摘要
本周行情回顾：本周（1.6-1.10）上证指数报3168.52点，下降1.34%，沪深300指数报收3732.48点，下降1.13%。中信电力及公用事业指数报收2691.52点，下降2.88%，跑输沪深300指数1.75pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第25位。
本周行业观点：
发改委引发《全国统一大市场建设指引（试行）》，强调建设全国统一能源市场体系。2025年1月7日，国家发展改革委印发《全国统一大市场建设指引（试行）》，在能源领域，文件明确提出“建设全国统一的能源市场体系”，要建立完善适应全国统一电力市场体系要求的规则制度体系，明确交易规则制定权限、适用范围和衔接不同交易规则等原则；要坚持总体融入的原则，因地制宜、厘清边界、模式引导、平衡利益，建立完善适应“全国一张网”建设运营的油气市场制度体系。
统一电力市场建设，新能源加速入市
（1）2025年部分地区新能源保障小时数明显下降。以江苏和广东为例，江苏省 2025年电力交易规定参与绿电交易的集中式风/光机组保量保价利用小时数分别为800/400小时，较去年减少1000/500小时，剩余部分为保量竞价交易，参与省内中长期常规交易。广东省要求220kV及以上电压等级的中调风/光电站（2025年前并网）原则上按实际上网电量的70%安排基数电量，2025年新并网的风光机组基数电量调整为50%。
（2）河北等多地推动分布式光伏入市。2024年11月19日，河北省发改委发布《关于印发河北南网分布式光伏参与电力市场工作方案的通知》，规定河北南网范围内分布式光伏入市的原则是先增量后存量、先商用后户用、先试点后推广；从2027年开始，除自然人户用之外，其他全部分布式光伏项目、全部电量均要入市。
《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》印发，重视灵活调节电源投资价值。1月6日，国家发展改革委、国家能源局正式印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，要求到2027年实现电力系统调节能力显著提升，支撑2025—2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90%。并要求各省科学测算需求，编制本地区调节能力建设方案，于2025年6月底前上报。增强抽水蓄能、火电灵活性改造、新型储能等调节手段，完善峰谷电价、容量补偿等市场机制。随着新能源装机持续高增，灵活调节资源价值凸显。
投资建议：全国统一电力市场建设，新能源加快入市，灵活调节电源价值凸显。市场不必对“降电价”过分担忧，随着电力市场建设的完善，最终会形成在考虑综合成本基础上反映真实电力商品价值的电价。此外，我们认为区域分化依然会进一步体现，依然建议关注用电供需格局偏紧、电价风险较低地区。此外，新能源环境溢价有望兑现，优先关注风电投资机会。
推荐关注火电板块，推荐关注重点火电标的：申能股份、华电国际、皖能电力、浙能电力、新集能源。绿电板块推荐优先关注风电运营商，推荐关注中闽能源、福能股份、龙源电力（A+H）。水电板块，推荐关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。
风险提示：
1.本周行业观点
1.1 新能源加速入市，重视灵活调节电源
发改委引发《全国统一大市场建设指引（试行）》，强调建设全国统一能源市场体系。2025年1月7日，国家发展改革委印发《全国统一大市场建设指引（试行）》，在能源领域，文件明确提出“建设全国统一的能源市场体系”，要建立完善适应全国统一电力市场体系要求的规则制度体系，明确交易规则制定权限、适用范围和衔接不同交易规则等原则；要坚持总体融入的原则，因地制宜、厘清边界、模式引导、平衡利益，建立完善适应“全国一张网”建设运营的油气市场制度体系。
统一电力市场建设，新能源加速入市
（1）2025年部分地区新能源保障小时数明显下降。以江苏和广东为例，江苏省2025年电力交易规定参与绿电交易的集中式风/光机组保量保价利用小时数分别为 800/400小时，较去年减少1000/500小时，剩余部分为保量竞价交易，参与省内中长期常规交易。广东省要求220kV及以上电压等级的中调风/光电站（2025年前并网）原则上按实际上网电量的70%安排基数电量，2025年新并网的风光机组基数电量调整为50%。
（2）河北等多地推动分布式光伏入市。河北省发改委发布《关于印发河北南网分布式光伏参与电力市场工作方案的通知》，规定河北南网范围内分布式光伏入市的原则是先增量后存量、先商用后户用、先试点后推广；从2027年开始，除自然人户用之外，其他全部分布式光伏项目、全部电量均要入市。
