【调研】两广菜系调研(二)

文摘   财经   2024-11-07 16:57   浙江  
2024/11/06   菜系调研:两广菜系调研(二)

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【调研】两广菜系调研(一)



调研背景



在中国与加拿大关税政策影响下,国内菜系交易的重焦点已由此前的基本面核心转变政策核心。作为目前国内进口菜籽压榨产业较为集中的两广地区,油厂对未来菜系的看法蒋变得尤为重要。此次调研将有助于更清晰掌握菜油、菜粕以及花生的基本面情况。在此感谢郑州商品交易所的大力支持。




调研内容



一、企业一

1.企业背景:2500吨菜籽大豆双线压榨线,2016年年底投产,主要进行菜籽压榨。2024年预计压榨60多万吨菜籽,2万多吨大豆。油籽端是总部集采为主,年初会向总部报采购计划,但具体采购仍需看压榨利润而定,该企业集团有直接进口国外的渠道,在加拿大有农场。目前基本是压榨加拿大菜籽,近两年没有压榨澳菜籽,集团在全国范围内压榨菜籽的企业只有这一家。

2.销售与库存情况:游销售有30-40%主要是用于内陆储备轮换,其余销量是以包装油的形式进行销售。贸易流向主要是川渝,最远到过西藏。今年油罐车运费涨幅明显。该企业菜油基本预售完毕,菜粕略有超卖,目前菜油菜粕提货均较好。菜油约50%已点价完毕。华南地区豆菜粕价差在750-800元/吨,菜粕在猪料和禽料中的添加比例提升,性价比较高使得菜粕更受市场青睐。该企业厂区罐容菜粕菜油都是2万吨,当前菜油菜粕都是零库存。3.最近下游对油粕的需求怎么样?

企业反馈目前提货情况非常良好,自身的油和粕都卖完了,而且前期超卖了一些合约导致不够交货。其他油厂反馈的情况也类似,称大部分菜油都卖完了,仅有部分油厂还有菜粕。

3.市场预期:受政策影响,11-12月船期到港连少,远期买船谨慎。如果中加政策延续,四季度菜油基差预计会继续走强,看好菜油价格。

二、企业二

1.企业背景:2017年正式运营。两条生产线,一期是3500吨生产线,可以进行大豆和菜籽双榨,二期是2500吨的菜籽压榨生产线。该企业油罐共有两个区域,罐容分别为18.8万吨和8.5万吨。2024年1-10月菜籽压榨20万吨,11月还有一船菜籽到港,预计年内菜籽压榨总量可达24万吨。

2.销售与库存情况:两广及福建地区很少吃菜油,基本都流向销区。该企业大部分是销售散油,主要流向是湖南湖北江西,陕甘宁也在发。另外也会做品牌包装油发往云贵川。东莞是菜粕的主销区,菜粕不会流出,还会有一些流入。该企业菜籽库存三四万吨,加上后续有一条船,共计可能会有十万多吨。

3.豆菜粕价差情况:菜粕水产消费减量,而猪料禽料的菜粕比例上升,部分自繁自养企业的猪料中菜粕添加比例可高达10%,饲料企业对菜粕的需求较大。菜粕消费不错是因为性价比高,豆菜粕价差在800元/吨左右,菜粕蛋白38-39,仅比豆粕少4-5个蛋白。如果加拿大菜籽进口不来,那么蛋白粕供给还应主要还是看豆粕,没有菜粕问题也不大。华南有一小部分刚需,现在可以用葵花粕颗粒粕弥补刚需,豆菜粕价差可以缩到很小。

4.后市预期:就菜粕总量而言,下游库存预计做不到年底,豆菜粕价差预计会缩窄。菜油价格需要关注政策端,如果菜籽进不来,后市菜油预计仍有较大的上涨空间。

5.当地花生油消费情况:23年两广地区花生油消费量约50-60万吨,针对今年消费情况,公司内部反馈有分歧,销售业务员反映今年花生油销量同比有增长,但主管反映增长不明显,实际消费情况或维持稳定。销量增长的原因是因为花生油价格同比下降,而其他油脂价格同比上涨。但今年月饼用花生油数量同比下降50%,因为今年没人吃月饼,导致月饼产销量大幅下降,带动月饼用花生油数量大幅下降。

