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今日概览
长江宏观 | 化债之后，财政基建还有多少空间？——大财政系列12 | |
长江建筑 | 重视“一带一路”高质量发展新机遇 | |
长江轻工 | 新型烟草跟踪：英美烟草GLO HILO系列新品上市，期待头部代工厂HNB业务弹性 | |
长江计算机 | 有效降低全社会物流成本，挖掘低空、智驾落地新场景 |
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今日重点推荐
2024.12.04
宏观 | 于博
化债之后，财政基建还有多少空间？——大财政系列12
考虑14.3万亿隐债后，2023年末我国政府杠杆率已突破60%，但国际比较来看并不算高，中央财政仍有较大举债和赤字提升空间。2015年以来，地方债务化解经历了三个阶段，本质都是通过债务置换达到隐性债务显性化的效果。展望2025年：1）我们分别对常规收入、补充收入、债务收入等三大收入来源展开分析，中性假设下，预计广义财政支出39.9万亿，增速4%；2）结合对广义财政支出，以及预算外资金的假设，中性假设下，预计包含电力的基建投资26.7万亿，增速7%；3）估算财政支出乘数0.83倍，中性假设下，有望拉动名义GDP增速1.1pct。
风险提示：1. 假设和测算存在偏误；2. 地方化债对经济的拉动效果超预期；3. 地产销售及投资修复进度超预期；4. 财政支出乘数估算存在偏误。
摘自：《化债之后，财政基建还有多少空间？——大财政系列12》
对外发布时间：2024/12/03
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
建筑 | 张弛
重视“一带一路”高质量发展新机遇
12月2日，习近平在第四次“一带一路”建设工作座谈会上强调：坚定战略自信，勇于担当作为，全面推动共建“一带一路”高质量发展。外交新形势下，“一带一路”沿线市场或迎来更大发展机遇。
风险提示：1. 境外经营风险；2. 原材料价格大幅波动。
摘自：《重视“一带一路”高质量发展新机遇》
对外发布时间：2024/12/03
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：张弛 SAC编号：S0490520080022
轻工 | 蔡方羿
新型烟草跟踪：英美烟草GLO HILO系列新品上市，期待头部代工厂HNB业务弹性
近日，英美烟草在塞尔维亚正式推出GLO HILO和GLO HILO PLUS两款高端定位的加热烟草设备新品。英美烟草塞尔维亚总监Milorad Krstikeski表示：“HILO和HILO PLUS设备是科学、技术和创新结合的最佳范例，EasySwitch Pen（HILO PLUS配备）提供了迄今为止最简单、最优雅的消费体验。
风险提示：1、竞争对手技术实现重大突破；2、终端需求不及预期。
摘自：《新型烟草跟踪：英美烟草GLO HILO系列新品上市，期待头部代工厂HNB业务弹性》
对外发布时间：2024/12/02
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：蔡方羿 SAC编号：S0490516060001
计算机 | 宗建树
有效降低全社会物流成本，挖掘低空、智驾落地新场景
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《有效降低全社会物流成本行动方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。当前时点，低空经济、无人驾驶等新技术正快速的在物流等不同场景落地，并成为降本增效的重要途径。随着技术的不断成熟，低空经济及无人驾驶全产业链有望进入快速发展阶段。建议关注低空经济及无人驾驶全产业链，重点关注航空信息化及空管领域的相关标的，及智驾解决方案提供商。
风险提示：1. 政策推进不及预期；2. 产业发展不及预期。
对外发布时间：2024/12/02
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：机械 时间：2024.12.03
主题：11月通用设备景气跟踪
2
行业：零售 时间：2024.12.03
主题：深度研究：从毛戈平看国产高端美妆进阶之路
3
行业：地产&非银&银行 时间：2024.12.02
主题：长江大金融·周一有约132期：地产估值和金融红利展望
4
行业：煤炭 时间：2024.12.02
主题：越思日想第34期：周热点：如何看待当前时点煤炭的红利防御性？
5
行业：大消费 时间：2024.12.02
主题：长江消费周周谈（第129期） - 2024年12月消费金股组合
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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