市值管理到底对谁最有利？

财富 2024-11-20 08:36 上海

最近市场里在热议一个词，叫市值管理。因为最近有个市值管理的上市公司监管指引10号文件出台了。过去，一直在提倡回报小股东，加强分红回购，积极信息披露。但是，以文件的形式，来推动上市公司市值管理，这是历史上罕见的。

首先，要回答，到底啥叫市值管理？过去，市场是缺乏共识的。

大概十几二十年前，市值管理是炒家干预影响短期价格的一种委婉的讲法。现在，市值管理有了正式的定义，它说的是：上市公司提高公司质量，提升投资价值和回报股东，而实施的战略管理行为。

企业首先要想尽办法提高经营利润，并让公司市值跟着利润奔跑。打个比方来讲，企业利润是主人，大家关心的市值是宠物。市值管理，就是宠物和主人的关系管理。主人首先要大步向前，然后宠物长期牢牢跟随。这是市值管理要达到的长期效果，这就是价值回归和价值投资。

所谓市值管理，就是让市价回归价值的管理。

说回来，这次的市值管理10号文件，里面还具体提了这么几件事：

主要指数成份公司应当制定上市公司市值管理制度，至少明确以下事项

1-公司要成立市值管理部门

2-相关高管，要明确职责，对市值负责

3-对市盈率、市净率等估值指标进行监控

这么一来，这事就非常具体了。有了责任人，就可以进行考核。有了重点监控的估值指标，考核就容易执行，能执行的考核，就容易见效果。那，主要指数成分公司都有谁呢？可以确定的是，沪深300成分公司，A500成分公司都会涉及。从重要的指数成分公司入手，来推动市值管理，它能起到的效果，不是让一两家公司价值回归。让指数完成价值回归，对大多数中小投资者的体验来说，是效果最好的。

10号文件里还提了一件具体的事：长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。

怎么理解长期破净公司呢？文件里有具体说明，就是连续12个月市值低于净资产，就认为是长期破净公司。树泽从Wind数据库拉了一下数据，剔除掉净资产为负数的公司，一共5331家上市公司，其中有393家上市公司，目前是市值是低于净资产。

当明确了入手目标之后，公司有哪些方法可以来做市值管理回报股东呢？至少以下几件事：

1- 增加分红金额，或者增加分红次数，一年变两次，两次加特殊分红、变三次，变四次都可以。很多研究都证明，增加分红频率，对市值提升都有正面效果。

2- 增加回购，这是对市值提升效果最显著的。因为分红后，大股东未必再投回来，等于是资金流出。而回购，是直接买入的投资行为，是资金流入

3- 如果确实资金困难，可以多开业绩发布会。麦克风是很重要的工具，公司好，要让更多人知道你好，价值回归的本质，是建立共识。

4- 可以摇人，可以呼朋引伴，并购重组也能提升估值。有强大朋友圈，让产业圈来互相增持或者入股，都有提高估值的效果。

最后我们想再举个例子，日本的经济增速是不如我们的，日本企业的盈利能力也不如中国公司。但就在东京证交所改革之后，日本企业罕见的开始回购，回报股东，然后几十年没有表现的日经指数就出现了明显复苏。

中国企业盈利能力更强，出海的决心更坚决，长期来看，积极推动市值管理，我们应该会有更好的结果。具体来说，市值管理措施，初期对哪些行业和公司最为有利？欢迎立即扫码加入树泽内部社区，解锁会员内容！三季报数据大全、更多行业的深度分析，欢迎扫码加入树泽的内部社区。每天一篇深度原创、共读好书、硬核数据、一对一提问，陪你共同成长！

许树泽树我直言

十五年财经品牌「树我直言」主理人，百家上市公司特约分析师。作品《不可不知的经济真相》获多个图书奖项，音频作品「投资大师私房课」在各平台广获好评。2019年曾赴奥马哈向巴菲特\x26quot;取经\x26quot;，知行合一的长期价值投资者。

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