“The US election is not the only, or perhaps even the most significant, driver of the steeper USD curve and higher UST yields; it is a key factor in the dollar’s trend. The BoJ should signal whether the December meeting is active; consider staying invested in front-end JPY rates and shorting EUR/JPY FX.”
美国大选并不是推动美元曲线陡峭化和美债收益率上升的唯一甚至最重要的因素，但它确实是美元趋势中的关键因素。预计日本央行将暗示12月会议是否会成为关注点；建议继续投资于日元短端利率，并做空欧元/日元外汇。
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一、日元
日本自民党-公明党联盟在众议院选举中失去了多数席位（215席，未达到233席的多数门槛），这是自2009年以来的首次。根据宪法，国会将在30天内召开特别会议以选举首相。尽管首相石破茂计划留任，但在自民党内部可能会面临越来越大的下台压力。
目前来看，少数派政府的可能性较高。由于政治不确定性增加，美元兑日元（USD/JPY）升至153.8的高位。目前官员还没有进行口头干预，但我们的交易员Patrick警告说，若突破155这一心理和技术关键位，值得关注。整体资金流动情况混杂，隔夜的上涨主要由对冲基金推动。
至于日本央行（BoJ）的政策，情况较为复杂。我们认为日本央行在加息周期上偏离的可能性很小，且植田可能会在本周的会议中继续暗示加息，尤其是在美元兑日元接近155的情况下。请密切关注相关消息。
二、油价
隔夜下跌5%，此前以色列在周末对伊朗的军事目标发动袭击，但未涉及任何原油设施。伊朗的回应则淡化了袭击的规模和效果，并未直接威胁报复。
目前看来，升级风险较低，因此我们的策略师预计风险溢价将低于之前的假设。我们将0-3个月的布伦特原油目标价下调至每桶70美元（此前为每桶74美元）。
三、欧元
周五晚间，穆迪重申法国的信用评级为Aa2，但将其展望从“稳定”下调至“负面”，与惠誉类似。预计在下次会议上，法国被下调评级的可能性很大，因为法国明年要达到5%的GDP赤字目标几乎不可能。我们的经济学家预测赤字率为5.4%，即便如此也需要付出相当大的努力。标准普尔预计将在11月29日跟进下调展望。
展望未来，欧洲央行的Wunsch将在格林威治时间09:00发表讲话。我们预计不会有重大新信息，特别是在本周的CPI和GDP数据发布之前。若数据支持，12月降息50个基点的可能性正在上升。
四、人民币
人行宣布每月增加“直接逆回购”工具来控制流动性。我们的专家表示，这将赋予人民银行更大的能力来影响收益率曲线。这并不替代当前的每日逆回购工具，后者仍是主要的政策利率。隔夜美元兑离岸人民币（USDCNH）上涨，7.15提供了良好的阻力。
五、美债
美债遭遇抛售，10年期美债收益率在本文发布时为4.28%。我们的利率策略师警告，本周市场波动较大。抛售与我们两周前波动偏斜动量指标所发出的看空久期信号一致。表现不佳被归因于选举前投资者兴趣不足，这令人担忧，特别是本周将有2年期、5年期和7年期的拍卖。就业数据和第四季度再融资是其他需要关注的关键风险。
六、美国股指期货
略微上涨，开启一周交易。股市在选举日前的道路颠簸，本周是第三季度财报最密集的一周，“巨头7”中的5家公司将发布财报。情绪和基本面表明，在关键财报发布前具有看涨格局，前提是下周的美国数据仍然强劲。我们的CETS团队建议持有SPX 5810 8-11跨式期权，成本为2.8%，以应对关键事件风险。
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