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本周行情回顾（2024.12.9~2024.12.13）：
中信煤炭指数3,786.73点，下跌1.20%，跑输沪深300指数0.19pct，位列中信板块涨跌幅榜第27位。重点领域分析：
➢ 本周动煤价格加速下行，焦煤稳中偏弱运行。截至12月13日，北港动煤报收800元/吨，周环比-18元/吨；CCI柳林低硫主焦1540元/吨，周环比持平。
➢ 动力煤方面，港口部分成交跌破800元/吨整数关口，创年内新低，后续下跌阻力将逐渐加大，年长协上限具备极强支撑，难以跌破。供应方面，供应方面，近期产地除少数煤矿换工作面原因停产复产外，大部分煤矿生产正常，开工变化不大，整体供应较充足。需求方面，本周电厂日耗继续季节性上升，叠加之前因封航而延误的拉运需求释放，港口&电厂库存均有所下降，但仍处于相对高位水平，下游电厂主动采购需求低迷，仍以长协拉运为主，市场户只能降价换取流动性，价格持续下跌。本周五，港口部分现货成交价格已跌破800元/吨整数关口，创年内新低。总结本轮下行行情，主因供应充足、需求疲软叠加高库存影响：（1）Q4以来，全国产量在山西持续增产背景下不断走高，且铁路发运量恢复至相对正常水平，带动港口调入量明显回升；（2）11月单月我国煤炭进口量5498万吨，创历史新高，天量的进口煤不断冲击沿海市场，导致电厂北上采购积极性下降；（3）立冬以来，气温整体偏暖，导致民用供热取暖需求表现平平；（4）实物工作量未见明显起色。而本周价格的加速下行或主因“临近年底，部分贸易商有回笼资金需求，外加短期未见价格止跌信号，只能通过降价刺激销售以换取流动性”。往后来看，短期煤价或依然弱势运行，但因价格已跌至成本曲线右侧，供应面临收缩，价格下行阻力将逐步加大，年长协价格上限具备极强支撑，难以跌破。具体展开而言，在煤价快速回落的同时，我们认为供应端正在悄然发生一些变化。
（1）疆煤公路外运量或面临下滑。疆煤虽开采成本低，但疆煤外运拉高成本曲线右侧，即疆煤亦是煤价调节器。1）当港口煤价跌至830元/吨以下，即使是哈密地区公路出疆亦开始倒挂，公路出疆或将呈现减量趋势（2023年公路出疆5049万吨，占比46%），进而调节疆外煤炭市场供应压力；2）当港口煤价跌至780元/吨以下，哈密地区目前出矿价铁路运至北港几乎没有利润，哈密地区煤炭出矿价格将进一步压缩，对于成本偏高，距离较兰新线核心站台远的煤炭产能或逐渐转为疆内销售或现边际减产趋势，兰新线出疆预计呈现减量趋势（2023年兰新线煤炭外运4960万吨，占比45%，是目前疆煤外运核心），疆外市场供应压力或现明显缓解，疆煤成为煤炭价格底部的重要支撑。
（2）煤炭进口利润倒挂，后续进口量面临回落。本轮在内贸煤价格持续回落的同时，印尼/澳洲煤价回落偏慢&人民币贬值，进口利润持续压缩，中高卡煤已出现明显倒挂，海运进口量面临下滑。据我们统计，截至2023年底，北美三家主要动力煤公司平均综合成本约45美元/吨，较2021年增长33.6%；兖煤澳大利亚平均综合成本140澳元/吨，较2021年增长44.4%；印尼三家公司动力煤平均综合成本53美元/吨，较2021年增长47.2%。根据我们统计的海外煤企财报成本数据，2023年印尼煤FOB成本均值53美元/吨，对应国内华南（广州）地区港口到岸完税价格（3800K）约480元/吨；2023年澳大利亚煤FOB成本均值124澳元/吨，对应国内华东（舟山）地区港口到岸完税价格（>5700K）约821元/吨。（3）此外，年终岁末临近，各地或将再次开启新一轮全方位的安检，一些安全保障度较低的煤矿或将面临停产整顿，影响产能释放。与此同时，随着年度生产任务的陆续完成，部分煤矿或进行减、停产，或减少发运。➢焦煤方面，主动/被动减产皆可。