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进入12月以来，多家上市银行获得了大股东的增持。其中大多是国资大股东在积极行动。放眼全年，2024年有将近70%的上市银行都先后披露了股东增持计划。显然这是不同寻常的举动，为什么银行会被国资大股东密集增持？为什么是增持而不是回购？这对小股东又意味着什么？首先，银行的整体业绩比人们预想的要好。你知道银行这个生意的基本盘是发贷款，而贷款业务两个核心，一个是规模，一个价格。看规模，中国几乎所有银行总资产规模都在扩大，增速是同期GDP的1-2倍，规模扩大，你可以理解为销量变多了。而价格看什么呢？看息差，因为银行是挣贷款利息减去存款成本的差额，这是它的毛利。你会发现，今年为了支持经济一直在降息，力度巨大，但是，银行的息差维持在1.5%没有变。这为啥呢？因为它采取了存贷款同步降息的操作。当银行规模扩大，销量提升，而息差又守住了，所以银行的业绩就实现了稳定，甚至是复苏，这是很多人没想到的。而当下，银行第四季度的业绩还没披露，但我们可以做出合理推断和展望：大概率银行的四季度财报会比预期更好。你会发现，第四季度银行的息差几乎没变，但是市场利率大幅下滑了。三季度末，1年期国债收益率是1.4%左右，而当下，1年期国债收益率像坐滑梯一样，一路滑到0.86%！为什么会滑这么多？你发现LPR没降啊，还是3.1%啊，但市场利率为什么滑这么多？因为市场预期，明年还会降息，市场在提前反映明年的预期了。此外，很多炒作资金，抱团炒债券，把债券的价格抬高了。那么结论是什么呢？结论就是，银行第四季度业绩可能会明显好于三季度，因为银行都持有很多债券，少则10%，多则46%，你没听错，甚至有南方的银行，它资产规模里一半都是债券投资，你甚至分不清它是一家银行，还是一家投行。四季度债市行情好，会明显增厚银行的业绩。如果业绩向好，那么国资大股东增持，就合情合理。大家可能有印象，11月发布的上市公司市值管理10号文件。以文件的形式，来推动上市公司做好市值管理，这是历史上头一次。什么叫市值管理，树泽翻译的版本，意思就是让市价回归价值的企业战略管理。就是要把企业利润搞上去，然后让市价跟着利润奔跑，跑不动的，自己想其他办法回报小股东。这里面具体有两条很重要，一条是长期价格低于净资产的公司，第二条是市场重要的指数成分公司。这两类公司，会被重点「关照」两条取交集，你发现对银行影响最大。银行长期破净，且对市场指数影响巨大，它必须首先做好市值管理，回归于应有价值之上。那怎么回归价值，回报小股东？常见的做法是提高分红，或者上市公司直接拿自有资金买自己股份。但不论分红还是回购，银行都不方便自己做。因为银行的钱，首先考虑支持经济，给实体输血，第二，银行的钱考虑应对坏账，做风险储备，第三，才是考虑股东价值。如果银行不方便直接出钱回报股东，那么谁出面做市值管理，谁来承担这个历史使命和社会价值呢？答案就只有一个，就是银行的大股东。几乎都是国资背景，有责任，有实力，有使命，由大股东来亲自实行银行的市值管理，就非常合理了。而最后，还有更重要的第三个原因，因为涉及内容较为专业、深度和细致，树泽会在内部社区里，为会员们做闭门讨论分析，欢迎你立即扫码加入，树泽每日陪伴你共同成长更多财经热点、行业分析、案例分享，扫码加入，每天一篇深度原创、共读好书、硬核数据、一对一提问，请立即扫码加入树泽内部社区！树泽陪你共同成长！![]()
