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牛市来了？外资怎么看？

财富 2024-10-08 08:36 上海

国庆前一周，境内资本市场创出历史记录，是2008年以来，表现最好的一周。而在国庆期间，恒生中国企业指数升幅约为12%（含930），两个礼拜叠加，让中国资产成为今年全球最引人关注的资产。

未来会怎么样？大家都很感兴趣。当年有一位投资大师，也一直关注中国，叫巴顿·比格斯，他分享过一个关于预测的规律：事情酝酿的时间总比预期更长。而一旦爆发，发展速度和影响又都会超出预期。

现在，全球对中国资产的看法，很可能出现了系统性的变化。因为国庆期间，内资们在游历祖国大好河山，都在休假。但是外资们是上班的，假期里中国资产持续大幅升值，这是全球资本对中国资产看法改变的证据。

现在，大家都在寻求，对本轮中国资产爆发的解释。其实，一个比喻就讲清楚了：

一个皮球，你把它用力地往地上拍，往下压得越狠，它回弹的力量，就会越大。这是基本的规律。

正是因为过去三年，中国资产被显著低估，被全球资本不合理地看待，才有了如今的大幅回弹。这是一种修正，中国资产只是得到了，本来就应该得到的公正对待而已。

换句话说，它值这个价。

树泽再和你分享一个重要事实，沪深300指数，它代表中国各行业最有影响力的300家大公司，这个指数目前的分红回报率是2.8%左右。

这什么概念？

在过去长达十年的漫长时间里，沪深300的分红回报，是跑不赢10年期国债的。但现在，即使回升了不少，但沪深300的分红，依然能大幅跑赢国债。

它意思就是说，即使指数在目前位置不动，就算不考虑涨跌，仅仅只是长期持有拿分红，都比国债回报更高。

这是真正的底层规律。当资产产出的东西足够多，它就是有价值的。为什么恒生中国企业指数表现更好？因为它提供的现金流回报比沪深300更高。当海外降息，境外资产的吸引力不足，它就锁不住外资了，全球资金就会回流中国！

你会发现，这些年，中国一直在倡导上市公司回报股东，加大分红力度。资产之所以有价值，不是因为它能天天大涨，这也是不现实的。资产有价值，是因为它能有产出，就像你拥有一块农田，田里能长出小麦；你有一个果园，园子里能结出苹果；你有一个厂房，工厂能产出利润。

股权之所以有价值，它的底层价值来源，是因为它给小股东产出现金分红。这是中国资产的底气。大家现在都在问，还能不能入？但你要反过来想这个问题，它值不值？假如长期持有，即使不涨不跌，它产出给你的现金流够不够？

当你能坚守常识，用第一性原理来思考问题，那么外界一切的困惑、传言、谣言、不合理的看法，全部都会不攻自破。

你得到的，长期来看，都是应得的。在重大历史关头，每个人，都是金融市场中的守护者。如果每个人都真的理解价值，坚守价值，那么市场根本就不应该去到2700点。

投资者为社会到底创造了什么价值？

这个答案，应该是信念的价值。市场是为社会服务的，而现代经济和金融市场，是建立在信心之上的。在重大关头，在历史关头，为社会给出信心和信念，哪怕是星星之火，它也是可以点燃希望的。

信心比黄金珍贵，希望比信心更宝贵。

END

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许树泽树我直言

十五年财经品牌「树我直言」主理人，百家上市公司特约分析师。作品《不可不知的经济真相》获多个图书奖项，音频作品「投资大师私房课」在各平台广获好评。2019年曾赴奥马哈向巴菲特\x26quot;取经\x26quot;，知行合一的长期价值投资者。

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