摘要
本周行情回顾：本周（12.09-12.13）上证指数报3391.88点，下跌0.36%，沪深300指数报收3933.18点，下跌1.01%。中信电力及公用事业指数报收2925.31点，下跌0.18%，跑赢沪深300指数0.83pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第15位。
本周行业观点：
Ø煤价跌至年内最低点，关注电价前置，煤价破八百后的超额机会。本周（截至12.13）北港5500k动力煤市场价跌至800元/吨，已跌至年内最低价。今年Q4北港5500K动煤均价847元/吨，同比下跌124元/吨；全年至今均价865元/吨，同比去年全年均价下跌81元/吨。今冬气温偏暖影响电煤需求，同时国内产量保持高位，进口煤相对充足，供需格局偏松，煤价旺季不旺，将破八百。同时，市场对于电价预期已经相对充分，2025年长协电价即将落地，区域电价风险也已基本出清。借鉴2023年6月行情，煤价超预期下跌，电价前置下火电弹性释放，迎来一波行情。建议关注电价前置下，煤价破八百后成本弹性释放，并有望延续至明年，看好火电板块投资机会。
Ø国家能源局公布第二批农村能源革命试点，8区县入选。国家能源局等三部门公布了第二批农村能源革命试点名单，共有8个区县上榜。2023年3月23日，《国家能源局 生态环境部 农业农村部 国家乡村振兴局关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，正式开启农村能源革命试点工作，政策明确提出，推进可再生能源发电就地就近开发和利用，到2025年试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%，在一次能源消费增量中占比超过60%。2023年12月27日，我国第一批农村能源革命试点名单，包括15个区县。部分农村地区风能、太阳能、生物质能等可再生能源资源丰富，农村能源革命将农村振兴与新能源发展联系起来，有望加快农村能源转型，尤其为分布式光伏、分散式风电发展助力。
Ø各地推进“驭风行动”，分散式风电项目加快建设。云南省发改委等三部门发布《关于印发云南省 “千乡万村驭风行动”第一批项目开发建设方案的通知》。文件显示，纳入云南省“千乡万村驭风行动”第一批项目开发建设方案实施的项目共31个项目，装机容量53.53万千瓦。广西壮族自治区发展和改革委员会、广西壮族自治区能源局、广西壮族自治区农业农村厅发布《关于推进广西分散式风电开发建设的通知》，提出以县(市、区)为单位，因地制宜开发一批就地就近开发利用的分散式风电项目，力争到2025年全区实施建设分散式风电项目约300万千瓦。
Ø国家能源局表态尽快印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》。国家能源局对十四届全国人大二次会议第4991号建议做出答复，表示国家能源局正在组织修订《分布式光伏发电项目管理暂行办法》，下一步，将尽快印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，进一步规范分布式光伏开发建设管理工作。
投资建议：市场对于电价预期已经相对充分，2025年长协电价即将落地，区域电价风险也已基本出清。借鉴2023年6月行情，煤价超预期下跌，电价前置下火电弹性释放，迎来一波行情。建议关注电价前置下，煤价破八百后成本弹性释放，并有望延续至明年，看好火电板块投资机会。此外，我们认为区域分化依然会进一步体现，依然建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区。此外，新能源环境溢价有望兑现，优先关注风电投资机会。
推荐关注火电板块，推荐关注重点火电标的：申能股份、皖能电力、新集能源、浙能电力、华电国际、国电电力。绿电板块推荐优先关注风电运营商，推荐关注中闽能源、福能股份、龙源电力（A+H）。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。
风险提示：
1.本周行业观点
1.1 关注电价前置，煤价破八百后的超额机会
煤价跌至年内最低点，关注电价前置，煤价破八百后的超额机会。本周（截至12.13）北港5500k动力煤市场价跌至800元/吨，已跌至年内最低价。今年Q4北港5500K动煤均价847元/吨，同比下跌124元/吨；全年至今均价865元/吨，同比去年全年均价下跌81元/吨。今冬气温偏暖影响电煤需求，同时国内产量保持高位，进口煤相对充足，供需格局偏松，煤价旺季不旺，将破八百。同时，市场对于电价预期已经相对充分，2025年长协电价即将落地，区域电价风险也已基本出清。借鉴2023年6月行情，煤价超预期下跌，电价前置下火电弹性释放，迎来一波行情。建议关注电价前置下，煤价破八百后成本弹性释放，并有望延续至明年，看好火电板块投资机会。
