区块交易合同
我们研究了在委托代理关系中的最优执行问题。一个客户与经销商签订购买合同。经销商进行对冲，从市场上购买，造成暂时性和永久性的价格影响。客户选择一个合同，该合同规定支付金额作为市场价格的函数；隐藏行动排除了以经销商的对冲交易为条件。我们展示了在理论上可以通过无限制的合同集实现第一最佳基准。然后，我们考虑了常用的加权平均价格合同。在连续时间极限下，最优加权意味着在内部时间有恒定密度，在极端情况下有离散质量。
从人与机器对抗到人+机器：股票分析的艺术与人工智能
一个经过训练以消化企业披露、行业趋势和宏观经济指标的人工智能分析师，在股票回报预测方面超过了大多数分析师。然而，当制度知识至关重要时，例如涉及无形资产和财务困境，人类在“人与机器”的对抗中获胜。当信息透明但数量庞大时，人工智能获胜。在“人+机器”中，人类提供了显著的增量价值，这也大大减少了极端错误。如果雇主构建了人工智能能力，分析师在“替代数据”变得可用后可以赶上机器。人类与机器之间的协同作用有记录可查，这告诉我们人类如何利用他们的优势，以更好地适应日益增长的人工智能能力。
通货膨胀与金融脱媒
我们检验了一个银行信贷渠道，通过该渠道，意料之外的通货膨胀增加导致短期宏观经济波动。为了识别，我们研究了1977年初美国通货膨胀的意外增加，并利用联邦储备系统非成员银行在州级储备要求上的差异，这些差异创造了银行对通货膨胀的不同暴露程度。暴露度更高的银行减少了贷款，降低了当地房价和建筑业就业。我们提供了潜在机制的证据，包括银行净财富和贷款错配渠道。我们的结果表明，通货膨胀的一个重要后果是它对银行业的损害。
披露与冷静期：内幕交易规则分析
我们分析了证券交易委员会最近引入的两项内幕交易规定：强制性披露和“冷静期”。前者要求内部人士在采用时披露交易计划，而后者则在交易前规定了延迟期。这些政策影响了投资者的交易利润、风险共担，以及他们的福利。如果内幕人士有足够大的对冲需求，与“阳光交易”的传统智慧相反，披露会降低所有投资者的福利。在我们的校准中，更长的冷静期有利于投机者，其对内幕人士和对冲者的影响取决于披露政策是否已经到位。
紧缩货币政策的信贷供应渠道及其分配影响
本文研究了紧缩货币政策如何通过抵押贷款市场传导至经济体，并在个人和区域层面对分配后果提供了新的见解。我们特别检查了2022年和2023年期间抵押贷款利率的急剧上升。我们发现，与前几年相比，抵押贷款的几乎所有下降都集中在那些债务与收入（DTI）比率会高于承销阈值的贷款上。对于少数族裔和中等收入借款人，这些影响更为明显。此外，受阈值影响更大的地区在抵押贷款发放、房价和消费方面的减少更为显著。
薪资保护计划中的种族差异
与同期研究一致，我们记录了少数族裔拥有的企业比观察到的类似白人拥有的企业更有可能从非银行贷款机构而非银行获得PPP贷款。然而，我们表明，这种对非银行机构的替代只是部分的，导致少数族裔拥有的企业（尤其是黑人拥有的企业）对PPP的采用率显著降低。黑人拥有的公司在采用PPP方面存在25个百分点的差异，其中约三分之二的原因是地理位置和公司特征造成的。尽管在种族偏见较多的地区，非银行机构的替代率较高，但这些地区的总体使用率仍然较低。在申请方面获得专业帮助促进了非银行机构的使用并缩小了差距。
银行资本监管的跨境效应
我们研究了在东道国规则下国际协调银行资本要求的情况：要求取决于借款人而不是银行的位置。在这种体制下，各国为稀缺的银行股本资本展开竞争。提高一个国家的要求可能会导致银行资本的外流以及流入。我们确定了资本流动符号的条件和相关的外部性，并强调了政策含义。缺乏合作的情况下，超调是可能的：各个国家有动机在经济好时期过度增加巴塞尔III的逆周期资本缓冲，在经济坏时期过度削减它。
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