本周炼焦煤市场弱稳运行，产地煤矿多数维持正常开工，供应端延续宽松局面。随着焦炭落实4轮降价，焦企利润受到压缩，叠加淡季需求表现一般，下游采购积极性不高，多数维持按需适量补库，煤矿出货一般，竞拍市场流拍及降价情况仍较多，整体市场成交氛围一般，供应充足下，短期煤价延续弱稳运行。供应方面，临近年底，产地部分煤矿介于事故、年产任务即将完成及自身井下问题等因素，导致本周产量有所回落。据汾渭统计，本周样本煤矿原煤产量周环比减少4.5万吨至906.9万吨。需求方面，下游焦企考虑到原料煤供应宽松，普遍维持低库存策略，补库意愿不足，多按需采购为主，且本周铁水产量在淡季影响下继续下滑，目前对高价煤的接受力度仍有限，弱需求下，下游采购谨慎。短期来看，国内供应无明显扰动，蒙煤通关虽有所回落（销售不畅倒逼）&海运进口倒挂，但口岸&港口库存处历史绝对高位，焦煤整体供应仍显充足。需求方面，淡季到来，钢材需求疲软，价格下行，利润压缩，仅能依靠冬储补库对价格形成一定支撑，但在供需整体偏松的背景下，因贸易投机力度较弱，价格严重缺乏反弹弹性。中期来看，我们始终认为近期的一系列政策意味着底层逻辑或已大转变，后续市场或将由“弱现实、强预期”逐步转向“强现实、强预期”，偏国内定价的黑色系商品将受到明显提振，春节后随着实物工作量的落地，将有望带动焦煤价格强势上行。➢焦炭方面，综合来看，由于目前焦煤减产有限，供需仍偏宽松，原料煤市场偏弱，对焦炭成本支撑不足，在焦煤的让利下，焦企多数尚有盈利，供应暂无较大波动。需求方面，焦炭近期出货尚可，但淡季来临，钢材成交疲软，铁水产量见顶回落，且仍有继续下调预期，需求承压，供需结构偏向宽松，不过钢厂对原料仍有一定需求，短期内价格以稳为主，但临近周末，盘面再度下跌，钢坯价格下滑，市场有继续下调风险，后期需关注钢材价格、成交情况以及铁水产量变动。
投资策略：本周，10年期国债收益率再创新低，诚如我们上周所述“当前于煤炭板块而言，其驱动不在基本面，而主要源自风格驱动。（1）复盘去年，基本面并非主导因素。煤炭板块自11月初开启上行，至3月初见阶段性高点，煤炭板块累计上涨29%，跑赢沪深300指数30.09pct，期间动力煤价格下跌32元/吨；（2）哑铃策略仍有效。11.4上证报《个人投资者2024年第四季度调查报告》调查结果指出“高股息及科技成长两大板块受到投资者较高关注”，红利为盾、科技为矛。我们始终看好高股息策略，其是一种看似“慢”实则“快”的投资方式，同时认为年底确定
性的高股息板块易受青睐。（1）短期市场分歧略大，有锁定收益、避险需求。本轮牛市以来，煤炭板块严重跑输，补涨效应存在。（2）24年12月2日10年期国债收益率跌破2%，自上而下资产配置角度而言，有回补需求。在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，各行各业，过去依靠资本开支拉动净利润增长的决策模式转向更看重投入产出的投资回报率；资本市场的定价机制也将从过去的单纯从净利润单一指标，转向更加看重股东回报的自由现金流，周期股的估值预计会从成熟期的估值下降重新转入再一次的估值提升。板块目前有多重积极因素正在积累，坚定看好不动摇。（1）龙头公司Q3业绩略超预期；（2）“股票增持回购再贷款”助力煤企估值重塑；（3）底层逻辑大转变，“弱现实、强预期”逐步向“强现实、强预期”转变；（4）“互换便利”有望助力高股息资产资金增量。
短期结合“绩优则股优”及弹性优先角度，重点推荐困境反转的中国秦发，绩优的电投能源、中国神华、山煤国际、新集能源、中煤能源、平煤股份，弹性的平煤股份、晋控煤业、兖矿能源、昊华能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、华阳股份等。