6.花生油成本:今年该工厂采购花生油散油的成本最低跌至13000元/吨以下,十一之后花生油散油价格迅速上涨,近期已经涨至14000元/吨,涨幅超过1000元/吨,主要原因是花生粕价格跌至2900元/吨以下,而原料花生价格上涨,油厂挺价销售花生油。花生油市场购销氛围较好。

7.采购花生油意愿:今年花生油价格跌至近几年低位之后,油厂囤积花生油的意愿上升。由于小包装花生油品牌溢价较多,且小包装价格维持稳定,花生油散油价格下降,令小包装花生油利润率上升。

8.当地花生产销情况:当地花生产量有限,基本流向农村花生油小榨坊,未流向油厂和批发内贸市场。

三、企业三

1. 企业背景:共有两条生产线,一期3000吨,二期双榨大豆4200、菜籽3000吨。二期是华南最大的单体生产线。

2. 销售与库存情况:该企业菜粕主要是辐射珠三角,菜粕目前预售完了。菜油主要是储备入库。截止到10月,该公司菜籽压榨30万吨。未来两个月仍有2-3船菜籽到港,预计年内菜籽压榨总量可达43-45万。90%的菜油进储备,10%销往贸易商。此前受菜籽菜粕库存大,该企业曾停机了半个月。目前菜粕提货很好,性价比高,去库快,生产线已经开机。菜籽一条半船库存,菜粕一万多吨。

3.市场预期:华南菜油库存估计未来2-3周还会继续去化,基差预计逐渐走好。盘面影响因素多,期价不确定。该企业预计11月-1月当地企业每家进口菜籽2-3船,远月无买船。华南菜粕卖了80-90%,菜粕提货很好,性价比高,去库快。

四、企业四

1. 业务:地方区域性油厂,花生精炼线和浸出线,花生大榨小榨线齐全且广东唯一,2018年开始压榨花生油,也分装其他品种油脂、调和油,中小包装形式出售。花生压榨产能100吨/天,其中,小榨四成多,大榨五成多。以往油不够卖而没有做贸易,今年开始做散油贸易,月贸易量2000吨。

2. 产业思路:花生压榨:看好广东花生压榨产能的发展前景,跨界转型做粮油生产和贸易,认为广东对花生米的需求集中在小油坊,关注如何与小油坊共生发展。一方面,老油坊人渐渐退休,后代不去干,但是购销渠道还在;另一方面,单纯买卖是购销行为,而做生产是品牌行为。

3. 产品认知:花生油:认为广东花生油风味和北方的完全不同。一方面是原料因素,认为要做好的花生油,应当去现货市场买原料,不好的原料会影响风味。二方面是生产工艺因素,比如,以前的小榨是蒸熟直接压榨,为提高出油率又加入炒制工序,其中的清香型花生油的原料炒制环节的温度控制在130℃。此外,认为广东基层小油坊引领着花生油生产工艺朝着轻加工、清香、健康方向发展。

4. 货源:花生米:主要采购华北、东北货源,偏好小颗粒花生,尝试过塞内加尔花生米,也尝试过接货期货交割品。本地货源方面,广东多丘陵和黏土地,且地块连片种植情况不佳,花生种植生产的机械化程度较低,更加依赖人工,所以种植成本高,导致本地产的花生贵,2024年新季花生达到7元/斤的水平,因为贵,广东花生流入当地油坊压榨,很难进入工厂榨油。此外,往年六月份广东本地花生米收获上市,供应维持半个月时间,期间自家小包装花生油销量受到替代,然而,今年同期自家销量没怎么掉,由此推测今年本地花生产量减少。

5. 加工成本:花生油:行业每吨加工成本,压榨两三百元,精炼三四百元,两者相加要六百元。

6. 消费:花生油:认为广东月饼、鱼丸对花生油的用量较大。认为粤西地区人口两千万,外出务工人口占两成,逢年过节回家,去油坊买几百斤花生油作为礼品带走。认为粤西花生油市场定性为存量市场,归因人口不增、消费降级。此外,当地某种海产品,价格跌幅过半,导致冷库生意很好。认为消费数据难统计,对当地花生油消费的数量概念较模糊。认知思路一,广东一年消费56万吨,其中河南和山东散油20万吨。认知思路二,全国消费300多万吨,广东占比三成,可达七八十万吨。

