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作者:王贤伟 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年9月6日
国外动向
01 行情数据
今日行情:
燃料市场悲观,EUA继续下跌
1、9月5日,欧盟EUA期货收盘价66.12欧元/吨,较前一交易日下降0.99%。
2、9月5日,欧盟EUA期货成交量3.36万手,9月期货日均成交量3.02万手,活跃度环比增长24.36%。
3、9月5日,欧盟EUA拍卖价65.99欧元/吨,较前一拍卖日下降3.75%。欧盟EUA竞拍量471.05万吨。
后市展望:
1、短期(1-2个月),短期以天然气供应端交易为主线,俄乌冲突引发管道运输担忧,从而提振气碳价。不过考虑到法国NECP未达标,且日前冯德莱恩表态妥协为主,欧盟整体右倾趋势难改,短期积攒的气候信心或存调整预期。预计碳价维持70欧元重心区间震荡为主。
2、中期(1-2年),政策面30及40气候目标颇为强硬,市场稳定储备机制为EUA底部需求托底,需求侧海运业纳入ETS将带来额外需求。但经济放缓预期叠加电力企业退煤加速,市场需求呈走弱趋势,EUA反弹高度有限。
3、长期(3-5年),右倾议会上任后,未来气候补充法案或将“难产”,叠加消费者权益保护及预算压力,碳税等替代品关注度日益提高,EUA长期走势不容乐观。
02 市场消息
1、9月4日,沃尔沃汽车公司(Volvo Cars)宣布放弃到2030年只销售纯电的目标,转变为到2030年插混和纯电至少占其销量的90%,同时也放弃了中期的减碳目标。
2、9月5日,法国总统马克龙任命米歇尔·巴尼耶为法国总理。
消息来源:沃尔沃、Le Monde
03 事件点评
1、Volvo作为行业中电动化转型力度较大的企业之一,在欧洲市场需求降温和退补的背景下,也放弃了其全面电动化的目标。近年来混动需求增长迅速,纯电价格不断下跌,车企利润普遍承压,奔驰、保时捷、福特、大众纷纷将电动化战略放缓。分析认为,未来在车企电动化转型和稳定经营的双重需求下,混动将在海外市场占据更多份额,成为车企低碳战略下的“折中之选”。
2、米歇尔·巴尼耶(Michel Barnier)属于右翼,但其在环境和气候变化问题上的立场并不完全符合传统的右翼观点。一方面,他在1993-1995年曾担任法国环境部长,在任期间推动了生态税的施行和《巴尼耶法》的颁布,该法律意在加强环境保护;另一方面,巴尼耶曾担任欧盟委员,且有消息称他是早期《欧洲绿色协议》的支持者。故分析认为,巴尼耶的任命可能会对欧盟碳市场产生一定积极影响。
数据来源:Refinitiv,EEX,中信建投期货
国内动向
01 行情数据
今日行情:
碳配额22收盘价上涨,碳配额21、22成交量下降
1、涨跌幅:今日碳配额22收盘价下跌,碳配额19-20、21收盘价不变。
2、价差:碳排放配额22收盘价为97.65元/吨,与碳排放配额21价差走阔。
3、成交量:今日碳配额19-20成交量不变、碳配额21、22成交量下降。
后市展望:
1、短期(1-2年),全国碳市场第三履约期已经启动,主管部门正在小幅度收紧新发配额,并有意将前两个履约期结余的至少40%的存量配额作废。重点排放单位可申请将持有的2024年度及其之前年度配额结转为2025年度配额,未结转配额不再用于2025年度及后续年度履约。2025年前全国碳市场或面临超出1亿吨的净卖压,碳价或遭受冲击。
2、中期,建材、钢铁、有色行业纳入全国碳市场工作稳步推进,碳市场交易活跃度有望提升,中期碳价走势乐观。
3、长期,碳市场扩大行业覆盖范围,配额继续收紧,预测全国碳市场价格将在长期保持震荡上升趋势。
02 市场消息
1、近日,国家能源局印发了《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》,2024年《规则》在《征求意见稿》的基础上进一步规范了绿证核发和交易行为。(来源:国家能源局)
2、在国务院新闻办公室9月6日上午举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上,司法部会同生态环境部制定出台《碳排放权交易管理暂行条例》(来源:金融界)
03 事件点评
核销:《规则》第六条内容是:电网企业、电力交易机构、国家可再生能源信息管理中心配合做好绿证核发工作,为绿证核发、交易、应用、核销等提供数据和技术支撑,相比较《征求意见稿》增加了电网企业和电力交易机构。核销在《规则》中得到正式确认,通过核销机制,确保每个绿证的环境属性只被使用一次,符合国际惯例。这解决了以往绿证重复使用和声明的问题,为企业有效使用绿证以使用可再生能源或减少外购电力的碳排放提供了实用的方法。
特殊延期:《规则》第二十四条对于2024年1月1日之前投产的可再生能源发电项目,其绿证有效期被特别延长至2025年底。这是为了平滑过渡到新规定,确保那些在旧规定下已经运行的项目不会因为政策变动而受到不利影响,提供一个合理的调整时间窗口。
数据来源:Wind,全国碳交易,Refinitiv,Reuters,Euractiv
碳中和与电力团队
分析师:王贤伟
期货交易咨询从业信息:Z0015983
研究助理:刘城鑫
期货从业信息:F03130820
研究助理:杨陈渝虎
期货从业信息:F03135237
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