回购增持再贷款，大招细则来了！

财富 2024-10-21 08:35 中国

周五，央行公布了「回购增持再贷款」的细节，这件事非常重要，值得高度重视。

重点细则是这样说的：

1-设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。

2-再贷款首期额度3000亿元,年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。

3-21家金融机构（含国有大行、国开行、政策性银行等）自主决定发放贷款，自担风险，原则上贷款利率不超过2.25%

4-对于符合要求的贷款，中国人民银行按贷款本金的100%向金融机构发放再贷款。

这是什么意思？用一句话说，就是央行向商业银行借钱，然后银行再把钱借给上市公司或者大股东，专款专用，用于增持和回购股份。它对资本市场稳定，等于是精确制导，直接打通任督二脉。

那，为什么说它重要，有一下几个层面：

首先，首先这是一种央行层面的「扩表」行为。什么叫扩表（央行通过增加负债，扩张其资产负债表）简单来说，就是央行提供子弹。大家知道，前两年，全球大流行时期，很多海外国家经济和市场崩溃，最终都是通过央行扩表救过来的。我们一直没有做这种级别的刺激，而是一直留着，关键时候用。

第二，历史上央行做过类似的再贷款，但主要是支农，包括科技专项再贷款。但是，央行出子弹，这个钱，最后直接用于增持和回购上市公司，这是非常罕见的。所以说，这是精准制导，目的就是提高资本市场的流动性。

况且，细则里说即日执行，这个出台时间，至少表明，目前资本市场的估值和价位，是值得大股东和企业们去回购的，它是有投资价值的。

第三，细则里有一条，很多人都会忽略掉「对符合要求的贷款，央行按贷款本金的100%向金融机构发放再贷款」

这句话太重要了。什么意思？过去像科技类再贷款，比如央行给了银行1000亿额度，让银行贷给科技项目。但本着风险自担的原则，这1000亿银行不能都问央行要，一般是四六开，银行自己出400亿，央行提供600亿。

而这次，面向资本市场的再贷款，100%央行来出，这和过去是很不一样的。因为资本市场天然波动很大，用于股票增持回购的贷款，它带有天然的风险。银行如果也要自己出钱，那么它出于风险考虑，一定动力不足，就达不到支持资本市场的效果。

因此，央行细则说，这个钱，100%由央行来出。这就等于打消了银行的顾虑，给了银行积极推动这事的底气。

好了，说到这，钱也有了，流程也捋顺了。万事俱备只欠东风。东风是谁呢？东风就是上市公司和大股东，要有增持回购的动力。现在，钱不是问题了，但是它们是否有意愿，去升值这个贷款呢？

答案是，有。

我们简单算个账就知道。这笔专项贷款的利率，原则上不超过2.25%，这什么概念？现在一年期的LPR利率是3.35%，根据最新数据，银行业8月份平均企业贷款加权利率是3.6%，也就是说，企业或大股东，来借钱增持或者回购，利息比普通贷款要低了135个BP，这个打折力度非常巨大。远比市场价要低。

成本端，增持的成本是2.25%，那么回报呢？按照代表性的沪深300指数，目前的股息率是3%，按照金融的思维，这里面接近1%的套利空间。

况且，现在呵护市场的措施，每周都有新的细则出来，市场如果持续转好。除了这3%的股息回报，大股东们还能额外挣到资本利得，就是上涨的收益。所以说，机构们现在有了专款子弹，用于二级市场，而且额度数字清晰。万一用完了，还可以再给批额度，这态度简单直接。

最后，树泽还是想再多提醒一句：专项再贷款是给机构们专用的。上市公司和其大股东，有足够的担保，来做这事。况且，这笔专项再贷款，暂时还不上，允许大股东们展期。但是，作为普通人，绝不建议你借钱投资，这是风险极高的行为，因为个人借钱投资，随时会因市场波动，导致爆仓，如果抵押房产借款投资，爆仓会导致无家可归，个人借钱投资，是万万不可的破产高速公路。

市场关键时刻，树泽为你写了几条重要的市场心得，每个新进入市场的朋友，都值得反复阅读这五条原则。欢迎你扫码来树泽的社区坐坐，里面好东西不少，来了就知道。我们家里见！

许树泽树我直言

十五年财经品牌「树我直言」主理人，百家上市公司特约分析师。作品《不可不知的经济真相》获多个图书奖项，音频作品「投资大师私房课」在各平台广获好评。2019年曾赴奥马哈向巴菲特\x26quot;取经\x26quot;，知行合一的长期价值投资者。

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