本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。
✦+
+
今日概览
长江固收 | 城投调整出空间，可以下沉吗？ | |
长江化工 | 全氟异丁腈专题：减碳之下，新一代环保绝缘气体 | |
长江零售 | 美护投资札记之二：如何看待化妆品国产化趋势？ | |
长江计算机 | 六大城市率先试点，低空经济有望腾飞 |
✦ +
+
今日重点推荐
2024.11.21
固收 | 赵增辉
城投调整出空间，可以下沉吗？
今年8月以来，城投债行情一波三折，部分等级当前尚未企稳。10月流动性分层、非银资金面趋紧，城投债整体承压，部分品种或已经调整出待修复空间，尤其是长久期和低等级品种的修复受阻。期间，机构表现如何影响城投走势？当前哪些区域的城投债具有一定性价比？未来信用下沉和拉久期策略应该怎么抉择？
风险提示：1. 数据统计误差或有遗漏；2. 制度改革超预期；3. 资金面或经济基本面出现超预期变化。
摘自：《城投调整出空间，可以下沉吗？》
对外发布时间：2024/11/20
本报告分析师：赵增辉 SAC编号：S0490524080003
化工 | 马太
全氟异丁腈专题：减碳之下，新一代环保绝缘气体
六氟化硫是最强的温室气体，在全球降碳的背景下，有待寻求新的替代方案，全氟异丁腈混合气体有望逐步取代六氟化硫成为新一代环保绝缘气体，关注布局全氟异丁腈相关上市公司。
风险提示：1. 政策力度不及预期；2. 推广进度不及预期。
对外发布时间：2024/11/20
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：马太 SAC编号：S0490516100002
零售 | 李锦
美护投资札记之二：如何看待化妆品国产化趋势？
我们认为，化妆品行业当前逐步由渠道驱动下的量增、升级驱动下的价增，进入量价平稳阶段，线上渠道增长企稳，行业竞争回归产品本身。从格局来看，当前行业国产化率稳步提升，驱动因素由腰尾部品牌换挡至头部品牌，以大众品牌为主，高端及功效性护肤领域仍存在较大空间。基于此，我们推荐关注具备产品创新及集团化能力的头部品牌公司。
风险提示：1. 居民收入恢复不及预期，消费支出意愿偏弱；2. 新渠道引发行业格局变动。
对外发布时间：2024/11/18
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：李锦 SAC编号：S0490514080004
计算机 | 宗建树
六大城市率先试点，低空经济有望腾飞
11月18日，中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国在2024国际电动航空（昆山）论坛上透露，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点。当前时点，我国已形成较为完整的低空经济产业链，其上游为原材料与核心零部件，中游为无人机、航空器及配套设备，下游为航空管理及信息化以及行业应用。伴随着各地试点工作的逐步开展，我们认为在政策推动下，各地有望持续完善低空空域管理体系，并推进低空经济全产业链发展。建议关注低空经济全产业链，重点关注航空信息化及空管领域的相关标的。
风险提示：1. 政策推进不及预期；2. 产业发展不及预期。
摘自：《六大城市率先试点，低空经济有望腾飞》
对外发布时间：2024/11/19
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：金属&煤炭 时间：2024.11.20
主题：煤炭对话产业链第20期：对话电力：煤炭年度展望之25年水核风光判断
2
行业：地产&非银&银行 时间：2024.11.18
主题：长江大金融·周一有约130期：如何看待大金融政策和估值
3
行业：煤炭 时间：2024.11.18
主题：越思日想第32期：周热点：如何解读10月煤炭数据？
4
行业：交运 时间：2024.11.18
主题：一周交点：内贸集运景气加速修复，航空单座收益同比翻正
5
行业：军工 时间：2024.11.18
主题：激浊扬清，周观军工 第93期：2024珠海航展产业趋势跟踪
如需查看报告全文或收听电话会议
请联系对口销售或点击进入长江研究小程序
文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
机构客户部通讯录
长江证券统一客服热线：95579
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。
法律声明
本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。
本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。
END
