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观点小结
核心观点：抵抗式下跌 整体而言，产能出清阶段，价格寻底，房地产弱势影响PVC整体需求，社会库存仍处近三年高位，长期看仍需去产能。就PVC基本面看，国内出口窗口打开，国内电石法出口价在630~650美元/吨附近，本周低价出口较好，印度宣布BIS延期到2025年6月24日。本周坑口煤价格企稳小幅反弹，电石企业开工率回升，电石价格延续下跌。上游开工率小幅回落，液碱、片碱价格小幅回升，社库和厂库库存下滑。本周注册仓单小幅回落至10.16（-0.11）万手。本周受大盘持续回落影响，叠加PVC基本面偏弱，主力合约大幅增仓下跌创出本合约新低，上游开工率仍在高位，下游 进入季节性淡季，供大于需情况下，预期盘面仍将维持抵抗式下跌。
现货情况：偏多 基差小幅走强50，华东、华南现货报4850~5000，点价华东处05-250附近，华南处05-200，低价成交放量。
上游开工率：偏空 本周PVC生产企业产能利用率在80.45%环比减少0.18%，同比增加0.95%；其中电石法在80.79%环比增加0.62%，同比增加1.23%，乙烯法在78.99%环比减少2.94%，同比减少0.35%。
成本：偏空 电石价格回落50，兰炭价格稳，电石全年大部分时间亏损，片碱、液碱回升，PVC综合成本小幅回落。
利润：偏空 电石价格回落50，PVC出厂价格回落50，片碱、液碱小幅回升，西北一体化装置综合利润扩大，山东、河北外采电石配套液碱装置亏损缩小。
国内消费：偏空 进入季节性淡季，及受房地产弱势影响需求弱。
进出口：偏多 台塑出台12月报价，送印度涨10报810美元/吨CFR，中国跌20美元/吨报760美元/吨CFR，国内电石法出口价在630~650美元/吨附近，国内出口仍具有优势，印度宣布BIS延期到2025年6月24日。
社会库存：偏空 小幅去库，位于近三年高位。
01
周度期货与现货情况
现货价格、基差及乙烯法-电石法价差
基差小幅走强50，至周五收盘华东处05-200~-250，华南处05-200；
数据来源：Ｗind，大地期货研究院
02
上游开工率：小幅回落
上游开工率小幅回升 ，位于年内高位
本周PVC生产企业产能利用率在80.45%环比减少0.18%，同比增加0.95%；其中电石法在80.79%环比增加0.62%，同比增加1.23%，乙烯法在78.99%环比减少2.94%，同比减少0.35%；
2024年12月国内PVC产量在205.20万吨，环比上月增加4.24%；2024年1-12月累计产量在2343.89万吨，累计同比增加2.67%。
数据来源：卓创，隆众，大地期货研究院
上游预售量小幅回升
数据来源：卓创、隆众，大地期货研究院
装置检修情况
数据来源：隆众，大地期货研究院
03
上游成本相关数据
煤、兰炭相关数据（煤价企稳回升）
本周榆林坑口动力煤为580环比+5，兰炭为880环比+0；
秦皇岛Q5500动力煤平仓价为767，环比+9；
电石数据（煤价下跌传导到兰炭、电石）
电石环比-50，乌海市场价2670；
本周电石周度开工率为66.90%，环比+0.94%，西北电力紧张缓解；
乌海电石煅烧毛利为-210，环比-100，2024年绝大部分时间处亏损状态。
氯乙烯数据
江苏氯乙烯出厂价4650元/吨，环比-50。
烧碱相关数据（液碱价格企稳回升，片碱小幅上涨）
烧碱开工率环比83.70%，环比+1.20%；
内蒙99%片碱出厂价环比+30，出厂3330,新疆环比+50，出厂3150；
数据来源：Wind，大地期货研究院
04
上游利润
上游企业利润
PVC电石法出厂价回落50，电石回落50，片碱、液碱价格回升；
双吨差价小幅回升（西北配套片碱装置）；
山东氯碱利润小幅回升，因液碱价格回升。
数据来源：Wind，大地期货研究院
05
下游需求
下游企业开工率（处于季节性淡季）
上周下游开工率为40.45%，环比-0.34%，同比+8.33%，下游处于季节性淡季；
分品种看，薄膜开工率较好，持续维持在高位，管型材开工率由五年低位回升。
06
PVC粉进出口及PVC地板出口
PVC粉月度进出口、海外价格
2024年国内1-11月PVC粉出口印度累计124.46万吨，累计同比增加22.17%；
数据来源：卓创、Ｗind，大地期货研究院
PVC粉出口利润、对印出口、PVC地板出口
本周国内PVC粉出口窗口打开，价格回落后出口较好，电石法出口价在630~650美元/吨；
07
库存
社会库存小幅去库
截至1月2日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少1.76%至79.02万吨，同比增加35.55%；其中华东地区在75.37万吨，环比减少1.33%，同比增加38.35%；华南地区在3.65万吨，环比减少9.88%，同比减少4.45%。
厂内库存
上游库存高位回落，持续去库。
08
月度表需
数据来源：隆众，大地期货研究院
09
期货相关
期货主力合约、月差
期货主力合约大幅增仓下跌，创出近期新低；
9-1月差为517，环比+51；
1-5月差为-360，环比-43；
5-9月差为-157，环比-8。
数据来源：Wind，大地期货研究院
注册仓单、交割量
注册仓单为10.16万手；
今年以来每月交割量均维持在高位。
数据来源：Wind，大地期货研究院
蒋硕朋
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