国家能源局公布第二批农村能源革命试点，8区县入选。国家能源局等三部门公布了第二批农村能源革命试点名单，共有8个区县上榜。2023年3月23日，《国家能源局 生态环境部 农业农村部 国家乡村振兴局关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，正式开启农村能源革命试点工作，政策明确提出，推进可再生能源发电就地就近开发和利用，到2025年试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%，在一次能源消费增量中占比超过60%。2023年12月27日，我国第一批农村能源革命试点名单，包括15个区县。部分农村地区风能、太阳能、生物质能等可再生能源资源丰富，农村能源革命将农村振兴与新能源发展联系起来，有望加快农村能源转型，尤其为分布式光伏、分散式风电发展助力。
各地推进“驭风行动”，分散式风电项目加快建设。云南省发改委等三部门发布《关于印发云南省 “千乡万村驭风行动”第一批项目开发建设方案的通知》。文件显示，纳入云南省“千乡万村驭风行动”第一批项目开发建设方案实施的项目共31个项目，装机容量53.53万千瓦。广西壮族自治区发展和改革委员会、广西壮族自治区能源局、广西壮族自治区农业农村厅发布《关于推进广西分散式风电开发建设的通知》，提出以县(市、区)为单位，因地制宜开发一批就地就近开发利用的分散式风电项目，力争到2025年全区实施建设分散式风电项目约300万千瓦。
国家能源局表态尽快印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》。国家能源局对十四届全国人大二次会议第4991号建议做出答复，表示国家能源局正在组织修订《分布式光伏发电项目管理暂行办法》，下一步，将尽快印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，进一步规范分布式光伏开发建设管理工作。
1.2 火电：煤价跌至年内低位
1.3 水电：12月13日三峡入库流量同比下降4.41%，出库流量同比下降17.41%
1.4 绿电：硅料价格无变化，主流硅片价格上升
硅料价格无变化、主流硅片价格上升：本周（数据截至12.11）硅料价格为39元/KG，较上周无变化，主流品种硅片价格为1.29元/PC，较上周上升。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。
2.本周行情回顾
本周（12.09-12.13）上证指数报3391.88点，下跌0.36%，沪深300指数报收3933.18点，下跌1.01%。中信电力及公用事业指数报收2925.31点，下跌0.18%，跑赢沪深300指数0.83pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第15位。
个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价多数下跌。
涨幅前五：广安爱众、兆新股份、宁波能源、桂冠电力、福能股份。涨幅分别为39.49%、4.10%、3.18%、2.98%、2.13%。
跌幅前五：深南电A、湖南发展、协鑫能科、晋控电力、豫能控股。跌幅分别为-4.11%、-4.05%、-4.00%、-3.81%、-3.40%。
3.1 行业要闻
国家电网在运抽水蓄能装机突破4000万千瓦
12月12日，陕西首座抽水蓄能电站——国网新源陕西镇安抽水蓄能电站4号机组正式投入商业运行，实现陕西电网大型调节电源的新突破。此次投产发电的国网新源陕西镇安抽水蓄能电站，位于陕西省商洛市镇安县月河镇，由上水库、下水库、输水系统、地下厂房和地面开关站等部分组成，安装4台单机容量35万千瓦的可逆式水泵水轮发电机组，总装机容量140万千瓦，以两回330千伏线路接入西北电网，双向调节能力达280万千瓦。电站总投资88.51亿元，设计年发电量23.4亿千瓦时、年抽水电量31.21亿千瓦时。该工程的建成将进一步改善陕西及西北电网电源结构，增强电网调节能力，助力能源绿色低碳转型。至此，国家电网有限公司在运抽水蓄能机组容量突破4000万千瓦，达4026万千瓦，在运在建抽水蓄能电站75座、容量9404万千瓦，为我国新型电力系统建设提供可靠保障。
（来源：中国电力报，2024-12-13）
中核集团河南五岳抽水蓄能电站首台机组投产发电
