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2024年还有最后一周就结束了，今年大部分人都应该赚钱了。如果最后一周不发生大幅回撤，菜头2024年把整体收益率维持在50%+应该没有问题，算圆满完成了任务。接下来要思考的问题是，2025年，投资机会在哪里，想必这也是大部分人都在思考的问题。首先，人工智能，AI，科技生产力这些未来持续数年的长期主线肯定是没有问题的，只不过这些板块里面鱼龙混杂，真正有业绩的公司不多，具体炒作哪个公司纯粹靠命，这肯定不是菜头参与的主线。
其次，能源和公共事业板块作为高股息的代表，与整体大势的表现往往具有跷跷板效应，行情好的时候大家都去追逐热点板块去了，行情不好的时候反而会获得很多避险资金的青睐。当然，从内在价值来讲，还得看公司的业绩的持续性，尤其是能源股的周期性特征，是决定能源公司股价表现的最核心要素。我个人的选择是，尽可能关注在低迷周期还能赚钱的公司，这些公司具有相对的比较优势。比如煤炭行业的中国神华，石油行业的中国海油，因为资源禀赋的优势，在全行业平均利润为零的时候，这些公司因为资源优势依然可以获得不错的利润，历史上从来没有出现过亏损的时候，因此作为防守保底仓来配置，我认为是没有什么问题的。其次就是，如果判断长期利率处于下降状态的话，一些高负债率的公共事业公司，比如水电火电股，因为前期建设成本很高背负了大量的有息负债，这些公司毫无疑问也是利率下行的最大受益者。低利率时代谁欠钱多谁受益，当前前置条件是安全。电力公司因为具有稳定的现金流，安全性没有问题，优选一些ROE或者ROIC比较高的公司进行投资，2025年大概率应该会获得不错的收益率。最后，大消费板块，毕竟内循环的政策应该会贯穿2025年的全年主线，阶段性的也应该很多的。只是最关键的问题，钱的问题菜头目前没有想太明白，并且这些板块公司的估值都不低，酱油股比茅台还要贵一倍，对于我个人来讲，我的认知可能是风险不是机会。所以我觉得自己很难在这个板块里面找到我自己认为安全边际很高的公司，没有安全边际的话我会坚持原则，不碰泡沫股。只不过大消费里面的白酒板块，如果价格触底，我认为是机会不是风险，2025年有较大概率是白酒真正业绩底部的一年，我的判断是除了茅台以外应该所有头部白酒企业都会出现业绩负增长，如果真是这样的话，股价是有可能会超跌的。如何符合我的判断，股价也真的出现超跌，跌破2024年的低点的话，我自己应该会在业绩底部配置一些资金到白酒板块。
当然，如果2025年和我判断不一致，又奇奇怪怪地出现增长了，那我大概率不会碰，业绩该跌就跌这没有什么，商品周期规律而已，该跌不跌，大概率就有鬼了。2024年菜头收益不错，并且更开心的是到年底的时候，仓位整体估值还不高，我自己对2025年的收益预期还是很高的。2025年如果有20%收益率，那2024~2025两年收益就翻倍了，就算是一个期待吧，2025年整体应该很难，即便只是期待20%收益率，已经不低了。股市要维持一个长期的复利状态，真的很难；大部分人觉得获得20%收益很容易，都是错觉，因为你得长期比巴菲特收益高才会有这个收益率，把时间拉长，这显然是地狱级的难度。
菜头一贯言行一致，认错也果断，好在这几年在大方向大致只判断错了房地产超预期调控和下跌，其他基本都没有出现方向上的错误。除了万科这几年整体拖累了10%左右的收益率外，其它公司基本上没有任何拖累整体收益率超过5%的公司，也就是说，除了看错万科之外，这几年其他地方没有出现过原则性的错误。
既有运气的成分，更多的是坚持安全的底线思维，坚持不赌不猜，坚持看业绩看股息走正道的结果。就目前来讲，仓位即态度，态度即money，股市是最公平的地方，认知可以直接转换成钱，如果在能力的基础上，再加一点好运气的话，就能赚更多的小钱钱。
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