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作者:王贤伟 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年9月4日
国外动向
01 行情数据
今日行情:
能源整体疲软,EUA跌至近一月低点
1、9月3日,欧盟EUA期货收盘价68.19欧元/吨,较前一交易日下降3.41%。
2、9月3日,欧盟EUA期货成交量3.45万手,9月期货日均成交量2.95万手,活跃度环比增长21.71%。
3、9月3日,欧盟EUA拍卖价68.56欧元/吨,较前一拍卖日下降长1.07%。欧盟EUA竞拍量498.65万吨。
后市展望:
1、短期(1-2个月),短期以天然气供应端交易为主线,俄乌冲突引发管道运输担忧,从而提振气碳价。不过考虑到法国NECP未达标,且日前冯德莱恩表态妥协为主,欧盟整体右倾趋势难改,短期积攒的气候信心或存调整预期。预计碳价维持70欧元重心区间震荡为主。
2、中期(1-2年),政策面30及40气候目标颇为强硬,市场稳定储备机制为EUA底部需求托底,需求侧海运业纳入ETS将带来额外需求。但经济放缓预期叠加电力企业退煤加速,市场需求呈走弱趋势,EUA反弹高度有限。
3、长期(3-5年),右倾议会上任后,未来气候补充法案或将“难产”,叠加消费者权益保护及预算压力,碳税等替代品关注度日益提高,EUA长期走势不容乐观。
02 市场消息
1、9月3日,《卫报》称英国在今年的拍卖中创下记录,131个清洁能源项目获得了国家补贴,包括风电、太阳能发电和潮汐能发电项目,总共能够为约1100万家庭提供电力。
2、9月2日,大众汽车集团发布声明称公司正考虑关闭其在德国的一家汽车制造厂和一家零部件厂。
消息来源:卫报、大众集团
03 事件点评
1、英国在今年的国家拍卖中支持的可再生能源项目创下纪录,总装机容量为9.6GW,其中海上风电获得了超过5GW的装机容量,项目的平均执行价格为59英镑/MWh,比官方上限73英镑/MWh低近20%,这展现了工党政府对可再生能源的坚定支持。但分析认为,目前条件仍难以实现2030年海上风电容量增加四倍的目标,仅是逆转了英国之前几乎无海上风电项目补贴的困境。
2、若大众关闭德国两家工厂的计划实施,将会是其历史上首次关闭本土工厂。分析来看,在竞争加剧、全球供应链成本上升的背景下,海外车企在电动化转型过程中面临了巨大的挑战,前有通用汽车下调全年的电动车生产目标,后有福特公司放缓电动化转型战略,而本次关闭工厂的力度显然更大,或反应了背后德国经济战略和结构性改革等方面的问题,未来海外车企将继续面临严峻的挑战,找寻低碳转型和企业健康发展间的平衡点。
数据来源:Refinitiv,EEX,中信建投期货
国内动向
01 行情数据
今日行情:
碳配额22收盘价上涨、碳配额21成交量下降
1、涨跌幅:今日碳配额22收盘价上涨,碳配额19-20、21收盘价不变。
2、价差:碳排放配额22收盘价为96.06元/吨,与碳排放配额21价差走阔。
3、成交量:今日碳配额19-20成交量不变、碳配额21成交量下降,碳配额22成交量上升。
后市展望:
1、短期(1-2年),全国碳市场第三履约期已经启动,主管部门正在小幅度收紧新发配额,并有意将前两个履约期结余的至少40%的存量配额作废。重点排放单位可申请将持有的2024年度及其之前年度配额结转为2025年度配额,未结转配额不再用于2025年度及后续年度履约。2025年前全国碳市场或面临超出1亿吨的净卖压,碳价或遭受冲击。
2、中期,建材、钢铁、有色行业纳入全国碳市场工作稳步推进,碳市场交易活跃度有望提升,中期碳价走势乐观。
3、长期,碳市场扩大行业覆盖范围,配额继续收紧,预测全国碳市场价格将在长期保持震荡上升趋势。
02 市场消息
1、自2021年7月,发电行业启动上线交易,至今已经顺利完成两个履约周期工作。目前,生态环境部正在牵头开展第三个履约周期相关工作,编制了《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案》,方案日前通过审议。(来源:中国环境)
2、近日,日立能源中山变压器制造基地为广东湛江徐闻海上风电场300兆瓦增容项目提供了公司全球首批66 kV天然酯WindSTAR变压器。(来源:日立能源)
03 事件点评
此次《方案》将2023和2024两个年度的履约截止时间分别定为2024年底和2025年底,实现一年一履约,缓解扎堆交易问题。如果碳排放权的交易和履约周期过于集中,可能会导致市场在某些特定时间段内出现交易高峰,进而影响市场的流动性和价格稳定。
主管部门正在小幅度收紧新发配额,2023、2024年度碳排放基准值同等可比口径下降1%左右。300MW以上机组2023年的发电碳排放平衡值为0.7892 tCO2/MWh,基准值为0.7861 tCO2/MWh,相对于平衡值低0.4%,2024年基准值为0.7822 tCO2/MWh,同比下降0.5%。本次碳排放基准值下降主要由两个因素引起:首先,碳配额核算从基于供电量改为基于发电量,导致单位能耗碳排放基准值降低;其次,取消将购买电力的间接二氧化碳排放计入配额管理,进一步减少了总排放量,相应地降低了基准值。
数据来源:Wind,全国碳交易,Refinitiv,Reuters,Euractiv
碳中和与电力团队
分析师:王贤伟
期货交易咨询从业信息:Z0015983
研究助理:刘城鑫
期货从业信息:F03130820
研究助理:杨陈渝虎
期货从业信息:F03135237
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