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今日概览
长江宏观 | 景气向小企业扩散——11月PMI数据点评 | |
长江策略 | 红利择时新视角：行业轮动的节奏 | |
长江金属 | 看好能源金属板块回调配置机遇 | |
长江计算机 | 能源IT产业跟踪：箭在弦上，复盘国家电网数字化转型之路 |
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今日重点推荐
2024.12.02
宏观 | 于博
景气向小企业扩散——11月PMI数据点评
11月制造业PMI续升，表现强于季节性。景气回升主要缘于供需同步改善，但企业经营压力仍在，价格转向下滑、库存去化放缓。较于制造业，建筑业景气下滑速度反而加快，反映地方化债、保交楼信贷扩容对于建筑实物量的带动作用尚未显现。向前看，价格回升需要供需保持持续扩张。考虑到出口需求可能受外部政策影响下滑，内需政策尽早发力的必要性仍在。期待12月政治局会议、中央经济工作会议在稳增长政策上给出更明确指引。
风险提示：外部环境或影响政策选择。
摘自：《景气向小企业扩散——11月PMI数据点评》
对外发布时间：2024/11/30
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
策略 | 戴清
红利择时新视角：行业轮动的节奏
2024年9月24日以来，市场行业轮动速度较快，然而从历史经验看，当前行业轮动速度仍处2022年以来较低位置，且2023年以来，行业轮动速度走势与红利/成长指数走势高度一致，展望后市，若行业轮动速度持续回落，A股市场与成长板块有望跑赢红利板块，当行业轮动速度触底回升时，红利板块有望再次回归。
风险提示：1. 地缘政治风险超预期；2. 政策落地不及预期。
摘自：《红利择时新视角：行业轮动的节奏》
对外发布时间：2024/12/01
本报告分析师：戴清 SAC编号：S0490524010002
金属 | 王鹤涛
看好能源金属板块回调配置机遇
周期底部、去库顺利，铝铜具备性价比。当前金铜比处于历史高位且仍在攀高，意味着商品市场对经济预期展望足够谨慎且短期有所加剧。考虑到国内政策已转向，悲观经济预期的反向交易，在长期赔率占优情况下，于短期胜率或会渐强。同时，产业层面，近期铜铝去库顺利，铜TC谈判如若低价落定或引发冶炼减产预期，铝则盈利亏损加剧甚至部分产能亏现金引发减产，也对短期商品形成支撑。至于出口退税取消对铝的影响，已在前期内外铝价波动中体现，后续边际继续影响有限，加之西北隐形库存显性化体量不大，并不影响铝库存节奏。
风险提示：1. 全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2. 金属供给过快释放。
摘自：《看好能源金属板块回调配置机遇》
对外发布时间：2024/12/01
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002
计算机 | 宗建树
能源IT产业跟踪：箭在弦上，复盘国家电网数字化转型之路
国家电网的数字化转型历程可分为四大阶段：1）十一五（2006-2010）， 主要解决数据及信息系统从无到有的问题。2）十二五（2011-2015）， 在“三集五大”要求下完成管理系统的进一步集中以及生产系统的智能化升级。3）十三五（2016-2020）， 伴随售电侧剥离及云大物移技术的进步，国网新部门（大数据中心、交易中心）、新模式（国网云、数据中台）、新业务（跨境电商平台、网上国网APP）等相继涌现。4）十四五（2021-2025）， 电改深化背景下数字化转型上升到战略高度，各大专业系统相继升级、试点、推广，数字化建设如火如荼。
风险提示：1. 政策推进不及预期；2. 电网投资不及预期。
摘自：《能源IT产业跟踪：箭在弦上，复盘国家电网数字化转型之路》
对外发布时间：2024/12/01
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：固收 时间：2024.12.01
主题：11月最受关注的重点研究：政策初心：本轮化债的财政框架与逻辑起点
2
行业：军工 时间：2024.12.01
主题：11月最受关注的重点研究：十五五的弹药或是十四五的军机
3
行业：金属&电新 时间：2024.12.01
主题：11月最受关注的重点研究：锂电复盘深度：恰似那年，成长的起点
4
行业：通信 时间：2024.12.01
主题：11月最受关注的重点研究：CPO/OIO：光互联的新蓝海
5
行业：策略 时间：2024.12.01
主题：11月最受关注的重点研究：美国大选的应对策略
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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