（2）展望2027年：自2020年以来，全球煤炭需求增长超过12亿吨，预计未来三年将趋于平稳，预计2027全球煤炭需求预计增至约88.7亿吨。考虑到CCUS技术进展或缓慢，叠加现有政策和市场趋势，煤炭的二年化碳排放量预计不会在此期间下降。尽管发达经济体的煤炭需求继续下行，但预计将被新兴和发展中经济体（印度、印度尼西亚和越南）的用煤需求增长所抵消，这些国家的经济增长带来的额外能源需求将通过包括煤炭在内的多种能源来满足。预计未来几年印度的煤炭需求将增加最多，煤炭消费量比世界其他地区总和高出30%的中国将继续决定全球煤炭趋势。
（3）长期来看，预计2027年全球煤炭需求增长相对较小，年均不足5000万吨。2027年印度煤炭需求预计将出现最大增长，增加有望超过1亿吨；2027年预计欧盟煤炭需求将减少6800万吨；中国，要考虑天气条件及可再生能源发电的增速和稳定性，IEA预计2027年中国煤炭需求可能比基准情况高出或低出约1.4亿吨；大多数发达经济体的煤炭需求在几年前达峰，目前正在下降。预计到2025年，欧盟和美国的煤炭消费总量将不到印度的一半。
短期结合“绩优则股优”及弹性优先角度，重点推荐困境反转的中国秦发，绩优的中国神华、山煤国际、新集能源、中煤能源、平煤股份，弹性的平煤股份、晋控煤业、兖矿能源、昊华能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业等。
此外，平煤股份发布《以集中竞价交易方式回购股份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，且回购额度远超市场预期，高达5~10亿元，应给予重点关注。其他具体内容可参考我们早前发布的《回购增持再贷款设立，高股息煤炭迎机遇》报告，重点关注平煤股份、兖矿能源、广汇能源。
1. 原油：震荡整理
2.天然气：美国HH天然气价格坚挺
3. 煤炭：海运煤炭价格稳定性凸显
4. 电力：欧洲风电稳定性较弱
国内产量释放超预期。
下游需求不及预期。
原煤进口超预期。
END
具体分析详见国盛证券研究所2024年12月22日发布的
《行业周报（煤炭开采）：IEA：2024年全球煤炭需求创新高，预计2027年保持小幅增长》报告
分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001
分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012
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