此外，平煤股份发布《以集中竞价交易方式回购股份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，回购额度高达5~10亿元，应给予重点关注。其他具体内容可参考我们早前发布的《回购增持再贷款设立，高股息煤炭迎机遇》报告，重点关注平煤股份、淮北矿业、兖矿能源。风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，测算假设可能产生的误差风险。![]()
在煤价快速回落的同时，我们认为供应端正在悄然发生一些变化。1）疆煤公路外运量或面临下滑。疆煤虽开采成本低，但疆煤外运拉高成本曲线右侧，即疆煤亦是煤价调节器。我们依据下图1、图2 对疆煤外运经济性的测算得：1）当港口煤价跌至830元/吨以下，即使是哈密地区公路出疆亦开始倒挂，公路出疆或将呈现减量趋势（2023年公路出疆5049万吨，占比46%），进而调节疆外煤炭市场供应压力；2）当港口煤价跌至780元/吨以下，哈密地区目前出矿价铁路运至北港几乎没有利润，哈密地区煤炭出矿价格将进一步压缩，对于成本偏高，距离较兰新线核心站台远的煤炭产能或逐渐转为疆内销售或现边际减产趋势，兰新线出疆预计呈现减量趋势（2023年兰新线煤炭外运4960万吨，占比45%，是目前疆煤外运核心），疆外市场供应压力或现明显缓解，疆煤成为煤炭价格底部的重要支撑。2）煤炭进口利润倒挂，后续进口量面临回落。本轮在内贸煤价格持续回落的同时，印尼/澳洲煤价回落偏慢&人民币贬值，进口利润持续压缩，中高卡煤已出现明显倒挂，海运进口量面临下滑。据我们统计，截至2023年底，北美三家主要动力煤公司平均综合成本约45美元/吨，较2021年增长33.6%；兖煤澳大利亚平均综合成本140澳元/吨，较2021年增长44.4%；印尼三家公司动力煤平均综合成本53美元/吨，较2021年增长47.2%。根据我们统计的海外煤企财报成本数据，2023年印尼煤FOB成本均值53美元/吨，对应国内华南（广州）地区港口到岸完税价格（3800K）约480元/吨；2023年澳大利亚煤FOB成本均值124澳元/吨，对应国内华东（舟山）地区港口到岸完税价格（>5700K）约821元/吨。1.1.动力煤：本周主产地煤市延续弱势
1.1.1.产地：供应小幅收紧，下游刚需为主
本周主产地市场延续跌势。随着煤矿持续降价促销，化工焦化等终端补库需求稍有好转，部分煤矿拉煤车增加，库存压力有所减缓，但是贸易商仍偏观望，整体需求支撑不足，矿方对后期市场信心不足，认为降价后销售情况没有明显好转，后期价格暂无止跌企稳迹象。截至12月13日：
➢大同南郊Q5500报653元/吨，周环比偏低21元/吨，同比偏低154元/吨。
➢陕西榆林Q5500报630元/吨，周环比偏低20元/吨，同比偏低170元/吨。
1.1.2.港口：港口持续下行，价格小幅下探
本周港口市场加速下跌。港口库存高位，市场货源流动性不佳，下游刚需压价幅度扩大，成交价格中心明显下移。随着坑口持续下跌，港口货源成本端支撑趋弱，而下游仍然以长协拉运为主，市场煤销售渠道不畅通。市场参与者表示，目前港口库存高位，想出货只能以价换量，市场悲观情绪浓厚，价格仍有下跌空间。
环渤海港口方面：本周（12.9~12.13）环渤海9港日均调入182万吨，周环比减少1万吨，日均调出202万吨，周环比减少5万吨。截至12月13日，环渤海9港库存合计2793万吨，周环比减少138万吨，较上年同期减少136万吨。
➢下游港口方面：截至12月13日，长江口库存合计623万吨，周环比增加4吨，同比增加41万吨。
1.1.3.海运：船运市场有所回落
本周（12.9~12.13），北方港口锚地船舶有所回落。环渤海9港锚地船舶数量日均51艘，周环比减少15艘。
1.1.4.电厂：日耗有所增加，终端刚需采购为主
