤62万吨，减排二氧化碳161万吨。
（来源：中国电力报，2025-01-16）
新发现10个亿吨级油田、19个千亿方级气田
1月14日，从自然资源部召开的新一轮找矿突破战略行动重要成果发布会上获悉：通过实施新一轮找矿突破战略行动，我国能源资源保障能力持续提升。深层煤层气勘探开发进入快车道，探明地质储量突破5000亿立方米。发现全球首个超深水超浅层大型气田，新增天然气探明地质储量超1000亿立方米。新发现10个亿吨级油田、19个千亿方级气田。2024年，全国共提供战略性矿产勘查区块超过1400个，创近10年历史新高。中央和地方财政加大投入，拉动和引领社会资金投入，“十四五”累计投入找矿资金4000亿元，其中社会资金占92%。下一步，自然资源部将深入推进新一轮找矿突破战略行动，加强科技创新和人才培养，培育矿业领域新质生产力。
（来源：中国电力报，2025-01-15）
国家电网经营区省间中长期交易成交电量首破1.3万亿千瓦时
近日从北京电力交易中心获悉，2025年度国家电网经营区省间中长期交易已组织完成，成交电量达13019亿千瓦时，首次突破1.3万亿千瓦时，同比增加5.8%，创年度市场新高，为全年电力保供打下坚实基础。在国家电网经营区2025年度省间中长期交易中，“三北”电力外送通道成交规模均达历史最大，天中、灵绍、祁韶、雁淮、吉泉、陕武等多回特高压输电通道在负荷高峰月份实现最大功率送电。华北、华东、东北电网首次在年度市场达成多区域分时错峰互济交易，利用晚高峰错时效应，优化高岭、锡泰等跨区直流送电曲线，最大限度满足用电需要。国家电网与南方电网进一步通过闽粤联网工程加大电力互济力度，年度成交电量51亿千瓦时，同比增长45%，首次在年度市场实现满送。北京电力交易中心经交易平台发布多年期绿电交易协议（PPA）模版，累计达成多年期绿电交易826亿千瓦时，同比增长175%，其中以PPA协议方式签约347亿千瓦时。
（来源：中国电力报，2025-01-14）
3.2 重点公司公告
原料价格超预期上涨；
项目建设进度不及预期；
电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期
END
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