电动车卖不动了？

财富 2024-11-13 08:35 上海

流行天王周董代言的两轮电动车，最新发布了三季度财报。第三季度收入同比下滑5%，净利润同比下滑9%；而另一家在香港上市的小电动巨头，此前披露的中报，收入同比下滑15%，净利润同比下滑约13%

究竟发生了什么？

两轮小电动，或者叫电瓶车、小电驴，过去一直是个高增长的大生意，去年卖掉了5500万台，就算按照一台平均2K的价格，这也是一个年千亿规模的大市场。今年，不光是行业龙头，整个市场销量从5500万台，减少到5000万台，这是为什么？

这个行业，在过去有三个重要的时间点，永久性地改变了它的商业格局：2016年、2019年和2020年。

16年，小电动的双寡头之一率先完成香港上市，募集到大量资金。上市之后有了子弹，率先发起价格战。在这之前，小电动的平均毛利率超过20%，而价格战打响之后，直接对半砍，毛利率降到大概10-15%左右。

降价后，有两个好处：第一，大量不达规模的小厂直接被淘汰出局。老大降价后还有10%毛利，而小厂，因为规模不够，生产和采购成本要高的多，同样价格，基本亏到水线下方了。

第二个好处，降价之后，东西便宜了好卖，容易吸引加盟商。这个生意几乎纯靠加盟模式，产品降价，但是给加盟商的毛利率不降低，因此大量的夫妻老婆店过去几年，雨后春笋，在各大小区门口开店，把用户团团围住。这也是这个生意过去高增长的根源，靠持续不断开店。

然后，很快到了第二个重要节点，19年，这一年，「新国标」正式出台，对所有小电动提高了要求，包括性能、电池标准、速度限制等。这又是一次巨大的洗牌。

13年的时候，小电动生意有超过2000家公司竞争，这还都是规模以上不算杂牌。而现在，只剩下了100家以内，95%的行业玩家，被彻底淘汰出局了，而今天，生意呈现双寡头局面，老大老二拿到了全行业将近一半的份额。

第三个重要的时点，是2020年。因为公共出行不便，大批通勤人员改骑小电动上班。就在这一年，小电动年销量从2019年的3000万台，直接跳升到5100万台，一年就接近翻倍，然后，就一直停在5000万台的平台上。

这里面，一批新用户种草入坑。另一批老用户因为「新国标」而换车，两个因素叠加，直接让小电动卖爆了！

一个生意的爆发，这里面有天时、地利、人和。你会发现，一年能增长一倍的生意很多，但是每年利润持续增长，十年能增长一倍的却很少。这里面最重要的，是用户需求是不是稳定增长，以及生意本身是不是有差异化，是不是有护城河。

小电动，作为一个产品，它的差异化是不足的，所以总有竞争。而差异不足，是因为它不是个研发驱动生意，每年的研发投入只有2%，它是靠渠道包围，获得的短期高成长。而红利退潮后，经营压力就会凸显。

我们做一个对比，家电行业，也经历过价格战，也是双寡头。但是长期来看，家电行业获得了很好的增长，给投资人带来了持续的收益。区别在哪？

区别在于，家电持续分化出了新的场景。新的场景，带来了新的需求和产品。过去是大家庭，冰箱洗衣机，都追求大。但现在家庭小型化，所有家电按小了做，重做一遍。洗碗机、洗地机、烘干机。它不断有新的需求出现。

用户的需求从哪来？从习惯中来。而习惯又来自什么？

来自于周期性出现的场景。这是一个重要的洞见。

一个好的生意，没有只靠短期红利生存的。持续的成长，需要持续的需求。或者能不断分化出新需求，新产品，不断地制造差异化，最终获得持续的成长。

说完两轮电动，有朋友不禁要问：电动汽车是好生意吗？四轮电动真的比两轮电动更有价值吗？如何看待小米造车？从投资的视角，如何看待电动汽车这门生意？立即扫码加入内部社区，本周正在进行持续深度讨论，火热更新中！三季报数据大全、更多行业的深度分析，欢迎扫码加入树泽的内部社区。每天一篇深度原创、共读好书、硬核数据、一对一提问，陪你共同成长！

许树泽树我直言

十五年财经品牌「树我直言」主理人，百家上市公司特约分析师。作品《不可不知的经济真相》获多个图书奖项，音频作品「投资大师私房课」在各平台广获好评。2019年曾赴奥马哈向巴菲特\x26quot;取经\x26quot;，知行合一的长期价值投资者。

最新文章

树泽专栏：2025，如何成事？

谁是电商的颠覆者？

树泽专栏：最简单的疗愈之道

世界银行把中国经济增速上调了

AI与大模型，到底是不是好投资？

树泽专栏：如何获得好点子、新想法？

被重要股东密集增持，为何是它？

这两件事，他们理解错了

卖咖啡还是不是好生意？

树泽专栏：如何才能不犯错？

千万不要守着金山讨饭吃

潮玩那么贵，市值翻几倍，有啥秘密？

华为的车到底怎么样？

长期来看，最重要的事，是「避免压力」

为什么不买股票，但要买公司？

市场对CPI的理解错了

电动车是不是好投资？

帮助你发挥最大潜能的极简公式

跑赢所有资产，今年又是它？

三季度的红包到了

小米SU7内幕

泡泡玛特是中国的乐高吗？

解密胖东来

美人鱼咖啡要撤走了？