7. 花生麸和花生粕:小榨线产出花生麸,相比大榨线产出的花生粕更有营养,体现在油脂含量上。现在花生麸卖得动,花生粕卖不动。花生粕比豆粕多四个蛋白,一个蛋白60块钱,广东花生粕年产量不到十万吨,而豆粕可达七八百万吨,花生粕销路看豆粕。此外,花生粕含油小于1%,黄曲霉100以上,蛋白48%以上,做水产饲料就可以就近消化,只要求蛋白,国标黄曲霉放宽50至100,有价差就可以替代。粤西水产养殖产业发达,九十月份是花生麸和花生粕的使用旺季。华南在11月份以后停止投放鱼苗,等到二三月份再开始,而华东则是温度8℃以下停止投放鱼苗。最近饲料厂购买渔粉的价格腰斩,渔粉的替代效应强于花生粕。最近花生麸售价3500元/吨,花生粕售价2800-2900元/吨。二者正常情况是1000元/吨的差价。今年若花生麸跌破3200,会有饲料厂和贸易商囤货,相当于低价换需求。

五、企业五

1. 企业介绍:企业为菜籽压榨厂,主要为在两湖地区的集团提供菜油。菜籽压榨生产线21年完工投产,年压榨量70万吨,月压榨量在2000-2500吨之间,还有1000吨的精炼产能,以及待建的1000吨产能的包装油生产线。23年企业压榨了62万吨菜籽,24年预计压榨58万吨菜籽,由于电力设备问题有所减量。目前企业有筒仓容8万吨、货仓容约1万吨、油罐容5万吨。今年已落地7-8条船,压榨40万吨菜籽。远期供应方面,11月确认一条,12月无,1月未确认是否有。

2. 销售与库存情况:菜油散油绝大部分通过专列火车集装箱运往湖南和川渝,运费200-300元/吨,少部分包装油再周边地区也有销售。该企业集团有60%的菜油由该工厂供给,剩余40%为进口菜油。目前工厂库存无压力,菜油由于直接交付集团不存在提货问题,菜粕有1300吨库存,近期提货良好不愁销。在目前豆菜现货价差下,菜粕出货量可观,主要消费渠道是供给周边饲料厂和贸易商,占比4:6;茂名的罗非鱼等水产养殖业发达菜粕水产需求不差。

3. 加拿大菜籽进口问题:如果后期关税政策落地,工厂除了榨菜籽外几乎没有别的选择,大豆不是集团的主营业务所以转榨大豆没有意义,因此有且只能压榨菜籽。考虑到加菜籽的断供,后期可能会在政策允许的情况下转而进口澳菜籽。不过澳菜籽的品质和性价比没有加菜籽高,包括俄菜籽也是类似,性价比均低于加菜籽,主要还是澳菜籽的出油率略低,菜粕的蛋白倒不是该工厂主要考虑的因素。

4. 远月销售情况:菜油由于基本是内部消化,不存在远月销售的问题。菜粕目前还有40%的12月货没有销售,相对看好后市愿意留存一部分份额。由于菜粕目前性价比较好,销售节奏较快。

5. 下游需求情况:集团包装菜油消费和去年相比基本持平,菜油的季节性消费不会特别明显,除了川渝的花椒油需求外,一般国内过节前的需求对会比较好;每年的淡季一般也是对应春节之后。近些年由于广东省湖南人口流动增加,对菜油的需求也有潜在的增量,虽然实际的体现增量的时间较长,但是确实广东小包装油的未来可能的需求亮点。

6. 后市预期:政策的影响太大,现在没有办法轻易下判断;菜籽买船就这些,菜油消费又比较刚性,一季度的供应肯定是偏紧的。不过假设没有关税政策,现在的菜油、菜粕基差也是很低的位置,尤其是菜粕基差是较为罕见的低位,下方空间极为有限。整体对菜系基差较为看好。



刘慧华

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