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今日概览
长江建材 | 存量登场，需求质变——建材行业2025年度投资策略 | |
长江电新 | 新元肇启——电新行业2025年度投资策略 | |
长江电子 | 鹰击长空，逐浪而行——电子行业2025年度投资策略 | |
长江计算机 | 否极泰来，曙光初现——计算机行业2025年度投资策略 |
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今日重点推荐
2024.12.23
建材 | 范超
存量登场，需求质变——建材行业2025年度投资策略
近期货币政策和财政政策共同加码，确立政策拐点。从行业需求看，地产新房中枢显著下台阶，随着存量登场，消费建材需求发生质变，住宅翻新需求占比接近50%；同时以旧换新仍是明年政策加码方向，存量装修需求作为低频消费品类有望受益，关注家装合同补贴范围的扩大。周期品中水泥需求下行收窄，关注供给优化；浮法玻璃与光伏玻璃均处于周期底部，关注供给积极变化；玻纤关注风电、热塑等结构性景气，全面供需改善或在25H2。此外，关注出海链（非洲瓷砖、非洲水泥）和风电链（风电叶片、风电涂料、碳纤维等）的配置机会。
风险提示：1. 地产需求修复低于预期；2. 原材料价格大幅上涨；3. 经销商管理风险；4. 应收账款增加导致坏账损失的风险。
摘自：《存量登场，需求质变——建材行业2025年度投资策略》
对外发布时间：2024/12/22
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001
电新 | 邬博华
新元肇启——电新行业2025年度投资策略
锂电：重拾理想，周期成长
光伏：供需修复，再启新元
风电：底部已过，景气反转
储能：需求爆发，出海拾贝
电力设备：景气驱动，经营为核
风险提示：1. 行业需求低预期；2. 市场竞争加剧风险；3. 国际贸易政策风险；4. 行业价格波动风险。
摘自：《新元肇启——电新行业2025年度投资策略》
对外发布时间：2024/12/22
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：邬博华 SAC编号：S0490514040001
电子 | 杨洋
鹰击长空，逐浪而行——电子行业2025年度投资策略
自2022年初以来电子板块经历长期的需求疲软叠加原材料成本波动的承压期，在2024年需求复苏曙光终现，短期复苏趋势明显。从长期增长方向展望，围绕AI的创新由 2023 年的云端大模型逐步下沉至端侧，端侧AI、汽车智能化，叠加各地陆续推出的消费电子补贴政策，持续刺激行业利好催化加速落地。总体来看，2024 年电子板块周期与成长属性兼具，2025年电子行业成长斜率会更高，站上新一轮成长周期的起点。
风险提示：1. 电子行业下游复苏节奏不及预期；2. 国产技术研发进展不及预期；3. 国际地缘冲突加剧。
摘自：《鹰击长空，逐浪而行——电子行业2025年度投资策略》
对外发布时间：2024/12/21
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：杨洋 SAC编号：S0490517070012
计算机 | 宗建树
否极泰来，曙光初现——计算机行业2025年度投资策略
今年以来，长江计算机指数 (001037.CJ) 整体增长16.15%，在32个长江一级行业中排名第11，同期沪深300指数增长14.89%。板块景气度底部确立，需求拐点仍需等待，修复预期已经在股价上初步反馈，后续优选AI、科技自立等结构性有望进一步增强的方向：1）科技自立，国内科技发展必由之路，建议聚焦低国产化率环节：操作系统、数据库、核心工业软件。2）AI创新，应用将是下一轮核心，聚焦端侧硬件与AI Agent两大方向。3）新质生产力，寻找产业0到1变化，建议关注：量子科技、低空经济、车路云、脑机接口。
风险提示：1. AI 等底层技术变革不及预期；2. 下游客户信息化支出修复不及预期。
摘自：《否极泰来，曙光初现——计算机行业2025年度投资策略》
对外发布时间：2024/12/22
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：计算机 时间：2024.12.22
主题： “树“说计算机（第122期）：否极泰来，曙光初现 - 计算机行业2025年度投资策略
2
行业：机械 时间：2024.12.22
主题：长江周机汇：工程机械系列58：海关数据看近期变化及25年展望
3
行业：周期 时间：2024.12.22
主题：周道2024：当前时点，如何看待周期板块？
4
行业：科技 时间：2024.12.22
主题：下注未来 - 当前时点如何看待科技股
5
行业：总量 时间：2024.12.21
主题：周六长言道（2024年第45期）
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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