（2）能源转型的影响：据德国能源统计组织Ageb数据，2024年德国一次能源消费量有望同比下降1.3%，创至少34年以来最低水平。清洁能源在德国能源结构中的占比预计达到20%，仅次于石油（36.6%）和天然气（25.9%），而硬煤和褐煤占比则下降至7%；据波兰智库Forum Energii数据， 2024年煤炭在波兰电力结构中的占比为57%，较2023年下降4个百分点，创历史新低；可再生能源在东欧国家电力结构中的占比达到创纪录的29.6%，同比增长2.3个百分点，同时天然气发电占比达到11.6%，同比增长1.6个百分点。
短期结合“绩优则股优”及弹性优先角度，关注困境反转的中国秦发，绩优的中国神华、山煤国际、新集能源、中煤能源、平煤股份，弹性的平煤股份、晋控煤业、兖矿能源、昊华能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业等。
此外，平煤股份发布《以集中竞价交易方式回购股份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，且回购额度远超市场预期，高达5~10亿元，应给予重点关注。其他具体内容可参考我们早前发布的《回购增持再贷款设立，高股息煤炭迎机遇》报告，重点关注平煤股份、兖矿能源、广汇能源。
1. 原油：震荡整理
2.天然气：美国HH天然气价格坚挺
3. 煤炭：海运煤炭价格稳定性凸显
4. 电力：欧洲风电替代性增强
国内产量释放超预期。
下游需求不及预期。
原煤进口超预期。
END
具体分析详见国盛证券研究所2025年1月12日发布的
《行业周报（煤炭开采）：2024年欧洲动力煤进口量同比降近50%》报告
分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001
分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012
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