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今日概览
长江固收 | 跨年资金利率明显分层，同业存单收益率下行——流动性和机构行为周度观察 | |
长江煤炭 | 为何港口煤价770元/吨关口备受关注？——煤炭长协定价机制解析 | |
长江银行 | 大行中期分红临近，鲜明看好红利价值重估——银行业周度追踪2024年第51周 | |
长江计算机 | 低空经济发展司官宣成立，低空产业或迎来高速发展 |
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今日重点推荐
2025.01.01
固收 | 赵增辉
跨年资金利率明显分层，同业存单收益率下行——流动性和机构行为周度观察
2024年12月23日-12月27日，资金利率表现分化，央行在公开市场净回笼资金，政府债净融资规模延续少增，同业存单净融资额明显增加，各期限同业存单到期收益率下行，银行间债券市场杠杆率保持抬升趋势。2024年12月30日-2025年1月5日地方债发行进一步放缓，净融资规模预计为-17亿元。
风险提示：本文相关数据统计、计算、测算可能存在误差。
摘自：《跨年资金利率明显分层，同业存单收益率下行——流动性和机构行为周度观察》
对外发布时间：2024/12/30
本报告分析师：赵增辉 SAC编号：S0490524080003
煤炭 | 肖勇
为何港口煤价770元/吨关口备受关注？——煤炭长协定价机制解析
近期随着港口煤价跌破770元/吨，市场悲观情绪反应强烈。为何港口煤价770元/吨关口备受关注？这实则都与动力煤长协定价机制有关。简单而言，当港口煤价跌破770元/吨即坑口长协上限所对标的港口长协上限，这意味着以坑口长协为主的公司或同步面临长协价格下调至限价上限以下的风险，进而影响其业绩稳定性。展望后市，发运倒挂及成本支撑下2025年煤价中枢或维持在770元/吨及以上，短期煤价超跌实则对长协定价及高股息稳盈利公司的业绩影响整体可控。
风险提示：1. 经济承压影响下游需求风险；2. 外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。
摘自：《为何港口煤价770元/吨关口备受关注？——煤炭长协定价机制解析》
对外发布时间：2024/12/30
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：肖勇 SAC编号：S0490516080003
银行 | 马祥云
大行中期分红临近，鲜明看好红利价值重估——银行业周度追踪2024年第51周
上周长江银行指数累计上涨3.9%，相较沪深300指数超额收益2.5%，相较创业板指数超额收益4.1%。上周银行等红利板块明显上涨，近两周市场风险偏好有所回落，临近年底，国有大行中期分红日期临近，配置型资金对国有行中期分红及高股息价值的关注度明显上升。大行股息率与国债收益率仍有明显利差，近期随着大行股价上涨，五大行A股平均股息率下行至4.50%，但与此同时十年期国债收益率继续震荡下行，目前五大行平均股息率与十年期国债收益率仍有281BP利差，H股相对A股折价率29%，股息率优势更突出。
风险提示：1. 社会实际融资需求持续低迷；2. 经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。
摘自：《大行中期分红临近，鲜明看好红利价值重估——银行业周度追踪2024年第51周》
对外发布时间：2024/12/29
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：马祥云 SAC编号：S0490521120002
计算机 | 宗建树
从DeepSeek-V3看AI算力需求变迁2024年第52计算机行业周报
上周计算机板块大幅回撤后震荡调整，大幅下跌4.66%。在长江一级行业中排名第30位，两市成交额占比为11.12%，算力相关标的表现活跃。上周国家发改委最近组织架构显示，低空司作为内设机构已纳入国家发展改革委的机关司局设置中；上海市人民政府办公厅发布《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》。本周建议关注1）中国领先的AI大模型厂商，重点推荐国产大模型领军企业科大讯飞；2）中国推理算力产业链，重点推荐国内AI芯片领军企业寒武纪。
风险提示：1. 产能不及预期的风险；2. 国内AI发展不及预期。
摘自：《从DeepSeek-V3看AI算力需求变迁2024年第52计算机行业周报》
对外发布时间：2024/12/31
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：金属&煤炭 时间：2024.12.31
主题：煤炭对话产业链之年度展望系列第5期：对话钢铁：25年钢铁量价展望
2
行业：固收 时间：2024.12.31
主题：三论长久期信用债系列电话会 - 第一期：利率和信用如何联动？
3
行业：环保&机械 时间：2024.12.31
主题：需求与供给的共振 - 检测服务2025年度投资策略
4
行业：煤炭 时间：2024.12.30
主题：越思日想第38期：周热点：为何港口煤价770元关口备受关注？- 煤炭长协定价机制解析
5
行业：交运 时间：2024.12.30
主题：一周交点：外需有韧性，内需有改善 - 交运2024Q4业绩前瞻
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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