《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》印发，重视灵活调节电源投资价值。1月6日，国家发展改革委、国家能源局正式印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，要求到2027年实现电力系统调节能力显著提升，支撑2025—2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90%。并要求各省科学测算需求，编制本地区调节能力建设方案，于2025年6月底前上报。增强抽水蓄能、火电灵活性改造、新型储能等调节手段，完善峰谷电价、容量补偿等市场机制。随着新能源装机持续高增，灵活调节资源价值凸显。
1.2 火电：煤价上涨
1.3 水电：1月10日三峡入库流量同比上升26.87%，出库流量同比上升14.57%
1.4 绿电：硅料价格不变，主流硅片价格上涨
硅料价格不变、主流硅片价格上涨：本周（数据截至1.08）硅料价格为39元/KG，与上周持平，主流品种硅片价格为1.37元/PC，较上周上涨。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。
2.本周行情回顾
本周（1.6-1.10）上证指数报3168.52点，下降1.34%，沪深300指数报收3732.48点，下降1.13%。中信电力及公用事业指数报收2691.52点，下降2.88%，跑输沪深300指数1.75pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第25位。
个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价近乎全数下降。
涨幅前三：穗恒运A、广安爱众、乐山电力。涨幅分别为10.19%、1.64%、0.17%。
跌幅前五：立新能源、皖能电力、华电国际、中国广核、西昌电力。跌幅分别为-14.21%、-9.38%、-8.22%、-7.46%、-6.61%
3.1 行业要闻
全国首套600兆瓦机组抽汽熔盐储能项目投入试运行
2024年12月28日，全国首套600兆瓦机组抽汽熔盐储能项目投入试运行，标志着该技术已在实际工程中得到验证，为火电机组大幅提高调峰能力开辟了全新的技术路径，开创了国内火电抽汽熔盐储能的技术先河。该项目位于河北涉县国能河北龙山发电有限责任公司（以下简称“龙山公司”），是践行国家能源集团“1331”科技创新战略的重点科技项目，是国内首个采用多源抽汽—配汽调控技术，既能调峰又可顶峰的大规模抽汽熔盐蓄能项目，总投资3.2亿元，占地面积约7900平方米。项目投运后，机组调峰能力将在原有基础上增加100兆瓦，时长达4小时，顶峰能力增加30~60兆瓦，时长达6小时，机组爬坡能力在现有基础上提高1.5倍，放热系统留有对外供汽接口，机组深调期间可实现边储边放，最大供汽量达230吨/小时。该项目成功实施将有效提升河北南网调峰能力，助力电网每年消纳新能源电量约5.2亿千瓦时，节约燃煤15.6万吨，减少二氧化碳排放42万吨，对我国能源转型和改善大气环境质量起到积极的推动作用，为我国构建清洁低碳、安全高效的能源体系，培育和发展新质生产力提供有力支撑，树立电源侧储能行业发展史上又一重要里程碑。
（来源：中国电力报，2025-1-10）
宁夏新能源装机超4100万千瓦，成为第一大电源
1月9日从国网宁夏电力有限公司获悉，截至2024年年底，宁夏新能源装机达到4132万千瓦，同比增长14.78%。宁夏新能源装机占能源总装机的57.83%，成为宁夏第一大电源。据悉，近5年来，宁夏新能源发电装机容量年均增长率为12.57%，新能源发电装机占总电力装机比重从2019年的41.2%提升到57.8%，成为继青海、河北、甘肃后全国第四个新能源为第一大电源的省区。目前，宁夏新型储能发展规模稳居全国第一梯队，新能源运行消纳位居西北前列，风电已是宁夏煤电以外第一大发电量主体，光伏则是宁夏发电量增速最快的电源。2011年至今，宁夏累计外送电量突破7800亿千瓦时，外送范围扩展至山东、浙江、上海、重庆、湖南等18个省市，外送电规模位居国网第五、西北第二，实现由“小省区”发展为“大送端”、由“输火电”转变为“送绿电”的跨越式发展。仅2024年，宁夏全年外送电量超906亿千瓦时，其中210亿千瓦时为新能源外送电量。据测算，7800亿千瓦时电量相当于就地转化3.1亿吨标准煤，减排77766万吨二氧化碳、21216万吨炭粉尘、1170万吨氮氧化物，环保效益和社会效益显著。
（来源：中国电力报，2025-1-10）
