2024/12/22 苯乙烯：宽平衡延续，短期难有起色
观点小结：宽平衡延续，
EB仍将偏弱震荡
供应方面：
本周产出增量完全覆盖损失量，导致产量小幅增加。下周暂无新增开停车装置，预计苯乙烯产出量稳定。
需求方面：
终端需求方面，来年美国施加关税的影响较为悲观，国内家电行业能否保持高出口增速、延续补库周期存在较大的变数。
成本方面：
本周纯苯供增需减，宽平衡延续，港口库存小幅上升，价格小幅下跌。
库存方面：
本周厂库和港库继续累积，整体宽平衡状态继续保持，然近期工厂发船或有增量，预计下周样本企业工厂库存或小幅下降；
观点：纯苯端仍在逐步好转，但对苯乙烯仍无驱动，仅做底部支撑。EB国内供应逐步增量，整体宽平衡，但港口到货并不明显，下游需求较好，码头和工厂提货稳定，港口库存维持低位水平。预计短期价格仍以窄幅偏弱震荡为主。
01
本周行情：维持弱势震荡
产业链价格跟踪
本周行情：宽平衡下弱势震荡
截至12.20，华东和华南苯乙烯现货分别为8900和9115元/吨，环比上周分别-65和-155元/吨；
价差：小幅扩大
本周华南华东价差均值为241元/吨，环比+18元/吨；
本周，苯乙烯期货主力和次主力月差-64.8，环比上周+1.8。
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
02
成本端：纯苯供需仍宽松
成本端价格：本周小幅走弱
乙烯：本周乙烯价格环比持平，华东出厂价7700元/吨，环比持平；东北亚CFR价格875美元/吨，-20；
上游纯苯开工：产量继续回升
本周石油苯平均产能利用率80.9%，环比+0.38%。加氢苯平均产能利用60.41%，环比-6.96%。
本周纯苯产量约43.84万吨，环比约+1.12万吨，比上月同期+2.56万吨；
纯苯投产：2025Q1偏紧平衡，Q2或存在缺口
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
纯苯主要下游开工：需求小幅回升
己二酸：平均产能利用率48.3%，环比+0.6%。
纯苯库存：港口库存季节性回升中
截至12月20日，江苏纯苯港口样本商业库存继续回升，为15.1万吨，环比上周持平。
03
苯乙烯供给：产量小幅增加
苯乙烯产量与开工：小增
本周中国苯乙烯工厂整体产量在32.91万吨，较上期增0.39万吨，环比+1.2%；工厂产能利用率73.53%，环比0.87%。
本周，上周开停车装置仍有一定影响，东北一套装置负荷小幅提升，华东一套装置重启，周期内产出增量完全覆盖损失量，导致产量小幅增加。
苯乙烯近期装置变化
12月12日，安徽昊源26万吨苯乙烯装置计划近期停车检修，预计12月14日左右完全停产，检修期25天左右。
数据来源：隆众资讯、大地期货研究院
苯乙烯投产：2025年新投产压力继续下降
2025年国内苯乙烯新投产能约170万吨/年，其中裕龙炼化的苯乙烯装置或于2024年12月跟随上游乙烯装置同步投产。京博的装置投产时间易受到市场价格变化影响。
进出口：大幅下降，维持低位
10月，中国苯乙烯进口量8.53万吨，环比+246%，同比+273%；出口量0.09万吨，环比-85%，同比-96.8%。
04
苯乙烯需求：
整体小幅小降
下游开工：需求整体小幅下降
ABS 71.7%，环比持平；
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
2025年下游投产计划
2025年EPS计划投产约30万吨/年，实际产能增速预期约0.95%；ABS计划投产约202.5万吨/年，实际产能增速预期约10.2%；PS计划投产约161万吨/年，实际产能增速预期约11.54%。
EPS结束产能高速投放期，ABS、PS仍处于高速投产期中。
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
苯乙烯三大下游装置近期动态
数据来源：隆众石化、大地期货研究院
下游库存：下降
今年下游库存均值整体上升，高于往年同期，截至12月20日：
PS库存：75000吨，环比-300吨；
EPS库存：29700吨，环比+400吨；
ABS库存：154000吨，环比-7900吨；
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
下游利润：有所回升
本周，国内EPS价格横盘，PS市场稳定为主，ABS市场价格局部小涨。EPS下游需求偏淡，商家观望气氛明显。终端家电厂在出口和国补政策推动下，直销量继续增加，整体成交向好，市场心态积极提振。
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
终端需求：整体内需动力仍然不足
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
05
苯乙烯库存：环比继续增加
苯乙烯库存：继续累库
截至2024年12月19日，中国苯乙烯工厂样本库存量15.29万吨，较上一周期增加1.52万吨，环比增11.03%，样本企业工厂库存增加，趋势上行。
下周暂无新增开停车装置，苯乙烯产出量稳定。下游需求较好，码头和工厂提货稳定。整体看来，苯乙烯国内供应逐步增量，整体宽平衡状态继续保持，然近期工厂发船或有增量，预计下周样本企业工厂库存或小幅下降。
06
苯乙烯利润：
非一体化继续小幅下行
利润：非一体化利润继续下降
目前苯乙烯国内供应逐步增量，虽然整体宽平衡状态继续保持，然下游需求较好，码头和工厂提货相对稳定。预计下周，非一体化装置利润整体调整幅度有限。
作者：查志强
从业资格证号：F03096242
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