北京时间2024年10月12日，高盛的交易台发布了一篇名为《MOF sets good tempo》的点评，认为：“Thus the tempo set today was a positive one in my view, I don’t expect major kneejerk reactions on Monday but remain constructive in the near term.”
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由于内地投资者结束假期返港，本周中国/香港股市再次出现波动。A 股结束了三周连涨，沪深 300 指数下跌-3.3%，创下 7 月下旬以来最差单周回报率，国企指数下跌-6.6%，创下 2022 年 10 月以来最差单周回报率。
周二的新闻发布会令市场失望，导致回落。备受关注的财政发布会刚刚结束，总体而言没有大惊喜或大失望，没有给出刺激的具体数字，重点关注地方债务和房地产市场，承诺未来采取进一步增量措施，以下是一些值得关注的重点内容：
1）今年下半年可发行 230billion usd (1.6万亿人民币)特别国债
2）允许用特别债券购买未售出房屋
3）如果地方债券资金短缺，北京将提供垫付资金
4）中国将给予一次性大额配额以置换隐性债务
5）有增加赤字和债务的 “巨大空间”
6）在2024年、2025年实行财政和税收制度改革
在消费/家庭补贴方面没有新的刺激措施，部长表示，他将在近期推出进一步的增量措施，但未提供更多细节。同时还表示，部分拟议措施需要常委会的批准，预计常委会将在未来几周内召开会议。
在今天的会议上，与会代表对财政刺激规模的预期在万亿级别人民币之间，但对结果没有明确的共识。发布会称中国在提高预算赤字方面有 "很大 "的空间，因此对大规模财政刺激计划的乐观态度可能依然存在，只是需要通过适当的法律程序。
因此，在我看来，今天设定的节奏是积极的，预计周一不会有大的膝跳反应，但短期内仍具有建设性。下周我们将迎来 24 年第三季度 GDP、9 月份贸易/通胀/活动性/信贷数据以及黄金周数据的初步估计，我们对这些数据不抱过高期望。
从现在开始，我们喜欢什么交易？
隐含波动率仍然很高，看涨偏斜现在极度倒挂--那些希望利用这一点的人可以考虑恒生中国经济指数1月看涨期权，我的美国同事也喜欢对冲中国多头（买入看跌期权/卖出看涨期权）。
自9月24日政策引发反弹以来，香港市场的成交额从去年同期的日均1,000亿港元增至3,500亿港元，增幅超过三倍。同样，A股的成交额也翻了三倍，在10月8日创下了340亿元的新纪录。在过去 10 个交易日中，A 股成交额超过 1730 万元（240 万美元），相当于中国 2023 年国内生产总值的 13.7%。
在我们的交易台上，中国/香港的资金流动再次活跃，名义流量比三周平均水平增加了97%，但这主要是由于流入内地的资金，香港市场则呈净卖出状态。
自A股市场重新开放以来，我们注意到起初主要有 LO 对金融和消费板块的买入需求，但到周末时，更多的宏观产品（ETF）以及医疗保健和消费必需品成为买入热点，而消费和信息技术板块则转向了卖出。
在市场显现出崩溃迹象后，众多对冲基金客户急于获利了结，尤其是净卖出香港股票，但到周末仍继续买入A股。
消费必需品、医疗保健和金融板块受到了买盘青睐，而公用事业和通信服务板块则被抛售。10月8日的抛售数据显示，我们的PB（主经纪商）数据记录了中国股票的单日历史最大净流出（其中四分之三来自A股），并显示当天的多头卖出与空头卖出比例为2:1，这与我们观察到的资金为降低净敞口而加仓空头的情况相吻合——大盘白酒股成为了首选，因其流动性充足且召回风险较低。
同样值得注意的是，客户在A股与H股之间的套利活动有所增加，开始有客户重新押注A/H溢价，认为内地政策将有利于国内市场。
来自高盛主经纪商的数据显示，在上个月创纪录的买入之后，本月以来对冲基金的中国资金流动出现波动，表明态度更加谨慎。中国股票四周来首次出现净卖出，主要由多空卖出推动：本周的名义净卖出是有史以来最大，H股和A股的净卖出占比超过85%。总体和净头寸配置在经历了显著增长后均出现了下降。自9月24日以来，近 60% 的中国股票净买入现已转向。
资金流入仍主要由国内投资者驱动，但外国投资者也开始迅速增加其配置：
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