一个正在发生且巨大的变化

财富   2024-10-16 08:35   上海  
国有大行已收到通知,存量房贷利率按照-30个BP来调整。30个BP就是0.3%,大多数人如果按照3.85%的LPR利率,减去0.3%,房贷利率可以降低到3.55%,按照房贷总额大小不同,总量能节省几万到几十万不等,折合到月,每月几百元到几千元不等。
将来还能不能继续降,最重要是盯住LPR利率,无论企业贷款还是个人按揭,LPR都好比是建议零售价。这个零售价将来还能不能降呢?
有几个线索,大家可以关注,最重要的是参考央行定期披露的「7天期逆回购利率」,这是LPR现在最重要的参考系。另外,还有两个指标,央行借钱给商业银行的MLF利率,还有海外比如美联储利率可以关注。
如果全市场整体资金变多、变便宜了,那么LPR利率就还能降,传导到按揭,就能变少。
利率降低,负债减少,等于增加了可支配收入,对消费有好处。利率降低之后,它还会产生什么进一步的影响呢?
我们观察到一个非常有意思的现象,从9月最后一周开始,理财产品出现了罕见的大规模搬家现象。
根据金融机构统计,截至9月30日,理财规模为大约29万亿左右,比8月份减少了7826亿元。而且这一切,是在9月最后一周短短的几天时间发生的。进入到十月份之后,理财规模还在下降,现在大概是28.8万亿,还在减少。
大家知道,理财产品的底层是债券。利率就是债券的长期回报率,利率下降,意味着债券能提供的长期回报会越来越少,理财产品,将来能提供的收益也会越来越低。
在这个前提和背景之下,规模巨大的理财资产,它需要寻找一个收益率更高的窗口和去处。
社会存量资金,现在是规模巨大,但是无处可去。居民存款,今年7月份就突破了147万亿,现在理财还有将近30万亿,一两百万亿的社会资金,里面能有1%出现存量搬家,就是万亿级别,能有10%搬家,就是十万亿规模。
十万亿级别的资金,无论是进入消费市场,还是资本市场,都是一个巨大的增量。做出选择,它只需要一个足够的契机和理由。
它进入消费市场的理由很简单,来自信心回升、人们就会多消费。它进入资本市场的理由,是二级市场能提供远高于理财和债市的回报率。
这个回报率,不是看短期涨跌。对普通人来讲,最简单的指标,就是关注全市场指数的分红回报率,也就是股息率。有人存房子,有人存现金,也有人存股权,本质没有什么不一样,都是看现金回报率。如果资本市场产出真实现金的速度和回报率,远远高于理财和债券,那么它就有长期投资的内在价值和基础。
和大多数人直觉相反的是,指数大幅快速上涨,这个现金回报率其实是下降的。而指数出现回落,变得便宜了,它提供的现金回报率其实是在提高。
巴菲特很早前就说过,股权的本质,就是一张乔装打扮的,收益率更高的10%利息的债券。如果用长期存款的视角,来看待长期存储优秀企业的股权,事情会变得简单的多。企业对消费者好,提供更多的用户价值,它就能挣到更多利润现金流。然后,企业愿意回报股东,拿出更多的现金去分红,这才是长期价值的基础,也是慢牛最重要的基石。
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许树泽树我直言
十五年财经品牌「树我直言」主理人,百家上市公司特约分析师。作品《不可不知的经济真相》获多个图书奖项,音频作品「投资大师私房课」在各平台广获好评。2019年曾赴奥马哈向巴菲特\x26quot;取经\x26quot;,知行合一的长期价值投资者。
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