本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。
✦+
+
今日概览
长江策略 | 跨年行情的“日历效应”：杠铃策略占优 | |
长江交运 | 外需有韧性，内需有改善——交运行业2024Q4业绩前瞻 | |
长江地产 | 有效的超常规政策不只是低利率——房地产行业周度观点更新 | |
长江计算机 | 低空经济发展司官宣成立，低空产业或迎来高速发展 |
✦ +
+
今日重点推荐
2024.12.31
策略 | 戴清
跨年行情的“日历效应”：杠铃策略占优
2024年跨年行情正在进行，从历史表现上看，主要宽基指数在1月上旬有更大概率上涨，其中恒生指数、恒生科技指数与沪深300指数涨幅靠前，而在年初约25个交易日后，主要宽基指数有更大概率触底回升，前期回调较深的小微盘股倾向于展现出更大的上涨弹性。值得一提的是，红利指数在年初约30个交易日后领涨主要宽基指数，2018-2024年1月银行、石油石化、煤炭等红利资产涨幅靠前。
风险提示：1. 地缘政治风险超预期；2. 政策落地不及预期。
摘自：《跨年行情的“日历效应”：杠铃策略占优》
对外发布时间：2024/12/28
本报告分析师：戴清 SAC编号：S0490524010002
交运 | 韩轶超
外需有韧性，内需有改善——交运行业2024Q4业绩前瞻
我们对交运各子行业2024年四季度基本面变化进行梳理，并对行业四季度经营情况进行前瞻性预判：1）航空；成本改善显著，Q4盈利同比减亏；2）机场：国际持续爬坡，盈利逐步改善；3）快递快运：加盟快递经营稳健，直营物流发力降本；4）物流：供应链业绩逐步筑底，跨境短期不确定性增加；5）海运：集运延续高景气，油散承压；6）港口：集装箱持续受益外需，散货或有改善；7）高速公路：流量略有反弹，盈利同比改善；8）铁路：客运重回增长轨迹，大秦运量恢复正常。
风险提示：1. 宏观经济波动；2. 油价及人工成本大幅上升；3. 欧洲对俄罗斯油品制裁取消。
摘自：《外需有韧性，内需有改善——交运行业2024Q4业绩前瞻》
对外发布时间：2024/12/29
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：韩轶超 SAC编号：S0490512020001
地产 | 刘义
有效的超常规政策不只是低利率——房地产行业周度观点更新
激发私人部门内生动能的核心在于足够低的实际利率，公共部门推行货币化安置和收储也能注入额外需求。房贷大幅减点的障碍在于银行息差和公积金贷款利率，而公积金增值收益大部分用于保障房支出，突破障碍需要央行或财政的结构性工具定向支持；债务周期阶段导致货币政策对于扩张总需求的效果有限，积极的通胀预期尤其需要财政支持。当前货币化安置的政策框架与历史上并无本质区别，政府收储也依托地方加杠杆，只是大环境今时不同往日，导致旧改和收储的效果明显打折扣；想要取得突破性进展，也需要财政支持进而打破市场化原则。
风险提示：1. 需求端量价持续低于预期；2. 政策进度和效果低于预期。
摘自：《有效的超常规政策不只是低利率——房地产行业周度观点更新》
对外发布时间：2024/12/29
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001
计算机 | 宗建树
低空经济发展司官宣成立，低空产业或迎来高速发展
近期，国家发改委最近组织架构显示，低空司作为内设机构已纳入国家发展改革委的机关司局设置中。随着低空经济发展司的成立，国家层面对于低空经济的顶层设计或即将成型，从而推动低空经济发展全面提速，有望从试点推广进入到实质性推进阶段，从而带动包括原材料与核心零部件，无人机、航空器及配套设备，航空管理及信息化以及行业应用在内的低空经济全产业链发展。建议关注低空经济全产业链，重点关注航空信息化及空管领域的相关标的。
风险提示：1. 政策推进不及预期；2. 产业发展不及预期。
对外发布时间：2024/12/28
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：煤炭 时间：2024.12.30
主题：越思日想第38期：周热点：为何港口煤价770元关口备受关注？- 煤炭长协定价机制解析
2
行业：交运 时间：2024.12.30
主题：一周交点：外需有韧性，内需有改善 - 交运2024Q4业绩前瞻
3
行业：军工 时间：2024.12.30
主题：激浊扬清，周观军工第99期：美国“六代机”发展情况综述
4
行业：策略 时间：2024.12.29
主题：清策股谈第37期：跨年行情的“日历效应”：杠铃策略占优
5
行业：轻工 时间：2024.12.29
主题：征程万里风正劲 - 轻工行业 2025 年度投资策略
如需查看报告全文或收听电话会议
请联系对口销售或点击进入长江研究小程序
文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
机构客户部通讯录
长江证券统一客服热线：95579
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。
法律声明
本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。
本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。
END
长江证券统一客服热线：95579
