上证指数站上年线，深证成指没上年线，不要激动，不要着急，等待相互验证。
“Overall flows on our pad during 9.24-9.26 were 1.6x to Buy. Both LOs (1.3x to Buy) and HFs (1.8x to Buy) were better buyers – overall the buying was more driven by HFs. However, we did see some LOs that haven’t been active in China for long have come back again to chase the rally.”
- GS Trading Desk Message（Shi He）
总体流入量增加，市场活跃度起来了，买入行为在当前总体还是由HF而非LO驱动的，但确实也可以看到一些在中国市场上活跃时间不长的Long Only投资者开始重新回归，追逐这一波反弹。
对于星球的朋友来说，比较重要的可能是涨了之后下一步怎么走，从行业视角上来看，目前有三个主题是资金趋势流入最多的：
1）高股息：银行与有色为代表
政策支持在国有大行，但对冲基金的显著买入集中在中小型银行，可能是因为许多对冲基金在新闻发布前已经在这些国有银行进行了预先布局；另一个主力资金LOs在银行流入较少，相对来说更倾向有色（主要买入：中国铝业、紫金矿业）。
在低利率环境和依然疲弱的经济背景下，高股息确实仍然是最受欢迎的投资主题。
2）成长股：电池与创业板为代表
周二新闻发布会以来，宁德时代是买入流量最大的股票。LOs和HFs都对其进行了大量买入；创业板周涨幅达到7.6%，在所有主要指数中表现最佳，希望追逐反弹的外资投资者，由于对中国的配置不足，可能会优先在当前低估值的成长重磅股中增加持仓。
之前就在星球说过，以创业板为代表的成长股是对流动性最敏感的板块。
3）消费股：以酒类和家电为代表
茅台三天上涨20%，直接补回过去三个月的所有损失，反弹至6月水平，流入数据显示上涨更多由于空头回补，而非长期买入。
“While Moutai was the top 1 bought name on my HF pad over the past three days, not a single LO on my pad was buying. Also one of my clients told me that before Tuesday, they were even struggling to get Moutai locates as all inventory was lent out already…”
- GS Trading Desk Message（Shi He）
这个就很有意思了，在过去三天中，茅台是对冲基金买入量最大的股票，但LO没有一位参与的……
其他酒类股票吸引了些LO的买入，酒类板块上涨9.8%，主要受到茅台反弹推动，其中比较特别的是泸州老窖，酒类板块中老窖的LO关注和流入是最多的。
家电股也得到了HF和LO的同步买入：美的和格力是最受这些人欢迎的选择。
LOs: 1.3x to Buy; Buying Metals, EV Battery, F&B; Selling Medical Equipment, Media
HFs: 1.8x to Buy; Buying Liquor, EV Battery, Appliance; Selling Media, two ways in Liquor
落后者的表现更有趣且更值得关注：它们是海外资金无法购买的股票
港股中海油下跌6.5%（遭制裁）、中国电信下跌5.1%（遭制裁）、中国移动下跌4.6%（遭制裁），其他表现落后的包括一些防御性股票，如公用事业（电能实业 -2%、长江基建 -1.7%）。相对而言，香港本地股票与在岸中国主题相比要更差，而在美股暴露标的中也可以看到一些地缘政治的影响，落后于其他主题。
图：A股的空间还是比较大的
- GS Prime Brokerage Data
按年初至今A股（相比与H股和ADRs）仍处于净流出状态，意味着未来可能会有更多资金流入，目前，从历史角度来看，头寸并没有显著扩张。
本文原发布于知识星球：跨市场资产策略笔记
星球内原发布时间：2024.09.26
星球内每个交易日发布MarketNotes，周日发布WeeklyWrap
