摘要
本周行情回顾：本周（12.16-12.20）上证指数报3368.07点，下跌0.70%，沪深300指数报收3927.74点，下跌0.14%。中信电力及公用事业指数报收2902.37点，下跌0.78%，跑输沪深300指数0.65pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第6位。
本周行业观点：
Ø全国用电增速回落至2.8%，累计用电增速回落至7.1%。12月19日，国家能源局发布11月份全社会用电量等数据。1～11月，全社会用电量累计89686亿千瓦时，同比增长7.1%。从分产业用电看，第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民用电量分别为1245/58122/16698/13621亿千瓦时，分别同比增长6.8%/5.3%/10.4%/11.6%。
11月单月，全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8%。从分产业用电看，第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民用电量分别为104/5399/1383/963亿千瓦时，分别同比增长7.6%/2.2%/4.7%/2.9%，除一产外各细分产业单月用电增速均低于前月。其中，二产单月用电增速自5月开始持续回落，或受基数影响。城乡居民用电增速回落，或系今冬气温较去年偏暖，冬季用电需求偏弱。
Ø核电电量增速加快，风/火/光增速回落，水电降幅收窄。11月份，规上工业发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9%；规上工业日均发电249.8亿千瓦时。1—11月份，规上工业发电量85687亿千瓦时，同比增长5.0%。分品种看，11月份，规上工业火电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，核电增速加快，风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长1.4%，增速较10月回落0.4pct；规上工业水电下降1.9%，降幅比10月份收窄13pct；规上工业核电同比增长3.1%，增速较10月加快0.9pct；规上工业风电发电同比下降3.3%，较10月34.0%的增速由增转降，回落显著；规上工业太阳能发电增长10.3%，增速较前月回落2.3pct。
同时，今年以来风光装机维持高增，截至11月，太阳能发电装机容量约8.2亿千瓦，同比增长46.7%；风电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长19.2%。
投资建议：当前市场煤已跌至770元/吨附近，将破长协，煤价探底寻求新的价格支撑，电力成本进一步下跌。在明年长协电价基本确定的前置条件下，煤价持续下跌或形成成本弹性空间。市场不必对“降电价”过分担忧，随着电力市场建设的完善，最终会形成在考虑综合成本基础上反映真实电力商品价值的电价。此外，我们认为区域分化依然会进一步体现，依然建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区。此外，新能源环境溢价有望兑现，优先关注风电投资机会。
推荐关注火电板块，推荐关注重点火电标的：申能股份、华电国际、皖能电力、浙能电力。绿电板块推荐优先关注风电运营商，推荐关注中闽能源、福能股份、龙源电力（A+H）。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。
风险提示：
1.本周行业观点
1.1 11月用电增速回落，核电电量增速加快
全国用电增速回落至2.8%，累计用电增速回落至7.1%。12月19日，国家能源局发布11月份全社会用电量等数据。1～11月，全社会用电量累计89686亿千瓦时，同比增长7.1%。从分产业用电看，第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民用电量分别为1245/58122/16698/13621亿千瓦时，分别同比增长6.8%/5.3%/10.4%/11.6%。
11月单月，全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8%。从分产业用电看，第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民用电量分别为104/5399/1383/963亿千瓦时，分别同比增长7.6%/2.2%/4.7%/2.9%，除一产外各细分产业单月用电增速均低于前月。其中，二产单月用电增速自5月开始持续回落，或受基数影响。城乡居民用电增速回落，或系今冬气温较去年偏暖，冬季用电需求偏弱。