电厂日耗有所增加。周内，冷空气继续影响我国大部，随着其持续南下，冰冻线也在不断南压。受此影响，电厂耗煤增加，沿海8省合计日耗达到221 万吨高位，刚需拉运持续释放，尤其是长协煤方面。在此背景下，叠加冷空气强度相对偏弱，大风大雾天气影响较前期有所减弱，港口进出效率提升，促使调入和调出同步增加。
1.1.5.价格：煤价稳中偏弱运行
截至12月13日，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价800元/吨左右，周环比减少18元/吨。产地方面，本周主产地市场延续跌势。随着煤矿持续降价促销，化工焦化等终端补库需求稍有好转，部分煤矿拉煤车增加，库存压力有所减缓，但是贸易商仍偏观望，整体需求支撑不足，矿方对后期市场信心不足，认为降价后销售情况没有明显好转，后期价格暂无止跌企稳迹象。港口方面，本周港口市场加速下跌。港口库存高位，市场货源流动性不佳，下游刚需压价幅度扩大，成交价格中心明显下移。随着坑口持续下跌，港口货源成本端支撑趋弱，而下游仍然以长协拉运为主，市场煤销售渠道不畅通。市场参与者表示，目前港口库存高位，想出货只能以价换量，市场悲观情绪浓厚，价格仍有下跌空间。下游方面，北方港整体库存走势与秦皇岛港略有差异。一方面冷空气影响电厂刚需拉运增加，带动港口调出增加；另一方面，随着库存水平的不断抬升，部分港口疏港力度也在进一步加强；此外，周内封航情况减少，港口运输恢复正常水平，利好调出量增加。但在下游仍然以长协煤拉运为主的情况下，叠加市场行情弱势不改，影响产地市场户发运积极性偏低，致使北方港整体调入端增量相对有限。长期而言，“十四五”期间，煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变，在国内供应增量有限（固定资产投资难以支撑产量大幅释放+“3060”背景下各主体新建意愿较弱）、进口煤管控常态化的背景下，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高，在煤炭供给侧结构性改革持续深化的背景下，煤炭行业高质量发展可期。
1.2.焦煤：价格核心为待终端需求
供应整体稳定，下游刚需为主。本周炼焦煤市场延续偏弱走势，随着煤价降至低位，周初部分焦企适当增库，焦煤市场成交氛围有所改善，竞拍市场稍有回暖，成交价格涨跌互现，坑口煤矿签单亦有好转，库存压力有所缓解，报价多暂稳为主。随着近两日钢材及期货盘面走跌，焦炭看降预期转强，下游整体采购心态谨慎，观望情绪较浓，高价资源成交乏力，焦钢市场持续博弈，短期煤价延续弱稳运行。截至12月13日：
➢吕梁主焦报1,420元/吨，周环比下跌30元/吨，同比偏低980元/吨。
➢乌海主焦报1,390元/吨，周环比下跌50元/吨，同比偏低810元/吨。
➢柳林低硫主焦报1,540元/吨，周环比持平，同比偏低960元/吨。
➢柳林高硫主焦报 1,360 元/吨，周环比下跌 20 元/吨，同比偏低 990 元/吨。
1.2.2.库存：下游刚需采购为主
库存方面，产地煤矿多数维持正常开工，供应端延续宽松局面。随着焦炭落实四轮降价，焦企利润受到压缩，叠加淡季需求表现一般，下游采购积极性不高，多数维持按需适量补库，煤矿出货一般，竞拍市场流拍及降价情况仍较多，整体市场成交氛围一般，供应充足下，短期煤价延续弱稳运行。截至12月13日，焦煤总库存2,078万吨，周环比增加39万吨，同比偏高164万吨。其中：
➢港口炼焦煤库存449万吨，周环比下跌5万吨，同比偏高269万吨。
➢230家独立焦企炼焦煤库存873万吨，周环比上涨30万吨，同比偏低39万吨。
➢247家钢厂炼焦煤库存756万吨，周环比上涨14元/吨，同比偏低65万吨。
1.2.3.价格：短期价格难现催化，待终端需求启动
