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大家那么热情打赏，那菜头就接着昨天的话题补充一些来讲。什么是ROE与ROIC？ROE和ROIC有着怎样的计算逻辑和规则？ROE即净资产收益率，是指股东投入多少钱，一年内所产生的收益与投入之间的百分比。ROIC即投入资本回报率，是指公司总共投入多少钱，一年内所产生的收益与投入之间的百分比。ROE=净利润/股东权益=净利润/自有资金投入均值*自由资金年回正周期；
ROIC=（净利润+财务费用）/(股东权益+外部融资）=（净利润+财务费用）/（总资金平均投入均值*经营性年回正周期）。可以很直观地看到，两者之间的差别在于：ROE是股东投入本金的年化收益；ROIC是全投入资金的年化回报率。可以简单理解为，一个是股东层面财务视角，一个是公司层面业务视角。因此，从项目的可以持续角度来讲，从公司层业务视角去理解，更能代表未来的真实回报率。昨天也有读者留言可以采用杜邦分解的方法来理解，这是没有问题的，同一个财务指标可以采用不同的方式来转换，这就好比做数学题，但是解题的答案（结论）和过程（思路）同样重要。
在分解ROIC的计算值时会发现，百分值越大，代表分子赚得越多越好，分母投入资金越少越好，占用时间越短越好，也代表最少的资金、最短的时间赚取最高利润。
因此，在公司整体计算ROIC的时候，就可以分解成：ROIC=（各项目年度利润之和+公司年度财务费用）/(公司自有资金年平均占用+公司年平均负债额包含项目融资）。但是，在具体计算过程中，还涉及到计算ROE和ROIC的利润口径问题，比如说上面提到的公式中的净利润是结转后利润还是销售之后就有利润呢？所有的经营指标都关联到口径，如管理口径、核算口径、税务口径和上市口径等。在运营考核中用到的ROE和ROIC，与财务核算、财务报表里的ROE、ROIC有时不是一回事。因此，很多时候我们也不要死搬硬套这些财务指标，了解背后的计算逻辑以及每个指标的具体含义，更为重要，这个也在我昨天的留言中回复过了。总的来讲，除了财务计算方式不同外，在投资视角上来讲，ROE更多体现公司级经营的逻辑，其综合了融资角度来评价整体经营质量和经营效益，是股东视角，强调股东回报。ROIC更多强调业务本身的经营质量，更侧重于项目，由于反映的是全投资，其管理逻辑更为下沉。ROE更侧重于考核股东股东回报层面，ROIC更侧重于考核企业业务经营层面。但是通常来讲，企业业务经营层面回报率做得好，那股东回报率自然就没有问题，从这个角度来讲，这两者之间又是相互关联的。
总的来说，从财务指标本身来看，每个指标背后的逻辑、应用场景和适用条件都是有差异的，需要结合企业的行业特征，竞争环境以及不同成长阶段等内外因素来综合评判，不能死搬硬套。最重要的是，我们要理解这些指标底层的逻辑是什么，为什么要这么做，以及优缺点是什么。事实上，没有任何一个指标能包打天下，指标没有好坏，但是要看行业风险，适用自身的指标才是最好的。这也符合巴菲特老爷子所提到的，投资更像是一门艺术而非科学。科学是可以计算的，艺术需要用心理解感受才行。
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