核电电量增速加快，风/火/光增速回落，水电降幅收窄。11月份，规上工业发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9%；规上工业日均发电249.8亿千瓦时。1—11月份，规上工业发电量85687亿千瓦时，同比增长5.0%。分品种看，11月份，规上工业火电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，核电增速加快，风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长1.4%，增速较10月回落0.4pct；规上工业水电下降1.9%，降幅比10月份收窄13pct；规上工业核电同比增长3.1%，增速较10月加快0.9pct；规上工业风电发电同比下降3.3%，较10月34.0%的增速由增转降，回落显著；规上工业太阳能发电增长10.3%，增速较前月回落2.3pct。
同时，今年以来风光装机维持高增，截至11月，太阳能发电装机容量约8.2亿千瓦，同比增长46.7%；风电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长19.2%。
1.2 火电：煤价跌破780元/吨
1.3 水电：12月20日三峡入库流量同比下降5.71%，出库流量同比下降34.06%
1.4 绿电：硅料价格不变，主流硅片价格微跌
硅料价格不变、主流硅片价格微跌：本周（数据截至12.18）硅料价格为39元/KG，与上周持平，主流品种硅片价格为1.28元/PC，较上周下降。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。
2.本周行情回顾
本周（12.16-12.20）上证指数报3368.07点，下跌0.70%，沪深300指数报收3927.74点，下跌0.14%。中信电力及公用事业指数报收2902.37点，下跌0.78%，跑输沪深300指数0.65pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第6位。
个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价多数下跌。
涨幅前五：宁波能源、赣能股份、建投能源、华电能源、豫能控股。涨幅分别为22.75%、7.06%、6.90%、2.85%、2.64%。
跌幅前五：广安爱众、新能泰山、乐山电力、川能动力、郴电国际。跌幅分别为-31.69%、-13.20%、-6.76%、-5.80%、-5.43%。
3.1 行业要闻
全球最大压缩空气储能电站正式开工建设
全球最大压缩空气储能电站中国华能金坛盐穴压缩空气储能发电二期项目在江苏常州正式开工建设。中国华能金坛盐穴压缩空气储能发电二期项目由中国华能和中盐集团合作开发，清华大学、西安热工研究院等提供技术支持，中国华能江苏公司和中盐盐穴公司负责具体承担项目研发、建设和运维。作为江苏省重大项目和中国华能“十大科技专项”重点任务，该项目突破了“卡脖子”技术壁垒，研发制造出世界最先进的空气透平和压缩机组，并实现核心设备的100%国产化。项目可以有效改善区域能源结构，提升地方电网调节能力和新能源消纳能力，促进可再生能源高效利用，为电网稳定运行提供有力支撑。
（来源：中国电力报，2024-12-19）
西北电网装机规模突破5亿千瓦，新能源装机占比超过53%
12月16日，从国家电网有限公司西北分部了解到，随着陕西延安边塞湖15万千瓦风电场近日顺利并网，西北电网装机规模突破5亿千瓦。据了解，在这5亿千瓦装机中，新能源装机达到2.69亿千瓦，占比超过53%。随着新能源迅速发展，我国西北电网装机规模较“十三五”末翻了一番，其中沙漠、戈壁、荒漠三大基地项目并网近4500万千瓦。西北能源电力的绿色发展，有力促进了西北区域能源结构优化升级，为服务国家“双碳”战略落地、助力经济社会绿色低碳转型打下坚实基础。未来随着碳达峰、碳中和进程深入推进，预计“十五五”末，西北电网装机规模将突破12亿千瓦，其中新能源装机近8亿千瓦，新型储能并网近8000万千瓦，新能源发电量占比达50%，实现由装机主体向电量主体的历史性转变，西北电网将基本建成新型电力系统先行示范区。
（来源：中国电力报，2024-12-19）
中核集团首个海上风电项目正式开工
