PART 1
短期成长风格弹性更大
以个人投资者为代表的活跃资金持续入场，短期内成长风格弹性更大，待政策落地全面起效、价格信号验证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步上涨的行情将持续更长时间。
图片来源：摄图网
活跃资金持续入场
秦培景 裘翔 杨帆 玛西高娃 于翔 李世豪
杨家骥 连一席 崔嵘 联系人：徐广鸿
策略聚焦
A股当前仍处于活跃资金持续入场主导下的政策博弈交易阶段，政策预期主导短期行情，政策信号依然积极，已落地政策初见成效，以个人投资者为代表的活跃资金持续入场，短期内成长风格弹性更大，待政策落地全面起效、价格信号验证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步上涨的行情将持续更长时间，预计，届时绩优成长和内需板块将持续占优。
风险因素：中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期。
港股中小盘的机会
联系人：徐广鸿；王一涵
港股策略
当前，在政策组合拳扭转投资者情绪下，南向资金流入港股的态势以及中小盘的业绩增速预期有明显优势。综合来看，在后续南向资金维持流入，外资尚未大幅转向之前，中小盘或较大盘有更大机会，但基于小盘流动性的不足与业绩的波动，中盘或是当前更好的选择。从估值与业绩匹配的维度看，中盘医疗保健、地产建筑、公用事业、资讯科技等行业更值得关注。
风险因素：1）历史情况对未来借鉴有限；2）地缘冲突加剧；3）中国经济复苏与政策推出不及预期；4）南向资金流入态势趋缓；5）外资对中国资产的态度转向。
货币化安置：协同发力，平衡短长
陈聪 张全国 王天瑜 刘河维 朱翀佚 李俊波
地产
房价止跌回稳，企业发展分化。我们认为，城中村改造的货币化安置有助于进一步推动需求增长，更有助于提升城市整体的发展质素。综合来看，多项政策起到了一定的效果，年内房价止跌回稳可以期待。当前土地市场机会颇多，拿地的潜在盈利水平甚至明显高于2022-2023年新增土地的盈利水平。我们认为未来开发企业分化会比较明显，销售月报和定期报表会证明这一点。我们看好拿地市占率远高于销售市占率（即未来市占率可能显著提升）的行业龙头公司。
风险因素：房地产市场基本面持续下行，房价下跌影响房企价值的风险。城中村和危旧房项目改造难度大，推进进度可能不及预期的风险。项目拆改的具体货币化安置比例目前尚未明确，不同程度的安置比例和安置方式可能对销售金额的带动影响存在差异。城中村和危旧房改造带来长期供给，从而加剧供给过大的风险。
具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告：
发布日期：2024-10-27｜《A股策略聚焦20241027—活跃资金持续入场，短期成长弹性更大》，作者：秦培景，裘翔，杨帆，玛西高娃，于翔，李世豪，杨家骥，连一席，崔嵘，联系人：徐广鸿
发布日期：2024-10-30｜《港股策略专题—港股中小盘的机会》，作者：联系人：徐广鸿，王一涵
发布日期：2024-10-28｜《房地产行业专题研究—货币化安置：协同发力，平衡短长》，作者：陈聪，张全国，王天瑜，刘河维，朱翀佚，李俊波
