本期推荐一拼啊最新发表在Ecometrica上的论文《赤字能自我融资吗？》。在经济学中，政府赤字的可持续性一直是备受关注的问题。传统理论认为，政府为弥补赤字，最终需要通过加税或削减支出，以确保公共债务不会无限增加。然而，随着现代经济环境中一些新现象的出现，特别是通胀率的变化和新凯恩斯主义框架下名义刚性的存在，有学者提出了“赤字是否可能自我融资”的问题，即在不增加未来税收的情况下，赤字是否能够通过其自身对经济的刺激效应逐渐消化和偿还。基于此，本研究旨在探讨在特定宏观经济环境中，政府赤字是否能够通过经济增长和通货膨胀的双重渠道，实现自我融资的可能性。
研究使用了一个包含名义刚性和非Ricardian等价的理论模型。名义刚性是指物价和工资在短期内难以调整的现象，这种现象在现实经济中普遍存在。非Ricardian等价则意味着，由于消费行为与收入预期的差异，政府的债务政策可以对当前需求产生实际影响。研究模型构建在新凯恩斯主义的宏观经济框架内，假设消费者为跨期“永久-年轻”结构，即部分消费者的生命是有限的，这种假设打破了经典的永续生命假设，使得财政政策可以有效地影响消费者支出和总需求。通过模拟赤字融资对税基扩张和通胀的影响，研究者观察到两种“自我融资”机制的运作：首先是通过刺激经济活动带来税基扩展，从而增加政府税收收入；其次是通货膨胀对名义债务的侵蚀作用，使债务的实际价值下降。
研究表明，在特定条件下，赤字刺激所引发的经济扩张与通胀上涨的确可以在一定程度上对冲赤字。尤其是当财政调整（如加税或减支）被推迟，且货币当局保持中立政策（不提高实际利率）时，赤字的自我融资能力会显著增强。最终研究结论指出，在延迟财政调整的极限情况下，赤字甚至可能完全自我融资，而无需额外的财政干预。这一结论为当前政策提供了新的理论视角，表明在某些经济环境下，适度的赤字政策或许并不会加重财政负担，而是可以通过对总需求的积极刺激，实现经济的自我调节。
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