截至12月13日，京唐港山西主焦报收1620元/吨，周环比增长80元/吨。产地方面，临近年底，产地部分煤矿介于事故、年产任务即将完成及自身井下问题等因素，影响本周整体产量出现回落，不过目前供应仍处于今年较高水平。库存方面，目前供应维持宽松格局下，下游焦钢企业多小幅提库，中间环节保持观望，产地多数煤矿维持产销平衡或小幅去库，不过高价资源仍成交乏力，部分矿点累库明显，影响本周产地整体库存再度上升。后市来看，重点关注以下几点：（1）钢材去库斜率；（2）钢厂、焦企利润；（3）焦煤自身供应恢复情况；（4）焦煤自身绝对价格。长期来看，我们认为“买焦煤”就是“买地产”，随着后续需求端的缓慢复苏，地产或已渡过最艰难的时刻，焦煤需求亦是如此。
长期而言，国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。主因：
➢国内存量煤矿有效供应或逐步收缩：由于炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井，在环保、安监常态化的背景下，国内焦煤矿的有效供给或逐步收缩。
➢国内焦煤新建矿井数量有限，面临后备资源不足困境：焦煤属稀缺资源，且新增产能极为有限，意味着国内炼焦煤未来增产潜力较小，面临后备资源储备不足的困境。
1.3.焦炭：利润有所回升，刚需采购为主
1.3.1.供需：产量稳中偏弱，需求刚需为主
供给方面：从生产方面来说，焦炭本周落实第四轮提降之后，多数市场参与者认为下跌阶段暂时结束，看稳情绪增加，随着盘面及钢坯价格再度下跌，焦炭有继续下调风险，原料煤市场也偏弱运行，给焦企让利，目前多数焦企仍有盈利，开工较为稳定，少数亏损焦企有减产行为。
需求方面：本周焦炭在完成第四轮提降后，价格持稳运行；焦炭近期出货尚可，但淡季来临，钢材成交疲软，铁水产量见顶回落，且仍有继续下调预期，需求承压，供需结构偏向宽松，不过钢厂对原料仍有一定需求，短期内价格以稳为主，但临近周末，盘面再度下跌，钢坯价格下滑，市场有继续下调风险，后期需关注钢材价格、成交情况以及铁水产量变动。据Mysteel统计，本周全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率87.3%，周环比持平；日均铁水产量232.5万吨，周环比下降0.1万吨，同比上涨5.6万吨。
1.3.2.库存：焦企正常出货，库存持续累积
库存方面，部分库存偏低钢厂适量增加原料库存，焦企出货有所好转，库存下移，但目前处于消费淡季，钢材成交有限，钢厂陆续开启减产检修，铁水产量不断下移，焦炭需求高度受限，库存减量较小。其中：
➢港口方面：据Mysteel统计，本周港口库存166万吨，周环比减少2万吨，同比偏低14万吨。
➢焦企方面：据Mysteel统计，本周230家样本焦企焦炭库存46万吨，周环比增加1万吨，同比偏低18万吨。
➢钢厂方面：据Mysteel统计，本周247家样本钢厂焦炭库存624万吨，周环比增加19万吨，同比增加39万吨。
1.3.3.利润：利润有所下降
截至12月12日，吨焦利润有所下降。据Mysteel统计，本周样本焦企平均吨焦盈利9元，周环比下跌18元。其中：
➢山西准一级焦平均盈利21元，周环比下跌18元。
➢山东准一级焦平均盈利64元，周环比下跌15元。
➢内蒙二级焦平均亏损46元，周环比下跌18元。
1.3.4.价格：市场弱稳运行，刚需采购为主
综合来看，本周焦炭在完成第四轮提降后，价格持稳运行；由于目前焦煤减产有限，供需仍偏宽松，原料煤市场偏弱，对焦炭成本支撑不足，在焦煤的让利下，焦企多数尚有盈利，供应暂无较大波动；需求方面，焦炭近期出货尚可，但淡季来临，钢材成交疲软，铁水产量见顶回落，且仍有继续下调预期，需求承压，供需结构偏向宽松，不过钢厂对原料仍有一定需求，短期内价格以稳为主，但临近周末，盘面再度下跌，钢坯价格下滑，市场有继续下调风险，后期需关注钢材价格、成交情况以及铁水产量变动。