12月12日，中核集团河南五岳抽水蓄能电站首台机组顺利投产发电。电站总装机100万千瓦，设计年发电量8.57亿千瓦时，建成后可满足4万户家庭一年用电量，为地方缴纳税收8200余万元/年。电站主要承担河南电网的调峰、填谷、调频、调相及紧急事故备用等任务，预计每年可减少二氧化碳排放量约29.14万吨，相当于植树1600万棵。首台机组投产后，河南五岳抽水蓄能电站将持续发挥工程带动作用，在确保安全、质量的前提下，高质量完成后续机组全容量投产，为保障电网安全稳定运行和电力可靠供应，助力新型电力系统建设和“双碳”目标作出新的更大贡献。
（来源：中国电力报，2024-12-13）
涪陵页岩气田新增1213.56亿立方米探明地质储量
12月12日，从中国石化获悉，中国石化“深地工程·川渝天然气基地”再获重要突破，涪陵页岩气田新增1213.56亿立方米探明地质储量，顺利通过自然资源部审定。此次新增探明储量顺利提交，意味着涪陵页岩气田南川常压页岩气区块平桥构造带、东胜构造带、阳春沟构造带等三个千亿立方米增储区连片成带、实现整装探明。至此，涪陵页岩气田累计提交探明地质储量达10188.8亿立方米，成为中国石化首个万亿立方米页岩气田，为四川盆地页岩气提供了新的建产阵地，有效保障国家能源安全。中国具有“富煤、贫油、少气”的资源特点，长期是油气进口大国。涪陵页岩气田领航东方页岩革命，对于中国能源格局具有重要战略意义。
（来源：中国电力报，2024-12-13）
全球单体容量最大的漂浮式风电平台“明阳天成号”正式投运
12月11日，记者从明阳智慧能源集团股份公司获悉，全球单体容量最大的漂浮式风电平台“明阳天成号”在广东阳江正式投运。“明阳天成号”由明阳集团自主研制，为全球首次在一个浮式基础上搭载两台8.3兆瓦海上风机，总装机容量达到16.6兆瓦，是目前全球最大的漂浮式风电平台。“明阳天成号”两台风机并排而立、两个风轮朝反向旋转，这样的设计有效提升了叶轮中间区域的风速，空气动能转化为电能的效率随之增加。监测数据显示，“明阳天成号”双台风机的发电量比同等扫风面积的单台风机提升4.29%。海上机位安装完成后，在没有外部电源支持的情况下，“明阳天成号”通过联合首创的“黑启动”技术——利用自身的能源和控制系统完成风机启动并运行，从而实现空转调试。
（来源：中国电力报，2024-12-12）
大唐南澳勒门Ⅰ海上风电项目单月完成发电量1.17亿千瓦时
截至11月30日，由电气风电提供风力发电机组的大唐南澳勒门Ⅰ海上风电项目单月完成发电量1.17亿千瓦时，11月份单月发电量同比增长21%，等效满负荷利用小时数478小时，风机可利用率达99.99%，两项指标达投产以来历史最佳水平，创下投产以来单月发电量最高纪录。大唐南澳勒门Ⅰ海上风电项目位于汕头市东部、南澳县南部海域的勒门列岛附近。总装机容量为245MW，安装有35台电气风电7MW风力发电机组，单日设计发电量为588万千瓦时，预计年发电量为7.51亿千瓦时，每年可节约标煤24万吨，减少CO₂排放量45万吨。该项目是汕头市首个海上风电项目，也是广东省唯一的“AAAAA级”海上风电项目。
（来源：中国能源报，2024-12-12）
1000兆帕级压力钢管焊接技术在国内首次成功规模化应用
12月11日从三峡集团获悉，国内单机容量最大、上下引水斜井最长、世界额定水头最高的抽水蓄能电站——浙江天台抽水蓄能电站1号引水下斜井下弯段1000兆帕级压力钢管安装焊接完成，标志着该项焊接技术在国内首次成功规模化应用。据悉，钢管部件需现场进行焊接安装，焊缝总长度128.8米，管壁厚度54毫米。工程团队通过精心研究，攻克了高湿环境状态下超高强钢管焊接技术，填补了国内技术空白，一次验收合格率100%，对超高强钢管在抽水蓄能等行业领域的推广应用具有重要意义。
（来源：中国能源报，2024-12-11）
中国华能在钙钛矿电池技术研发方面取得新突破
近日，经第三方权威机构认证，中国华能集团有限公司自主研发的大面积钙钛矿-晶硅叠层电池转换效率达26.12%（孔径面积1337.4平方厘米），标志着华能在钙钛矿电池技术研发方面取得新突破。该技术由华能清洁能源技术研究院牵头，华清钙钛矿光伏技术（北京）有限公司研发。钙钛矿及叠层组件可应用于集中式电站、光伏建筑一体化和便携式充电等领域，具有广泛的应用前景。
（来源：中国电力报，2024-12-11）
3.2 重点公司公告
原料价格超预期上涨；
项目建设进度不及预期；
电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期
END
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。
重要声明：本订阅号是国盛证券能源电力团队设立的。本订阅号不是国盛能源电力团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。
本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
版权所有，未经许可禁止转载或传播。
