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今日概览
长江金属 | 资源股的位置：估值重归低点，关注左侧布局——一叶知秋看资产配置系列5 | |
长江建材 | 百强地产销售景气维持，玻纤价格计划提涨——建材周专题2024W46 | |
长江交运 | 内贸集运维持高位，公路货运增速改善——交运周专题2024W48 | |
长江煤炭 | 十年期国债利率破2%之后，如何看煤炭后续空间？ |
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今日重点推荐
2024.12.06
金属 | 王鹤涛
资源股的位置：估值重归低点，关注左侧布局——一叶知秋看资产配置系列5
四季度，A股系统性反转，前期强势资源股却显著跑输。近期这趋势愈加凸显，资源股非但未补涨反加速分化。以铜为线索，看资源股缺席，本质仍是上半年支撑滞胀交易的宏观变量出现了反转，边际压力来自外需趋弱+宽流动性下修两维度。但伴随分化持续，当前无论市场维度继续进攻或防御，还是资源股本身绝对或相对收益视角，后者的轮动性价比正逐步凸显。我们认为目前资源股处在“可以防御，但进攻驱动仍需等候”阶段，但低估意味着可以更乐观对待，尤在年际交替时点，建议逐步左侧布局。
风险提示：1. 内生地产需求出现加速下行风险，对资源需求冲击；2. 地缘政治冲突致使油价大幅波动；3. 资源矿山供给端扰动带来额外波动。
摘自：《资源股的位置：估值重归低点，关注左侧布局——一叶知秋看资产配置系列5》
对外发布时间：2024/12/04
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002
建材 | 范超
百强地产销售景气维持，玻纤价格计划提涨——建材周专题2024W46
百强地产销售景气维持。政策效果持续显现，11月销售维持景气。玻纤价格计划提涨。玻纤企业发布提价函，看好结构性景气之下的中高端产品提价。基本面：水泥出货季节性下行，玻璃库存延续上升。看好存量链+风电链+出海链。
风险提示：1. 地产需求修复低于预期；2. 原材料价格大幅上涨。
摘自：《百强地产销售景气维持，玻纤价格计划提涨——建材周专题2024W46》
对外发布时间：2024/12/03
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001
交运 | 韩轶超
内贸集运维持高位，公路货运增速改善——交运周专题2024W48
出行链：运量维持高位，票价环比小幅回落。海运：内贸集运维持高位，外贸集运涨价兑现。物流：货运流量增速改善，空运旺季表现平淡。伴随经济积极信号释放，看好三类资产：1）直营物流：阿尔法属性显现，盈利不断创历史新高，等待宏观需求改善；2）对冲资产：亚非拉受益出海标的；成长属性关注回调后的电商快递板块；3）地产基建链+破净+央国企，关注政策预期方向。
风险提示：1. 宏观经济波动；2. 油价及人工成本大幅上升；3. 欧洲对俄罗斯油品制裁取消。
摘自：《内贸集运维持高位，公路货运增速改善——交运周专题2024W48》
对外发布时间：2024/12/03
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：韩轶超 SAC编号：S0490512020001
煤炭 | 肖勇
十年期国债利率破2%之后，如何看煤炭后续空间？
2024年12月2日，十年期国债利率盘中跌破2%，收至1.98%，引发市场对红利板块的关注。回顾来看，资源和红利都缺席了2024年四季度A股反转，而相比资源股驱动仍待观察，红利股在国债利率新低下的驱动或更明朗，年末高低切，配置确定性更强。
风险提示：1. 经济承压影响下游需求风险；2. 外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。
对外发布时间：2024/12/04
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：肖勇 SAC编号：S0490516080003
电话会议
近期回放
1
行业：电新&机械&汽车 时间：2024.12.05
主题：第25期：多条产业链共振，持续利好人形机器人
2
行业：金工 时间：2024.12.05
主题：第19期 - 金工夜话：基于股票关联网络结构的选股因子
3
行业：金属&煤炭 时间：2024.12.04
主题：煤炭对话产业链之年度展望系列第3期：对话电力：25年火电量价展望
4
行业：轻工 时间：2024.12.04
主题：新型烟草跟踪：英美烟草GLO HILO系列新品上市，期待头部代工厂HNB业务弹性
5
行业：机械 时间：2024.12.03
主题：11月通用设备景气跟踪
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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