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今日概览
长江固收 | 岁末年初，债市或将继续下行 | |
长江另类策略 | 保险买红利有何变化？ | |
长江化工 | 化工专题：哪些公司货币资金与市值比靠前？ | |
长江计算机 | AI产业速递：从智谱发布会看AI Agent应用落地 |
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今日重点推荐
2024.12.05
固收 | 赵增辉
岁末年初，债市或将继续下行
债市走势的决定性变量是未来实体部门的融资需求以及央行的资金投放节奏，其中融资需求是决定性变量。今年以来同业存款增量主要集中在大行，相对偏高的同业存款利率不利于银行负债成本调降，此次同业存款自律管理预计可以降低负债成本2.9bp左右，这直接利好短端。当前债市定价充分，收益率并未低估，岁末年初债市“抢跑”行情下，我们预计10年期国债收益率或将继续下行。
风险提示：1. 财政政策发力超预期；2. 货币政策超预期收紧；3. 基本面恢复超预期。
摘自：《岁末年初，债市或将继续下行》
对外发布时间：2024/12/03
本报告分析师：赵增辉 SAC编号：S0490524080003
另类策略 | 陈洁敏
保险买红利有何变化？
11月22日，国家金融监管总局披露了三季度保险资金运用情况，相较于今年二季度，险资财务投资收益和股票占比上看环比均有所提升。2024Q3险资相较于全A在股息率3%、4%个股上的超配比例分别达到46%、31%左右，相较于二季度环比增减为-0.73%、-1.12%；其他机构方面，社保、公募、北向和平准基金在股息率3%、4%个股上的超配比例为38%/-4%/7%/56%、40%/-6%/4%/60%。本篇后续从险资重仓配置偏好上进行剖析。
风险提示：1. 本文统计均是基于历史数据并不代表未来表现；2. 政策不达预期风险；3. 本文测算分析均是基于当下宏观环境；4. 统计误差风险。
摘自：《保险买红利有何变化？》
对外发布时间：2024/12/03
本报告分析师：陈洁敏 SAC编号：S0490518120005
化工 | 马太
化工专题：哪些公司货币资金与市值比靠前？
一般来说，企业保留大额现金，未来资金可能的去向包括继续保留，偿还负债，实现分红或回购注销，或并购项目，或实现扩产等。关注后续这些公司的资金流向，不同的资金使用将带来不同的机会：高比例分红，属高股息类投资机会；主业扩张，若未来主业景气修复，公司大量资金在手，或可抢占先机；并购重组，需根据并购方向观察对公司的影响，或产业协同，或实现转型，重视转型的机会；转型升级，布局新赛道，充裕的货币资金可支持公司在新赛道竞争，同样需重视转型的机会。
风险提示：1. 宏观经济波动；2. 项目进度不及预期。
摘自：《化工专题：哪些公司货币资金与市值比靠前？》
对外发布时间：2024/12/03
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：马太 SAC编号：S0490516100002
计算机 | 宗建树
AI产业速递：从智谱发布会看AI Agent应用落地
2024年11月29日。智谱Agent OpenDay暨成都人工智能大模型产业交流会在成都高新区天府软件园举办。智谱的AutoGLM在性能上持续提升，有望推动AI Agent在国内加速落地，建议关注三类产业机遇：（1）AI Agent逐渐成熟，建议关注陪伴机器人、个人助理、企业助理场景的持续进展；（2）兼具场景&技术优势的垂类厂商，享受技术&工具逐渐完善下的场景升级红利；（3）建议关注技术优势厂商，以多模态为代表，有望深入更多场景拓宽业务边界。
风险提示：1. AI 技术发展不及预期；2. 下游应用需求不及预期。
摘自：《AI产业速递：从智谱发布会看AI Agent应用落地》
对外发布时间：2024/12/02
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：金属&煤炭 时间：2024.12.04
主题：煤炭对话产业链之年度展望系列第3期：对话电力：25年火电量价展望
2
行业：轻工 时间：2024.12.04
主题：新型烟草跟踪：英美烟草GLO HILO系列新品上市，期待头部代工厂HNB业务弹性
3
行业：机械 时间：2024.12.03
主题：11月通用设备景气跟踪
4
行业：零售 时间：2024.12.03
主题：深度研究：从毛戈平看国产高端美妆进阶之路
5
行业：煤炭 时间：2024.12.02
主题：越思日想第34期：周热点：如何看待当前时点煤炭的红利防御性？
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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