温馨提示：本文预计阅读时间8分钟
主要观点
核心观点：谨慎 目前市场情绪高涨，牛市预期大起，但是有3个问题尚存疑虑：1、除了AI（TMT）相关，没有看到强有力的主线题材出现。2、类似目前的市场和散户情绪，往往出现在往期牛市的末期，现在却提早出现，大量的散户参与后，如果后续成交量接力失败，目前的内外宏观政治环境和基本面，是否可以支撑“牛市”？3、政府肯定希望的是慢牛，但是国内A股市场往往会走极端化，目前情绪火热，如果出现政策降速的情况，情绪会否大幅回落？
国内情况：看多 政策开始加码，但是略微不符合市场乐观投资者的信心，中国经济有望稳中有升。
海外情况：中性 美国非农不急预期，11月份美联储降息或偏向25bp，今年或将降息100bp。
重要舆情：中性 1、上个月非农就业人数增加1.2万，为2020年12月以来的最小增幅。与此同时，8月和9月就业人数被大幅下修11.2万。
01
股指行情：震荡
各指数涨跌幅
本周国内指数表现较弱，创业板指情绪回落，代表风险偏好下行，中证500相对较强；恒生科技指数表现较强。
数据来源：Choice 大地期货研究院
指数风格
本周成长下跌较多，中小盘市值相对表现较强。
数据来源：Choice 大地期货研究院
各行业涨跌幅
本周行业指数涨幅不同，房地产、公用事业相对表现较强，上涨6.04%、1.27%；医疗保健、信息技术最弱，上涨-2.85%、-2.10%。
数据来源：Choice 大地期货研究院
主力合约走势
本周四大期指主力合约收平。
股指期货基差
期现价差方面，本周四大期指主力合约基差重回小幅贴水，后市展望回归平淡，IF主力合约期现价差贴水21.38，IH主力合约期现价差贴水15.07，IC主力合约期现价差贴水8.22，IM主力合约贴水31.23。
各指数估值
得益于政策逐渐释放，目前四大指数估值水位开始上行。
数据来源：Choice 大地期货研究院
02
资金：成交量上行
资金和成交量
A股资金累计流入-4401亿元， 沪深两市A股日度成交额19178亿元，成交量较上周上行1878亿，流动性上涨。
利率
本周SHIBOR七天利率为1.8200%；DR007加权平均利率为2.1127%。
7天逆回购利率维持1.50%；1年期LPR为3.35%、 5年期以上LPR利率为3.85%。
数据来源：Choice 大地期货研究院
收益率
本周5年期国债到期收益率为1.91%，10年期国债到期收益率为2.25%。
5年期AAA企业债和AA企业债分别为2.23%和2.52%。
03
国内宏观：宏观转向
地产
9月房地产开发投资同比降幅从8月的10.2%收窄至9.4%。
需求端数据来看，9月房地产销售面积同比降幅从8月的-12.6%收窄至-11%，在央行宣布下调存量房贷利率和调降首付比例后，叠加上“金九银十”，居民购房意愿边际回暖。地产新开工面积同比降幅从8月的16.7%走阔至19.9%，而竣工面积同比降幅从8月的36.6%收窄至31.4%，仍处于历史低位。
9月份，最受关注的地产消费有所改善，但是不太明显，期待政策进一步出台。建筑装潢类消费同比降幅较8月的6.7%收窄至6.6%，家具类同比增速从8月的-3.7%转正至0.4%，在强力政策的支持下，后续有望进一步上行。
制造业
9月当月基建投资同比增速从8月的6.2%大幅上行至17.5%。9月基建投资同比增速加速，主要得益于9月专项债加速发行，政策开始加足马力。今年前9个月地方专项债发行进度较1-8月的65.9%大幅上行至前9个月的92.3%，快于去年同期进度的91%，9月新增专项债同比多增6,659亿元，四季度财政资金更加充裕。
消费
9月消费数据同比进一步上升，但是餐饮及服务零售额增速有所回落，可能是暑期结束，需求有所回落。
9月份，社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额36573亿元，增长3.6%。1—9月份，社会消费品零售总额353564亿元，同比增长3.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额318203亿元，增长3.8%。
进出口
按美元计价,中国9月出口同比增长2.4%,前值增8.7%;进口增长0.3%,前值增0.5%;贸易顺差817.1亿美元,前值910.2亿美元。
从同比读数来看,9月我国进出口增速均出现下滑,特别是外需出现了明显的回落,海关总署表示这主要是受一些短期偶发因素的影响。
04
海外宏观：通胀小幅超预期
海外经济
美国2024年9月制造业采购经理人指数（PMI）为47.2%，和8月份同为47.2%。
美欧经济意外指数开始上行。
9月份消费者信心指数初值录得67.9，相比上个月上行1.1。
海外通胀
美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，但超出预期值2.3%，为2021年2月以来最低水平，主要是由于能源价格下降；9月CPI环比上涨0.2%，持平前值，超出预期值0.1%。
美国9月核心CPI同比上涨3.3%，小幅超出预期和前值3.2%；环比上涨0.3%，略高于预期0.2%，持平于前值，为3月份以来的最高水平。
作者：蒋硕朋
从业资格号：F0276044
投资咨询号：Z0010279
研究联系方式：0571-86774106
联系人：钱燚
从业资格号：F3034451
联系方式：qianyi@ddqh.com
点击上方“大地期货研究院”欢迎订阅