长期而言，焦炭行业进入产能置换周期（即4.3米焦炉的淘汰与5.5米以上大型焦炉的投产），供需缺口有望保持。此外，中小产能持续清退、整合，未来伴随着焦化行业准入标准的提高，焦化企业集中度将得以提升，行业格局边际改善，议价能力增强。
2.本周行情回顾
本周上证指数报收3,391.88点，下跌0.36%，沪深300指数报收3,933.18点，下跌1.01 %。中信煤炭指数3,786.73，下跌1.20%，跑输沪深300指数0.19pct，位列中信板块涨跌幅榜第27位。
个股方面，本周煤炭板块上市公司中5家上涨，28家下跌。
3.本周行业资讯
3.1.行业要闻
进出口评述：印尼 10 月煤炭出口首超 5000 万吨大关 创纪录新高：
今年10月份，印尼煤炭出口量延续了同环比增势，出口总量首次超过5000万吨大关，创月度煤炭出口量纪录新高。印尼统计局（BPS）最新数据显示，2024年10月份，印尼煤炭出口量为5247.09万吨，较上年同期的4883.34万吨增加7.45%，较9月份的4804.56万吨增长9.21%。
（来源：煤炭资源网，2024-12-9）
国家矿山安全监察局甘肃局推进煤矿防治工作：
近日，国家矿山安全监察局甘肃局举办了全省煤矿突出防治工作推进会议。此次会议旨在依照省委、省政府以及应急管理部和国家矿山安全监察局的指导方针，深入领会并严格执行“八条硬措施”，确保专项监督检查通报会议精神得到切实执行。会议强调了必须严格执行各项措施，确保煤矿安全生产，坚决防止和遏制煤矿突出事故的发生。在会议上，通报了今年迄今为止发生的5起全国典型煤矿瓦斯突出（爆炸）事故的教训，分析了存在的问题和不足之处。同时，对辖区煤矿瓦斯防治和突出治理、监管监察执法、治本攻坚三年行动以及“八条硬措施”的严格执行等重点工作进行了重新安排、部署和要求。12月6日晚，陕西煤业公告称，将通过非公开协议方式，现金收购陕西煤业化工集团有限责任公司(下称陕煤集团)持有陕煤电力集团有限公司(陕煤电力集团)88.6525%股权。按照陕煤电力集团评估净资产值177.04亿元计算，陕西煤业本次收购资产的价格为156.95亿元。公告披露，英美资源以38亿美元的价格将其澳大利亚冶金煤煤矿组合出售给美国煤炭开采商博地能源公司（Peabody Energy）。此举是英美资源正在进行的重组努力的一部分。8月初，首钢矿投组织召开炼焦用瘦煤产品推介会，技术研究院、京唐公司、迁焦公司、股份采购中心等单位参会，对首旺煤业的相关情况和产品特性达成了共识。京唐迅速开展多次小焦炉实验，结果显示各项指标均符合京唐焦化的使用需求，随后达成采购意向。11 月全国进口煤炭 5498.20 万吨 同增 26.38% 环增 18.89%：海关总署12月10日公布的数据显示，中国2024年11月份进口煤炭5498.20万吨，较去年同期的4350.60万吨增加1147.6万吨，增长26.38%。11月份进口量较10月份的4624.80万吨增加873.40万吨，增长18.89%。1-11 月川煤集团完成省内电厂电煤长协进度的 104%：川煤集团消息，面对即将来临的降温寒潮天气，该集团坚持稳产量、拓渠道、增资源、强储备，多举措构建电煤保供体系，全力备战“迎峰度冬”。 自迎峰度冬电煤保供工作以来，川煤集团成立电煤保供专项工作组，进一步明确任务总量，倒排每日电煤发运量，狠抓任务落实。印尼 11 月煤炭出口高位回落 同比仍增 2.41%：2024年11月份，印尼海运煤炭出口量较前一月的历史高位有所回落，但仍略高于上年同期水平。Kpler船舶追踪数据显示，2024年11月份，印尼海运煤炭出口量为4602.26万吨，同比增加2.41%，环比下降5.69%。