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今日概览
长江策略 | 继续布局跨年行情——“复苏”行情三部曲之一 | |
长江金属 | 周期见底+结构优化，关注龙头钢企的红利属性 | |
长江煤炭 | 煤炭会否重现去年今时红利驱动行情？ | |
长江计算机 | 算力产业跟踪：四大协会共同倡议，谨慎采购美国芯片 |
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今日重点推荐
2024.12.10
策略 | 戴清
继续布局跨年行情——“复苏”行情三部曲之一
2020年以来，政府财政收支和A股市场关联性提升，广义财政支出在多数时期与上证指数走势一致，2024-2025年跨年行情或将开启，除并购重组、自主可控等主题性行情外，需重点聚焦12月重要会议的财政政策指引以及社融、宏观指标拐点，若此类指标触底回升，金融、食饮等顺周期板块有望受益于此表现靠前。
风险提示：1. 地缘政治风险超预期；2. 政策落地不及预期。
对外发布时间：2024/12/07
本报告分析师：戴清 SAC编号：S0490524010002
金属 | 王鹤涛
周期见底+结构优化，关注龙头钢企的红利属性
过往来看，钢企盈利随终端景气宽幅波动，似乎和稳定低波的红利属性相距甚远。不过，2016年以来，在产能平控约束下，头部钢企资本开支的方向从“扩产能”转为“调结构”，产品结构中建筑等高波需求逐步缩减，逐步转型至汽车、家电、能源、高端制造等具有产业升级属性的方向。这种高端化的成效在过去三年似乎被行业的长周期下行所掩盖。当前时点，随着行业底部愈发清晰，供给侧和成本侧存有优化预期，为龙头企业盈利波动的收敛提供条件；同时，在龙头资本开支长周期下行的趋势下，红利的属性或愈发凸显。
风险提示：1. 需求修复不及预期；2. 行业供给水平增长过快的风险。
对外发布时间：2024/12/08
研究报告评级：维持 “中性”
本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002
煤炭 | 肖勇
煤炭会否重现去年今时红利驱动行情？
2024年12月2日，十年期国债利率跌破2%，收至1.98%，重新点燃市场对红利板块的关注，本周煤炭板块尤其以红利著称的标的也反弹明显。回顾去年今时，煤炭板块自2023年11月份起持续上涨并显著跑赢大盘，涨势一直持续至2024年3月份；当前煤炭会否重现去年今时红利驱动上涨行情？我们认为，近 2 月大盘走强背景下煤炭相对收益较弱，煤炭板块当前估值溢价并不明显，考虑到年末高切低，随着十年期国债利率跌破2%的驱动已现，在险资和固收资金推动下，煤炭有望重现去年今时上涨行情，重点关注当前时点至2025年一季度的变化。
风险提示：1. 经济承压影响下游需求风险；2. 外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。
摘自：《煤炭会否重现去年今时红利驱动行情？》
对外发布时间：2024/12/08
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：肖勇 SAC编号：S0490516080003
计算机 | 宗建树
算力产业跟踪：四大协会共同倡议，谨慎采购美国芯片
12月3日，中国汽车工业协会、中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国通信企业协会集体均发布声明表示，美国相关芯片产品不再安全、不再可靠。在未来，协会建议相关企业谨慎采购美国芯片。国产替代有望在供应链安全考量下的最佳方案，国产芯片产业有望迎来发展重大机遇。建议关注：国产芯片全产业链。
风险提示：1. 产能不及预期的风险；2. 国内AI发展不及预期。
对外发布时间：2024/12/09
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：策略 时间：2024.12.09
主题：清策股谈第36期：特朗普内阁：“MAGA”拥护者 - 特朗普2.0系列之一
2
行业：宏观 时间：2024.12.09
主题：“博学笃行”系列电话会第39期：“拨云见日” - 12月政治局会议解读
3
行业：消费 时间：2024.12.09
主题：首席之声-扩大内需背景下，如何看消费板块？
4
行业：消费 时间：2024.12.09
主题：长江消费周周谈（第130期）
5
行业：军工 时间：2024.12.09
主题：激浊扬清，周观军工第96期：新质生产力与新质战斗力
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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