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作者:王贤伟 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年9月10日
国外动向
01 行情数据
今日行情:
EUA几乎持平,拍卖端价格下降
1、9月9日,欧盟EUA期货收盘价66.43欧元/吨,较前一交易日下降0.09%。
2、9月9日,欧盟EUA期货成交量2.45万手,9月期货日均成交量2.97万手,活跃度环比增长22.68%。
3、9月9日,欧盟EUA拍卖价65.75欧元/吨,较前一拍卖日下降1.87%。欧盟EUA竞拍量549.05万吨。
后市展望:
1、短期(1-2个月),考虑到法国NECP未达标,且日前冯德莱恩表态妥协为主,欧盟整体右倾趋势难改,短期积攒的气候信心或存调整预期。预计碳价维持70欧元重心区间震荡为主。
2、中期(1-2年),政策面30及40气候目标颇为强硬,市场稳定储备机制为EUA底部需求托底,需求侧海运业纳入ETS将带来额外需求。但经济放缓预期叠加电力企业退煤加速,市场需求呈走弱趋势,EUA反弹高度有限。
3、长期(3-5年),右倾议会上任后,未来气候补充法案或将“难产”,叠加消费者权益保护及预算压力,碳税等替代品关注度日益提高,EUA长期走势不容乐观。
02 市场消息
1、9月10日,据Carbon pulse报导,根据一份最新的VCM报告,尽管一些高价竞标的消息提振了自愿碳市场前景,但上周的流动性依然不足。
2、9月9日,《欧盟竞争力报告》发布,报告由前意大利总理、前欧洲央行行长德拉吉统筹撰写。
消息来源:Carbon pulse
03 事件点评
1、近年来由于自愿碳市场(VCM)需求端存在夸大、协会组织公信力下降、标准规则不统一等问题,市场规模大幅下滑。根据EMP报告,2023年自愿碳市场交易价值约7.2亿美元,交易量较2021年下滑近60%,虽然碳信用的真实需求保持增长,但市场仍以观望为主,流动性较差;另外近期自愿碳市场诚信委员会(ICVCM)会议未如期在8月底召开,亦增添了市场情绪的悲观。
2、近期《欧盟竞争力报告》市场关注较大,一方面因为德拉吉曾任央行行长,另一方面该报告是应欧盟委员会主席冯德莱恩的委托撰写的。报告提到:若欧洲的气候目标能够与实现这些目标的计划相匹配,低碳转型将成为欧洲的机遇;欧洲正面临来自中国的“挑战”, 必要时可以采取关税和其他贸易措施;另外报告也提出在自愿基础上,将欧盟的境外投资审查机制进行升级。
数据来源:Refinitiv,EEX,中信建投期货
国内动向
01 行情数据
今日行情:
碳配额21收盘价下跌,成交量上升
1、涨跌幅:今日碳配额19-20收盘价不变,碳配额21收盘价下跌,碳配额22收盘价上涨。
2、价差:碳排放配额22收盘价为97.45元/吨,与碳排放配额21价差走阔。
3、成交量:今日碳配额19-20成交量不变、碳配额21成交量上升,碳配额22成交量下降。
后市展望:
1、短期(1-2年),全国碳市场第三履约期已经启动,主管部门正在小幅度收紧新发配额,并有意将前两个履约期结余的至少40%的存量配额作废。重点排放单位可申请将持有的2024年度及其之前年度配额结转为2025年度配额,未结转配额不再用于2025年度及后续年度履约。2025年前全国碳市场或面临超出1亿吨的净卖压,碳价或遭受冲击。
2、中期,建材、钢铁、有色行业纳入全国碳市场工作稳步推进,碳市场交易活跃度有望提升,中期碳价走势乐观。
3、长期,碳市场扩大行业覆盖范围,配额继续收紧,预测全国碳市场价格将在长期保持震荡上升趋势。
02 市场消息
1、为加快推进扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围,生态环境部参照发电行业成熟的建设管理经验,于9月8日发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案(征求意见稿)》,(来源:生态环境办公厅)
2、9月9日晚,宁德时代公告称公司作为有限合伙人之一参与投资“福建时代泽远碳中和股权投资基金合伙企业(有限合伙)”,公司认缴出资金额7亿元,持有基金13.76%的认缴比例。(来源:宁德时代官网)
03 事件点评
扩围方案分为启动实施阶段(2024到2026年)和深化完善阶段(2027年),2025年底前完成首次履约工作。水泥、钢铁、电解铝行业中年度温室气体直接排放达到2.6万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位,标准和发电行业保持一致。目前纳入重点排放单位2257家,年覆盖二氧化碳排放量约51亿吨 ,方案正式实施后预计新增重点排放单位约1500家,覆盖排放量新增加约30亿吨。参与全国碳排放的重点排放单位不再参与相同温室气体种类和相同行业的地方碳排放市场的交易。
在启动阶段采用绩效评价法,即根据单位产出的碳排放强度进行绩效管理;在深化完善阶段,配额分配方法由绩效评价法逐步转向基准法。基准法通过设定基于行业平均或最佳可行技术的排放标准,可以更公平地分配配额以及提供了一个与国际市场接轨的途径。
数据来源:Wind,全国碳交易,Refinitiv,Reuters,Euractiv
碳中和与电力团队
分析师:王贤伟
期货交易咨询从业信息:Z0015983
研究助理:刘城鑫
期货从业信息:F03130820
研究助理:杨陈渝虎
期货从业信息:F03135237
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