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作者：王贤伟 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年9月12日
国外动向
01 行情数据
今日行情：
EUA小幅增长，拍卖端价格下降
1、9月11日，欧盟EUA期货收盘价66.21欧元/吨，较前一交易日增长1.32%。
2、9月11日，欧盟EUA期货成交量3.14万手，9月期货日均成交量3.06万手，活跃度环比增长30.86%。
3、9月11日，欧盟EUA拍卖价64.75欧元/吨，较前一拍卖日下降1.64%。欧盟EUA竞拍量453.90万吨。
后市展望：
1、短期（1-2个月），考虑到法国NECP未达标，且日前冯德莱恩表态妥协为主，欧盟整体右倾趋势难改，短期积攒的气候信心或存调整预期。预计碳价维持70欧元重心区间震荡为主。
2、中期（1-2年），政策面30及40气候目标颇为强硬，市场稳定储备机制为EUA底部需求托底，需求侧海运业纳入ETS将带来额外需求。但经济放缓预期叠加电力企业退煤加速，市场需求呈走弱趋势，EUA反弹高度有限。
3、长期（3-5年），右倾议会上任后，未来气候补充法案或将“难产”，叠加消费者权益保护及预算压力，碳税等替代品关注度日益提高，EUA长期走势不容乐观。
02 市场消息
1、9月10日，据彭博社，欧盟在10%的标准汽车进口关税的基础上，拟对从中国进口的电动汽车征收的附加关税进行小幅下调。
2、9月11日，德国政府宣布将于2025年一季度启动5GW掺氢发电厂的建设，并对2GW进行现代化改造。
消息来源：彭博社、Carbon Pulse
03 事件点评
1、欧盟拟对附加关税下调，特斯拉从9%降至7.8%，比亚迪17%不变，吉利从19.3%降至18.8%，其他配合调查公司20.7%，降低幅度较小，在0.5-1.2%之间。分析认为，税率可能在11月前仍会继续调整，但大幅变化的可能性不大。本次征收关税的决定或将成为未来中欧经贸关系的焦点，一方面显示了欧盟的气候雄心，另一方面也给中国出口带来了较大的绿色贸易挑战。
2、掺氢发电是指对使用天然气发电的现有燃气轮机进行改造，使其能够混合燃烧液化天然气和氢气。但目前在技术上仍有困难，海外的研究和商业化进展较为领先，日本、韩国、英国、美国、比利时、德国等国家均已启动了天然气掺氢规划。例如芬兰Wartsila Oyj已启动了世界第一大100%氢气内燃机发电厂，德国也进行了相关项目的招标，走在世界掺氢发电的前列。
数据来源：Refinitiv，EEX，中信建投期货
国内动向
01 行情数据
今日行情：
碳配额22收盘价上涨，成交量上升
1、涨跌幅：今日碳配额19-20、21收盘价不变，碳配额22收盘价上涨。
2、价差：碳排放配额22收盘价为99.00元/吨，与碳排放配额21价差走阔。
3、成交量：今日碳配额19-20、21成交量不变，碳配额22成交量下降。
后市展望：
1、短期（1-2年），全国碳市场第三履约期已经启动，主管部门正在小幅度收紧新发配额，并有意将前两个履约期结余的至少40%的存量配额作废。重点排放单位可申请将持有的2024年度及其之前年度配额结转为2025年度配额，未结转配额不再用于2025年度及后续年度履约。2025年前全国碳市场或面临超出1亿吨的净卖压，碳价或遭受冲击。
2、中期，建材、钢铁、有色行业纳入全国碳市场工作稳步推进，碳市场交易活跃度有望提升，中期碳价走势乐观。
3、长期，碳市场扩大行业覆盖范围，配额继续收紧，预测全国碳市场价格将在长期保持震荡上升趋势。
02 市场消息
1、国家能源局综合司、生态环境部办公厅于8月26日发布关于做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作的通知，通知自2024年10月1日起生效，有效期2年。（来源：国家能源局）
2、2024年8月，国家能源局核发绿证9.52亿个。其中，风电3.27亿个，占34.3%；太阳能发电1.53亿个，占16.02%；常规水电4.25亿个，占44.61%；生物质发电4735万个，占4.97%；其他可再生能源发电97万个，占0.1%。（来源：国家能源局）
03 事件点评
设立两年过渡期，过渡期内，深远海海上风电和光热发电项目有关企业可自主选择核发交易绿证或申请CCER，光伏、其他风电项目暂不新纳入CCER。这可能是由于光伏和陆上风电项目在过去几年发展迅速，已经占据市场较大份额，如果允许它们大量参与CCER市场，可能会导致市场上碳信用额过剩，进而影响碳价。也可能是因为政府想鼓励深远海风电和光热发电这些新技术进一步发展。
通知强调避免可再生能源发电项目从绿证和CCER重复获益。首先绿证是能源属性证书，只可以用来减少范围二的碳排放；而CCER是一种碳信用，可用来抵消范围一、二、三的碳排放，且必须证明项目的额外性。由于可再生能源项目在绿证与自愿减排机制中存在重复获益可能，需要从政策层面明确相关规定，助力实现我国“双碳”目标。
数据来源：Wind，全国碳交易，Refinitiv，Reuters，Euractiv
碳中和与电力团队
分析师：王贤伟
期货交易咨询从业信息：Z0015983
研究助理：刘城鑫
期货从业信息：F03130820
研究助理：杨陈渝虎
期货从业信息：F03135237
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