铁路运输效率提升 南非 Thungela 资源全年煤炭产量或超预期：南非动力煤出口商Thungela资源公司12月10日表示，由于南非当地铁路运输改善以及物流效率提升，预计2024年全年公司煤炭产量目标将超预期。根据该公司发布的最新报告显示，2024年，公司南非业务煤炭产量预计将达到1340万吨，高于1150-1250万吨产量目标。12月6日上午10点30分，新疆平煤天安电投能源有限公司白杨河矿区铁厂沟一号井顺利开钻，标志着中国平煤神马集团加快新疆煤炭资源开发、推进实施产业援疆、打造“向西开放桥头堡”迈出重要步伐。大秦线 11 月运量创年内新高 但依旧低于去年同期：12月6日上午10点30分，新疆平煤天安电投能源有限公司白杨河矿区铁厂沟一号井顺利开钻，标志着中国平煤神马集团加快新疆煤炭资源开发、推进实施产业援疆、打造“向西开放桥头堡”迈出重要步伐。中国煤炭工业协会消息，12月3日，中国煤炭工业协会、中国煤炭学会、中国煤炭加工利用协会组织召开“十五五”煤矿智能化建设重点方向研讨会，会议以线上线下相结合的方式召开。据三秦都市报报道，陕煤运销集团称，自2016年渝陕能源战略合作后，截至目前，陕煤入渝八年来，煤炭保供量达1.07亿吨。据了解，双方采取煤炭保供+产能置换+常态储煤+物流投资合作发展新模式，陕煤入渝煤炭规模从2016年的160万吨快速增加到2023年的1990.5万吨，2024年1月-11月，陕煤入渝煤炭达1840万吨。今年来印尼煤炭产量大增 多家煤企承诺履行 DMO 义务：据外媒报道，2024年以来，印尼煤炭产量大幅提升，已超额完成全年产量目标。目前，已有多家大型煤炭生产商做出承诺将履行国内市场义务（DMO）。根据印尼能源与矿产资源部（ESDM）12月9日公布的矿产数据，今年到目前为止，印尼煤炭产量已达到7.6357亿吨，远超过全年煤炭产量目标7.1亿吨。近日，山西省能源局发布了今年第四批全省煤矿智能化建设评定结果，山西大平煤业有限公司等26个煤矿通过智能化矿井评定。据了解，作为能源革命综合改革试点省份，山西省煤矿正在向“数智化”转型，一批多种类型、不同模式的智能化示范矿井陆续建成。安源煤业披露转让尚庄煤矿全部资产及负债的进展结果：12月11日晚间，安源煤业公告，根据江西省投资集团有限公司第一届董事会2024年第八次会议决议，同意将尚庄煤矿全部资产和负债以及承接持有的尚庄煤矿债权以非公开协议方式转让至江能集团全资孙公司江西新洛煤电有限责任公司。2024年12月10日，尚庄煤矿与新洛煤电签订了《资产移交协议》，约定尚庄煤矿全部资产和负债由新洛煤电承接，双方同意以2024年11月30日为基准日办理实物资产交割，尚庄煤矿自评估基准日至实物资产交割日的亏损3733万元由新洛煤电承担。印尼布米资 2025 年计划产煤 8000 万吨 同比增约 400 万吨：印尼布米资源公司（Bumi Resources）表示，2025年公司有望实现煤炭产量8000万吨。布米资源公司董事胡特纳·胡塔巴拉（Hutna Hutabarat）表示，2025年公司产量目标为8000万吨，其中，子公司卡尔蒂姆·普里马煤炭公司（KPC）公司产量目标为5500万吨，阿鲁特明公司（Arutmin）产量目标为2500万吨。
国内产量释放超预期。
具体分析详见国盛证券研究所2024年12月15日发布的
《行业周报（煤炭开采）：煤价破八百，然后呢？》报告
分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001
研究助理 廖岚琪 执业证书编号：S0680124070012
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