12月18日，中核集团首个海上风电项目——湛江徐闻东二海上风电项目正式开工。湛江徐闻东二海上风电项目是中核集团助力实现“双碳”目标，补齐该集团新能源业态版图，探索绿色能源发展新路径的重要项目，也是广东省2024年重点建设项目。据了解，该项目位于湛江市徐闻县锦和镇以东海域，装机规模30万千瓦。项目建成投产后，每年可提供绿色电能10.34亿千瓦时，节省标准煤29.99万吨，减少二氧化碳排放79.77万吨，预计年均纳税3000万元，对于推动地区可再生资源开发利用，构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系具有重要意义。
（来源：中国电力报，2024-12-19）
我国单体容量最大的“沙戈荒”中绿电若羌400万千瓦光伏项目成功并网
12月18日，中绿电若羌400万千瓦光伏项目断路器顺利合闸，标志着我国单体装机规模最大的“沙戈荒”光伏项目成功并网。中绿电若羌400万千瓦光伏项目是新疆第一批新能源大基地项目，该项目地处塔克拉玛干沙漠东南缘，于2023年8月29日动工，总投资155.88亿元。中绿电若羌400万千瓦光伏项目占地面积约76平方公里，相当于10647个标准足球场大小。光伏板、光伏基桩不仅可以作为发电设备，还能作为风沙屏障，将有效截留风沙流中绝大部分的沙尘，阻沙面积达1720万平方米。项目投运后，预计每年发电69亿度，可同时满足200万户家庭一年使用，相当于节约原煤208.24万吨，减少二氧化碳排放571.87万吨，对新疆经济社会绿色低碳转型起到重要作用。
（来源：中国能源报，2024-12-19）
电鸿边缘网关在广州穗粮光伏发电站成功应用
近日，南网数字集团研发的全国首台电鸿边缘网关，在广州岭南穗粮光伏发电站顺利投运，实现电站全面智能化升级，显著提升了地调对该电站的调控能力和监测能力，为光伏电站高效运行提供了有力保障。电鸿边缘网关的部署，实现了地调对穗粮光伏电站的远程调控和远程监测，提供了群调群控功能，调度工作人员根据发电量需求对整体逆变器群进行统一调度和控制，极大提高了电站的运维效率和调控精度。同时打破信息孤岛，电鸿边缘网关接入全域物联网平台，实现调度业务与其他业务系统之间的数据共享和协同工作，提供更加全面、准确的数据支持。目前，该电站已接入3.2兆瓦光伏发电配套设备，后续还将接入2兆瓦/4兆瓦时的电化学储能系统设备。全面接入后，电站将实现源网储协同控制，进一步优化发电效率和能源利用率，为穗粮光伏电站的绿色发展提供有力支持。
（来源：中国能源报，2024-12-19）
青海省清洁能源产业发展集团有限公司揭牌仪式在西宁市举行
12月18日，青海省清洁能源产业发展集团有限公司（以下简称“青能集团”）揭牌仪式在西宁市举行。据了解，青能集团由青海省内数家清洁能源企业组合而成，是青海省唯一一家基于“电源建设—能源供应—能源科技—能源服务—能源金融”清洁能源全产业链，聚焦“风光水火 一体化”和“源网荷储一体化”两大核心领域，以集团化、规模化、标准化、系统化模式运行的大型省属国有企业。据青能集团介绍，该集团将在青海省委、省政府统筹部署下，落实青海省清洁能源发展战略，落实省内清洁能源资源开发任务，全面服务青海省新型电力系统构建，承接重大清洁能源项目投资建设，并代表青海省开展省内外重大清洁能源项目合作。具体业务方面，该集团将整合已有的水利水电、煤炭火电、光伏风电投资运维及工程施工等业务，同时积极探索孵化培育新型储能、制氢、电力及碳汇交易等业务。
（来源：中国能源报，2024-12-19）
淮河能源集团筹划资产重组
12月16日，淮河能源(集团)股份有限公司（简称“淮河能源”）公告，正在筹划通过发行股份及支付现金方式购买控股股东控股股东淮南矿业（集团）有限责任公司（简称“淮南矿业集团”）持有的淮河能源电力集团有限责任公司（简称“电力集团”）89.3%股权并募集配套资金。经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组，为关联交易，但不会导致实控人发生变更。因该事项存在不确定性，为避免对股价造成重大影响，公司股票将于12月17日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
（来源：北极星电力网，2024-12-19）
3.2 重点公司公告
原料价格超预期上涨；
项目建设进度不及预期；
电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期
END
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。
重要声明：本订阅号是国盛证券能源电力团队设立的。本订阅号不是国盛能源电力团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。
本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
版权所有，未经许可禁止转载或传播。
