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今日概览
长江宏观 | 通胀如期回升，不碍12月降息——美国11月CPI数据点评 | |
长江固收 | 深度解析柜台债券市场—“债市背后的力量”系列报告（一） | |
长江策略 | 政策有先后，资产有节奏——特朗普交易2.0系列之二 | |
长江计算机 | AI产业速递：OpenAI发布Sora Turbo，或重塑视频制作场景 |
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今日重点推荐
2024.12.13
宏观 | 于博
通胀如期回升，不碍12月降息——美国11月CPI数据点评
2024年11月，通胀如期回升，延续反弹趋势，那么结构上的走势有何具体变化？对美联储降息有何影响？其一，食品、能源通胀双双回升。其二，核心通胀中，核心商品通胀压力抬升，汽车、服装价格上涨；核心服务通胀压力可控，住房通胀有所缓解。往前看，我们认为短期内通胀如期回升，不碍12月降息，而2025年，美联储未来的降息路径将面临诸多不确定性，加之近期多位联储官员纷纷表示倾向谨慎降息，本轮降息周期的降息节奏或会放慢，利率终值或高于当前市场预期。
风险提示：美国通胀存在超预期的可能性。
摘自：《通胀如期回升，不碍12月降息——美国11月CPI数据点评》
对外发布时间：2024/12/12
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
固收 | 赵增辉
深度解析柜台债券市场—“债市背后的力量”系列报告（一）
居民部门可以通过直接或间接的方式影响债券市场，例如当权益基金分流固收类产品，负债端压力影响债基和理财的行为，例如当居民风险偏好降低，更偏好定期存款和保单，银行和保险配债力量增强。居民自身也可以通过柜台债市场直接参与债券市场。债市各类机构投资者的可投资金，归根结底大多也来自居民的储蓄资金，因而居民的储蓄、投资和消费行为也从最底层影响着债券市场。我们开启“债市背后的力量”系列报告，分析居民投资行为对债市的影响。
风险提示：1. 统计口径有偏差；2. 居民买债政策变化；3. 交易规则变化；4. 经济基本面超预期变化。
摘自：《深度解析柜台债券市场—“债市背后的力量”系列报告（一）》
对外发布时间：2024/12/11
本报告分析师：赵增辉 SAC编号：S0490524080003
策略 | 戴清
政策有先后，资产有节奏——特朗普交易2.0系列之二
特朗普有诸多竞选政策，涉及财政、货币、产业和对资产价格态度等，政策之间或有明显冲突。从美国政策实施的法律流程和最新内阁表态来看，贸易、移民政策或先落地，而减税在后。政策兑现的时间点直接决定了资产价格的走势，特别是资源品再次布局的时点。复盘历史，2017年在美国对内减税的影响下，美股盈利预期上升带动股价上涨，原油较强，但美元回落。2018年在美国第一次对中国宣布加征关税后，美元上升，美债利率下降，资源品价格承压。2025年下半年资源品或有更好的机会，国内股票市场等待弱美元的时机。
风险提示：1. 地缘政治风险；2. 国内政策落地不及预期；3. 美国政策超预期；4. 美国经济变动超预期。
摘自：《政策有先后，资产有节奏——特朗普交易2.0系列之二》
对外发布时间：2024/12/12
本报告分析师：戴清 SAC编号：S0490524010002
计算机 | 宗建树
谷歌发布量子芯片“Willow”，量子计算实现关键技术突破
12月10日，谷歌在官方博客宣布正式推出最新的量子芯片“Willow”，称其在基准测试取得惊人成绩，并破解了近30年来一直在研究的量子纠错挑战。Willow量子芯片纠错能力实现突破，为构建实用的大规模量子计算机铺平了道路，量子科技有望进入快速发展阶段，从而带动包括基础光电元器件、量子通信核心元器件、量子通信传输干线、量子系统平台、以及应用层的量子科技全产业链发展。建议关注量子科技全产业链，重点关注量子计算及量子通信龙头企业。
风险提示：1. 技术发展不及预期；2. 政策落地不及预期。
摘自：《谷歌发布量子芯片“Willow”，量子计算实现关键技术突破》
对外发布时间：2024/12/11
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：固收 时间：2024.12.12
主题：六论“股债双牛”第二讲：债牛：收益率趋势性下行的动力？
2
行业：医药 时间：2024.12.12
主题：骐思药想第9期：B细胞耗竭疗法：在自免领域正展现出更多可能性
3
行业：非银 时间：2024.12.11
主题：长江金融天天见 - 系列专题交流第66期：历史上的宽松周期怎么看估值？
4
行业：通信 时间：2024.12.11
主题：当前时点如何看润泽科技？（第一时间·第107期）
5
行业：固收 时间：2024.12.11
主题：六论“股债双牛”第一讲：股债双牛的模型定价，历史复盘与未来展望
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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