作者 | 楚新莉
期货交易咨询从业信息 | Z0018419
本报告完成时间 | 2024年9月7日
重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
摘要
本周铁矿石价格连续四天持续下跌，周五小幅回升。主要是铁水产量小幅增加，需求增加带动铁矿石价格出现小幅回暖。
从基本面来看，铁矿石供需格局依然偏弱。供应方面，全球铁矿石发运量远端供应环比回升，近期国内矿山开工率有所回升，本期中国45港铁矿石到港量虽然延续低位，但远期供应偏强；需求方面，本周铁水产量、钢厂盈利率环比小幅增加，但铁水上升不及预期；库存方面，本期45港铁矿石库存持续增高，绝对值处于近3年同期高位，钢厂进口矿库存小幅回落。铁矿石基本面偏弱，持续反弹缺乏基本面支撑，海外发运没有减量的情况下，铁矿石累库的风险还是比较大。短期矿价超跌有技术性反弹需求，但中长期仍然偏空。
操作策略：短期谨慎追空，注意急跌后的技术性反弹。
风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况
正文
一、铁矿石价格：进口矿价格全线下跌。
本周铁矿石进口矿价格全线下跌47-78元不等，国产矿价格除河钢精粉与本钢精粉小浮上涨外，价格均下跌。
二、铁矿石供给：本期铁矿石供应远端强于近端
发运量远端供给：全球铁矿石发运量远端供应环比回升，处于近三年较高水平。2024年8月26日-9月1日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2895.1万吨，环比增加284.9万吨。澳洲发运量1836.1万吨，环比减少12.1万吨，其中澳洲发往中国的量1451.6万吨，环比减少99.6万吨。巴西发运量1059.0万吨，环比增加297.0万吨。
铁矿石到港量近端供给：铁矿石近端供应延续降势，处于近三年同期较低水平。8月26日-9月1日中国47港到港总量2399万吨，环比减少272.5万吨；中国45港到港总量2209.2万吨，环比减少357.7万吨；北方六港到港总量为1134.6万吨，环比减少119.1万吨。
三、铁矿石需求：铁水产量、钢厂盈利率环比小幅增加
本周铁水产量、钢厂盈利率环比小幅增加，同比大幅降低。截至9月6日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.63%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年减少6.76个百分点；高炉炼铁产能利用率83.6%，环比增加0.64个百分点，同比减少9.16个百分点；钢厂盈利率4.33%，环比增加0.43个百分点，同比减少40.69个百分点；日均铁水产量222.61万吨，环比增加1.72万吨，同比减少25.63万吨。据Mysteel调研了解，9月有9座高炉计划检修，涉及产能约3.33万吨/天；有16座高炉计划复产，涉及产能约6.13万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计9月日均铁水产量226万吨/天。
四、铁矿石库存：本期45港铁矿石库存持续增高
（1）港口库存：本期45港铁矿石库存持续增高，绝对值处于近3年同期高位。截至9月6日，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量15408.95万吨，环比增36.57万吨，45港日均疏港量302.74万吨，环比增2.75万吨。全国47个港口进口铁矿库存为16078.95万吨，环比增46.57万吨；日均疏港量317.94增1.95万吨。
（2）钢厂库存：钢厂进口矿库存小幅回落。据Mysteel统计数据，截至9月6日，247家钢厂进口铁矿石库存总量为8858.27万吨，环比减少138.20万吨，高于去年同期326.38万吨。从相对量来看，当前样本钢厂的进口矿日耗为274.03万吨，环比增加1.85万吨，低于去年同期27.27万吨；库存消费比32.33，环比减少0.72天，高于去年同期4.01万吨。
五、废钢基本面：供需双弱格局延续，废钢上行空间有限
（1）废钢价格：全体下跌。本周全国废钢市场小幅下跌，废钢价格继上周小涨之后继续下跌。
（2）废钢供需：本周废钢供给量小幅上升，但需求量与上周几乎持平。电弧炉开工率及产能利用率略有回升，但仍继续维持低位，进入九月，对于“金九”预期未有实现，反而在原材料价格下行与成材成交持续不畅影响下行情回到下行区间，近两日期现货表现不佳，电炉钢企经营压力再次增加，停复产情况有所反复。
（3）废钢库存：本周钢厂废钢库存与废钢社会库存均小幅下降，随着期螺与钢坯价格下行明显，多地钢厂也有继续下压废钢采购价格操作，而由于目前价格低位，市场惜售意愿高，钢企到货不佳，仍处于低库存状态运行，故短期内废钢与成材正相关关系有所减弱，废钢跌幅不及成材，电弧炉成本小幅下降。
六、总结与展望
美国劳工部周五发布的报告显示，8月非农就业人数增加14.2万，大幅高于7月的8.9万，但不及市场预期的16.1万。新增就业岗位不及预期，这意味着经济增长放缓可能超预期。进入9月，市场交易美国经济衰退和美联储降息，风险资产波动加剧。四条市场交易主线——降息定价较充分+软着陆交易仍在早期+美国大选推升不确定性+国内政策期待共振。接下来多重交易逻辑交织的状况或将延续，市场整体呈现出一定的混沌性。
本周铁矿石价格连续四天持续下跌，周五小幅回升。主要是铁水产量小幅增加，需求增加带动铁矿石价格出现小幅回暖。
从基本面来看，铁矿石供需格局依然偏弱。供应方面，全球铁矿石发运量远端供应环比回升，近期国内矿山开工率有所回升，本期中国45港铁矿石到港量虽然延续低位，但远期供应偏强；需求方面，本周铁水产量、钢厂盈利率环比小幅增加，但铁水上升不及预期；库存方面，本期45港铁矿石库存持续增高，绝对值处于近3年同期高位，钢厂进口矿库存小幅回落。铁矿石基本面偏弱，持续反弹缺乏基本面支撑，海外发运没有减量的情况下，铁矿石累库的风险还是比较大。短期矿价超跌有技术性反弹需求，但中长期仍然偏空。
操作策略：短期谨慎追空，注意急跌后的技术性反弹。
不确定因素：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况
分析师：楚新莉
期货交易咨询从业信息：Z0018419
全国统一客服电话：400-8877-780
网址：www.cfc108.com
