观点小结
1）美棉出口签约环比减少，新棉检验进度93.7%，已有114.4万吨棉花抵押入CCC库存；
2）印度新棉累计上市量超过220万吨，CCI在MSP收购量提升，目前每日新棉上市量的85%都被CCI收购，MSP下累计收购量近百万吨；
3）新疆新棉加工约9成，棉花销售进度快于去年同期；
4）巴西12月棉花出口35万吨，继续保持高位，新棉种植进度约2成；
1）特朗普已快速提名大量内阁成员，成员中对华态度鹰派居多，让市场进一步产生担忧，关注特朗普正式上任后对华关税政策；
2）12月份的国内经济会议释放积极信号；
01
中国：仓单仍较少，1/5月差走强
新棉进度：新疆棉加工进度超9成，销售进度快于去年同期
据国家棉花监测系统数据，截至2025年1月2日，全国新棉采摘进度100%，同比持平，交售进度99.4%，同比提高0.2个百分点，加工进度94.4%，同比下降0.4个百分点，销售进度27.7%，同比提高7.9个百分点。
截至2025年1月5日，已加工新疆新棉607万吨，较前一日增加2.88万吨，累计同比增加19%。当周新增加工量22.53万吨。
截至2025年1月5日，已检验新疆新棉570.41万吨，较前一日增加3.79万吨，累计同比增加18%。当周新增检验量26.39万吨。
数据来源：中国棉花信息网，中国棉花网，全国棉花交易市场，大地期货研究院
新疆棉籽价格稳定
数据来源：BCO，大地期货研究院
天气：全国本周出现降温，局部降温超过8℃
1月6日夜间至9日，我国大部地区将陆续出现降温，局地降温幅度超过8℃，北方部分地区还将伴有大风天气，主要雨雪时段在8日。
新疆棉公路周度出疆10.9万吨，出疆至山东运费下跌
2024年12月份疆棉出运量54.99万吨，环比增10.42万吨
数据来源：中国棉花信息网，大地期货研究院
郑棉仓单：新棉仓单注册量仍偏少
数据来源：郑商所，大地期货研究院
新棉仓单较上周增加766张，有效预报量增-480张
ICE月差走弱，郑棉近月月差略走强，远月月差走弱
国产棉纱暂稳，越南纱止跌
数据来源：TTEB，大地期货研究院
纺织产业链：织厂少量备货，纱厂成品库存略降
数据来源：TTEB，大地期货研究院
织厂开机率平稳，“小年”开始陆续放假
数据来源：TTEB，大地期货研究院
涤短上涨、粘短下跌，棉/化纤价差仍在较低水平
数据来源：TTEB，大地期货研究院
03
美国：出口签约环比减少，
市场开始关注2025/26年度种植面积
美棉出口：出口签约环比大减，土耳其巴基斯坦是主要买家
美国天气：得州气温明显下降，仍有间歇性降水
美棉累计检验290.9万吨，累计同比+15.3%,检验进度93.7%
数据来源：USDA，大地期货研究院
CCC库存数量达到114.4万吨
2025/26年度展望：棉花种植面积低于1000万亩的年份较少
数据来源：USDA，大地期货研究院
棉/粮比价仍在中性略偏低水平
Cotton Grower：预期美2025/26年度植棉面积1104万英亩
数据来源：Cotton
Grower，大地期货研究院
2025/26年度美国棉花产量预期：在344万吨附近
数据来源：USDA，大地期货研究院
04
东、南亚：MSP收购量近百万吨，
印度棉价震荡企稳
印度棉花延续震荡，MSP收购量近百万吨
印度国内棉价震荡，截至1月初，S-6棉花价格跌至在54100卢比/坎地（80.47美分/磅），较前一周上涨400卢比/坎地（+0.28美分/磅）。
印度棉纱震荡，其中32支棉纱报价在2. 66美元/公斤，较上周上涨0.01美元/公斤。
MSP库存。印度2024/25年度MSP下收购量已达到约550万包（约折93.5万吨），约85%左右的新棉被CCI在MSP下收购。
印度新棉上市量。据印度CAI统计，截至2025年1月4日，印度新棉累计上市量达到222.3万吨，比去年同期增加14.47万吨，目前新棉每日上市量在2.5~3.5万吨左右。
数据来源：中国棉花信息网，TTEB，大地期货研究院
东南亚纺纱开机率：越南提升、巴基斯坦、印度平稳
数据来源：TTEB，大地期货研究院
印度天气：印度产区降水不多
巴基斯坦：截至12月底新棉上市84.5万吨
据巴基斯坦PCGA，截至2024年12月底，巴基斯坦新棉上市量为84.5万吨，同比-33%，其中旁遮普邦上市41.2万吨，同比-35%，信德邦上市量为43。3万吨，同比-32%。
巴基斯坦天气：主产区降水不多
数据来源：路透，大地期货研究院
05
南半球：巴西棉花出口保持高增长
巴西12月出口棉花35.3万吨，同比1%，环比+18%
巴西天气：巴西对东南亚棉花出口持续增长
巴西天气：预期主产区1月上旬降水较多
数据来源：路透，大地期货研究院
澳大利亚天气：主产区降水正常
陈晓燕
从业资格证号：F03113174
投资咨询证号：Z0018709
联系方式：chenxy@ddqh.com
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