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观点小结
1）美棉出口签约连续第二周增加，新棉上市节奏快于往年，但棉农销售压力未得到明显缓解；
2）印度棉价弱势下跌、纱价下跌，随主产区降水减少、天气转晴，预计MSP收购会对市场价格产生支撑；
3）新疆新棉加工进入高峰期，南疆收购量明显增加，收购价维持在6.2-6.4元/公斤，收购成本多在14800-15000元/吨，成本难降；
4）巴基斯坦新棉上市增加，下游订单正常；
5）巴西新棉加工超七成，略慢于去年同期，马州降水明显增加；
1）美联储官员支持继续降息，但对降息速度和节奏存分歧；
2）中国稳经济一揽子政策陆续落实，市场关注后续是否有政策面持续利好继续出台；
3）美国大选初选结果将在11月初揭晓，目前川普支持率提高，市场担心未来美对中贸易关税明显提高影响消费和经济复苏。
01
市场在美国大选结果出台前
保持谨慎
市场在美国大选结果出台前保持谨慎
数据来源：大地期货研究院
数据来源：PIIE，大地期货研究院
02
中国：收购价格略涨，
基差小幅走弱
新棉收购价格：机采棉收购价在6.2-6.4附近，略涨
新棉进度：南北疆收购进入高峰期，日加工量约8万吨
新疆棉花收购价格继续在6.2-6.4元/公斤区间震荡，折皮棉成本在14800-15000元/吨附近。现货销售基差在850元/吨附近，收购成本略上升，但现货基差较前一周略降。
据国家棉花监测系统数据，截至10月24日，全国新棉采摘进度78.2%，同比提高13.9个百分点，交售进度84.3%，同比提高28.2个百分点，加工进度31.3%。以此估计全国新棉收购率为65.9%。
截至10月27日，已加工新疆新棉154.54万吨，较前一日增加8.33万吨，累计同比增加49%。
截至10月26日，已检验新疆新棉89.18万吨，较前一日增加4.24万吨，累计同比增加64%。
据中国棉花信息网，截至10月21日，新疆棉花采摘进度70%，其中北疆91%，南疆56%，东疆82%，大量采棉机调往南疆，但南疆个别区域采棉机紧缺现象仍存。
数据来源：中国棉花信息网，中国棉花网，全国棉花交易市场，大地期货研究院
棉籽价格：新疆及内地棉籽价格仍有小幅走弱
数据来源：BCO，大地期货研究院
天气：11月初仍有冷空气自北向南带来大幅降温
郑棉仓单继续减少，基差略有走弱
数据来源：郑商所，大地期货研究院
新棉仓单少量注册，疆棉公路出疆量继续增加
数据来源：中国棉花信息网，大地期货研究院
内外棉现货价差仍较大，ICE月差继续走弱，郑棉月差略走弱
国产棉纱震荡走弱，进口纱也有走弱迹象
纺织产业链：纺织成品库存上升，织厂需求继续走弱
数据来源：TTEB，大地期货研究院
下游织厂开机率继续下降
数据来源：TTEB，大地期货研究院
涤短下跌，粘短上涨，棉/粘价差略走弱
03
美国：出口签约继续好转，
新棉上市量增大
美棉出口：出口签约环比继续上升，中国买盘量略增
数据来源：USDA，大地期货研究院
美国天气：预期得州11月初有降水，不利于收获
美棉生长进度：吐絮率94%，收获率44%，收获快于往年
数据来源：USDA，大地期货研究院
美棉苗情：全美优良率37%，得州28%，优良率环比上升
美棉累计检验70.45万吨，检验进度22.8%，质量环比上升
数据来源：USDA，大地期货研究院
ICE期棉非商业多头增加，棉农潜在卖空压力未缓解
04
印度：棉价、纱价下跌，
降雨减少，MSP或发挥作用
印度24/25年度平衡表：产量减少，消费稳定
印度棉花、棉纱下跌
印度国内棉价弱势震荡，截至10月底，S-6棉花价格跌至在55900卢比/坎地（84.79美分/磅），较前一周跌0.79美分/磅。
印度棉纱报价继续下跌，其中32支棉纱报价在2. 66美元/公斤，较上周下跌0.02美元/公斤。
数据来源：中国棉花信息网，TTEB，大地期货研究院
东南亚纺纱开机率：越南下降，印度下降、巴基斯坦平稳
数据来源：TTEB，大地期货研究院
印度8月进口棉花4.69万吨，出口棉花1万吨，出口棉纱8.07万吨
印度天气：11月开始棉区降水减少，有利于MSP下籽棉收购
巴基斯坦新棉累计上市48.1万吨，上市节奏加快
截至2024年10月中旬，巴基斯坦新棉累计上市48.1万吨，同比-48%，累计加工42.4万吨，同比-51%。已加工新棉中有40.2万吨销售至纺织厂，占比94.7%。
其中旁遮普邦累计上市18.4万吨，同比-53%，信德邦累计上市29.7万吨，同比-45%。
巴基斯坦棉花进口略增，棉纱出口下降，棉布出口增加
数据来源：巴基斯坦统计局，大地期货研究院
巴基斯坦天气：降水不多，有利于收获
数据来源：路透，大地期货研究院
05
南半球：巴西加工进度71%，
同比落后约3个百分点
巴西天气: 预期马州10月底-11月初降水明显增加
数据来源：路透，大地期货研究院
巴西棉花加工进度71.01%，同比略落后近3个百分点
截至10月24日，巴西新棉加工进度71.01%，较去年同期略落后约3个百分点。其中主产区马托格罗索州加工进度66%，同比落后2个百分点，巴伊亚州加工进度87%，同比略慢3个百分点。
数据来源：巴西棉花种植者协会，IMEA，大地期货研究院
澳大利亚天气：产区降水正常，有利于种植
数据来源：路透、大地期货研究院
陈晓燕
从业资格证号：F03113174
投资咨询证号：Z0018709
联系方式：chenxy@ddqh.com
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