共和党胜选的背景下，特朗普交易会在一段时间内主导全球宏观和资金流动。
图：Trump proxies higher - USDCNH, Bitcoin, US2 Year and Eminis
主要指数上，中国市场因关税和历史交易记忆下跌，恒指下跌2%，对比之下，日经指数因日元走弱上涨2.5%，罗素指数上涨3.45%（受益于小盘股、减税和放松监管）；
中国这边内地表现其实是比港股要好的（后面我们也这么看），上证综指和创业板都还可以，且成交量有所放大，更重要的是，至少从大盘来看没有出现任何显著的恐慌性抛售，尽管盘中特朗普获胜的几率在一直攀升，投资者对新闻和选情的态度相对缓和，也就是说，至少从市场交易来看关税风险要么已经在前两周被计入了大部分（见Weekly Wrap 241103），自 10 月 8 日以来海外投资者一直在获利了结可能受关税影响的出口型企业；要么目前在股市上反映出来对关税的计价是没那么强敏感的，可能是大家都觉得特朗普的上任会促使咱们的大会以更快的速度提供更大的刺激。
关于这一点之前的Notes有反复说过，其实大选如果特朗普上任，对刺激相关的国内股市是个好事情，国内市场很多都和海外没有那么强敏感，而对刺激是强敏感的，这是可能的弹性所在。
此外，在大选后的演讲里特朗普没有提及关税！与上一任期相比，他对中国的态度可能会更加缓和，意味着对整个中国叙事会更加有利。
"they said he will start a war. i'm not going to start a war. i'm going to stop wars. ""we can do things that nobody else can do. nobody else is going to be able to do it. china doesn't have what we have. nobody has what we have"
- Trump
从资金流的视角来看，汽车、白酒和半导体出现净卖出，其中后主要是平仓汽车和消费品，以避免特朗普胜选后出现下跌，半导体也出现了资金净流出，尽管如果特朗普对中国关键技术准入实施更多限制，这些相关的标的可能会上涨，到明天真正的选后资金流向会更清晰。
三件事里面，大选已定，确定了不做港，那么联储对A股影响其实不大，第三件事就是咱们自己的大会了。如果大会不错，小盘的表现会比大型的全球化企业好，内地的小巨人一方面有明确的政策支持，另一方面又受国际销售风险极低，在市场反弹时会领先。港股别碰了，尤其是出口相关的，扔掉就好。
如果大会不太合预期，会回归防御性交易，重新拥抱高股息。
注：高股息和小巨人的List放深度星球了，下方可以加入
美股的话主要是小盘股和周期性行业可能表现出色。
日股的话主要是金融和国防，目前市场也是这么动的。
图：美股交易
汇市上美元按最基本的逻辑趋向走强，特别是相对于对关税敏感的货币，如美元兑人民币，美元兑墨西哥比索，美元兑澳元和美元兑日元（这一对可以作为风险偏好指标）；
图：USD/CNH
图：USD/JPY
商品上布伦特原油下跌（-1.4%，预期供应增加，受开采政策及美元走强影响），黄金下跌（受美元走强和收益率上升影响）。
其它相关交易上比特币上涨，VIX显著下跌，美国通胀预期上升，债券大幅下跌，2年期和10年期收益率曲线因为特朗普政策的财政和通胀呈熊陡，市场下滑降息定价；
图：USGG2YR
图：USYC2Y10
大家可以关注一点，就是如果市场开始将特朗普的关税措施视为对长期增长的打击的话，那么曲线陡峭化可能会变成牛平的。
复盘，在2016年选后，市场是这样动的：
在 2016 年，鉴于特朗普的未知性及其被认为缺乏经验，特朗普对克林顿的胜利被视为风险事件，克林顿在当时被视为美元利好，而特朗普交易则担心贸易战和全球化终结。
在当时特朗普获胜后，美股市场先是做了消极反应，随后随着建筑公司（特朗普承诺修建隔离墙）和金融公司（监管减少）的反弹而回升。美元最初因克林顿的失利而被抛售，然后因对克林顿将对美国经济产生负面影响的担忧减弱而回升。
图：16年美元兑日元的走势最能说明问题
与此同时，美元兑墨西哥克朗大幅反弹（墨西哥克朗走弱），中国股市遭到大幅抛售：
图：USDMXN rallied sharply
另一方面比较有意思的是，在2016 年，尽管美国失业率低于 5%，经济表现尚可，但特朗普实际上是第一个在经济火热的情况下真正实施财政刺激政策的总统，在此之前，财政在美国都是以逆周期的方式使用的，即在经济需要时（衰退等）提供现金。
本文原发布于知识星球：跨市场资产策略笔记
星球内原发布时间：2024.11.06
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