华东电网总装机容量突破6亿千瓦
截至2024年底，华东电网总装机容量突破6亿千瓦，达60035万千瓦，其中新能源装机已超21000万千瓦。近年来，华东网内电源结构持续调整，在燃煤、燃气、核电、抽蓄装机持续增长的情况下，风光新能源快速发展，新能源装机快速上升，华东电网已成为新能源消纳的大市场和新能源发展的主战场。2024年，网内新能源出力12次创新高，最高出力超过10000万千瓦。目前，华东电网“双高”特征日益突出，稳定机理发生了巨大变化。与此同时，区域电力负荷持续大规模稳定增长，2024年华东全网最高用电负荷达42064万千瓦，电网稳定运行压力持续加大。国网华东分部树牢底线思维、扛牢首要责任，坚持团结治网，有力保障了大电网安全稳定运行和电力可靠供应。
（来源：中国能源报，2025-1-10）
全球首座300兆瓦级压气储能电站全容量并网
1月9日，中国能建投资建设的“能储一号”全球首座300兆瓦级压气储能示范工程，在湖北应城全容量并网发电。项目创造了单机功率、储能规模和转换效率三项世界纪录，实现关键核心装备和深地空间利用产品100%国产化。压气储能电站利用空气进行发电，用电低谷时，富余的电能驱动压缩机，将空气压缩进入盐穴、人工硐室等密封储气库。用电高峰时，地下储气库释放所储存的高压空气，储热罐释放所储存的热量。高压空气被加热后具有极大的膨胀力，驱动空气透平发电机组，产生电能向电网供电。预计年发电量接近5亿千瓦时，每年将节约标煤超15万吨，助力应对新能源发电的波动性、间歇性和随机性。
（来源：中国能源报，2025-1-9）
世界最大清洁能源走廊2024年发电量较上年同期增长超7%
1月9日，从三峡集团获悉，世界最大清洁能源走廊2024年发电量较上年同期增长超过7%，有力支撑我国能源绿色转型。2024年，由长江干流乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座梯级水电站，构成的世界最大清洁能源走廊累计发电约2959.04亿千瓦时，较上年同期增长7.11%，相当于节约标准煤8924万吨，减排二氧化碳2.4亿吨。这条世界最大清洁能源走廊跨越1800公里，水位落差超过900米，总装机容量达7169.5万千瓦，相当于三个三峡水电站。同时，水库优化后的航道条件，极大促进了长江“黄金水道”的经济价值释放。数据显示，2024年，三峡枢纽通过量达1.59亿吨。
（来源：中国能源报，2025-1-9）
全国单体最大盐碱滩涂光储一体及盐光互补项目并网发电
1月7日，山东省在运单体规模最大光伏项目、全国单体最大盐碱滩涂光储一体及盐光互补项目——华电山东莱州土山1000兆瓦大型盐碱滩涂光储一体化项目并网发电。作为国家第三批大型风电光伏基地建设项目，该项目占地面积1.8万亩，装机容量1000兆瓦，配套建设200MW/400MWh电化学储能项目，以及两座220千伏升压站。其中，首批300MW已于2024年6月30日并网发电，是山东省新能源装机突破1亿千瓦的重要标志。项目投产后每年可新增绿电14.42亿千瓦时，节约标煤44.4万吨，减排二氧化
碳120万吨，减排二氧化硫230.8吨，减排氮氧化物258.1吨，减排烟尘46.23吨，经济效益和生态环保效益显著。配套储能一期100MW/200MWh电化学储能项目已于2023年6月底建成投运。除了高效发电，该项目还可帮助土山镇周边盐户年增收预计超700万元，实现生态效益和经济效益“双丰收”。
（来源：中国能源报，2025-1-7）
东方电气木垒100万千瓦风电项目一标段顺利完成首次并网发电目标
日前，中国电建成都院施工总承包建设的东方电气木垒100万千瓦风电项目一标段，顺利完成首次并网发电目标。这是新疆首个百万千瓦级山地风电场、国内单体规模最大山地风电场。一标段装机容量197.1兆瓦，包含3台10兆瓦风机、16台8.35兆瓦风机、5台6.7兆瓦风机，施工范围包括道路、集电线路、基坑平台、吊装作业等。建成后，年发电量达27亿千瓦时，累计减少二氧化碳排放263万吨，可有效减少大气污染，助力沙漠、戈壁、荒漠地区大型风电基地加速建设。自项目开工以来，成都院项目部克服持续暴雪大风天气、坚硬冻土带等不利因素影响，在有效施工时间仅6个月情况下，以“开局就是决战，起步就是冲刺”的姿态全力投入到工程建设当中，全力保障工程建设进度、安全和质量，为新疆清洁能源事业添砖加瓦。
（来源：中国电力报，2025-1-7）
3.2 重点公司公告
原料价格超预期上涨；
项目建设进度不及预期；
电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期
END
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