2024/11/10 苯乙烯：纯苯继续下跌，中期仍将偏弱
产业链价格监控
观点小结：
成本继续弱势，供需稍转偏紧
供应方面：
今年以来产量整体略高于去年，按季节性先减后增，进入5月之后，苯乙烯工厂生产逐步稳定在年内中高位水平。
本周国内苯乙烯工厂基本维持正常生产，个别装置负荷小幅调整，整体产量并未出现明显波动。
需求方面：
终端对下游产品接收有限，中线对需求和宏观存一定向好恢复预期，给市场逢低补货增量潜力。
成本方面：
尽管原油短期震荡，但纯苯价格继续下跌，持续弱势，对苯乙烯有所拖累，短期内无走强预期；乙烯价格基本维持窄幅震荡，近期有小幅止跌回升。
库存方面：
港库方面，变化不大，目前仍维持低位震荡。
观点：成本端仍偏弱，国产供应近期持续小减维持低位；下游刚需稳定，库存仍低位。宏观因素下市场仍有一定看涨情绪，下周国内纯苯供需端均有小幅提升的表现，然纯苯进口货短时表现充裕，华东港口有持续累库预期，供需仍有偏“紧平衡”的预期，预计价格仍将维持弱势震荡。
01
行情回顾：弱势震荡
行情回顾：成本持续走弱，本周EB弱势震荡
截至11.08，华东和华南苯乙烯现货分别为8840和8900元/吨，环比上周分别-40和-50元/吨；
本周，原油和纯苯价格均整理小涨，然对苯乙烯实质影响有限。苯乙烯港口库存持续低位运行，周内苯乙烯装置产出多稳定，个别负荷略有调整，国产略减。下游刚需稳定，现货需求整体欠佳，低温淡季下，预期需求有减弱导致市场逢高出货。
价差：月差继续回落
本周华南华东价差均值为60元/吨，环比+90元/吨；
本周，苯乙烯期货主力和次主力月差49，环比上周-26，继续回落。
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
02
成本端：纯苯持续弱势
成本端价格：纯苯继续弱势，乙烯略有反弹
乙烯：本周乙烯价格环比持平，华东出厂价7300元/吨，环比+100；东北亚CFR价格850美元/吨，环比+10；
上游纯苯开工：产量基本持平
本周石油苯平均产能利用率75.3%，环比-0.08%。加氢苯平均产能利用62.12%，环比-2.98%。
本周纯苯产量约39.63万吨，环比约-0.04万吨，比上月同期-0.69万吨；
纯苯投产：2024H1去库为主，Q3投产增加
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
纯苯主要下游开工：需求继续下滑
本周纯苯下游需求整体下滑：
苯胺：平均产能利用率82.07%，环比-0.3%。
苯酚：国内酚酮企业平均产能利用率在78%附近的水平，环比-5%。
己内酰胺：平均产能利用率95.65%，环比+0.69%。
己二酸：平均产能利用率45.1%，环比-0.6%。
纯苯库存：港口库存小幅回升
03
苯乙烯供给：整体波动不大
苯乙烯产量与开工：整体产量变化不大
本周（1101-1106），中国苯乙烯工厂整体产量在30.37万吨，较上周降0.03万吨，环比-0.1%；工厂产能利用率67.86 %，环比-0.45%。
本周国内苯乙烯工厂基本维持正常生产，个别装置负荷小幅调整，整体产量并未出现明显波动。
苯乙烯近期装置变化
10月22日消息称，河北旭阳35万吨/年苯乙烯预计于11月份进行为期10天的检修，具体检修时间暂未定。
10月28日消息称，浙石化180万吨/年苯乙烯装置于上周末计划内停车检修，检修时长约在一个月附近，
苯乙烯投产：2024年新投产压力下降
从装置动态来看，Q1装置计划外停车较多，尤其是浙石化装置反复停车，导致行业开工持续走弱。Q2京博石化（中泰化学）60万吨苯乙烯装置5月计划投产；盛虹40万吨装置计划Q3投产，目前延期至10月，四季度暂无其他装置计划投产 。
进出口：继续维持低位
9月，中国苯乙烯进口量2.47万吨，环比+62.8%，同比-50.7%；出口量0.57万吨，环比-46.8%，同比-78.4%。
04
苯乙烯需求：
下游开工继续小增
下游开工：需求整体环比小增
EPS 54.76%，环比-2.03%；
PS 59.29%，环比+2.43%；
ABS 72.3%，环比+3.48%；
本周，中国苯乙烯主体下游消费量在24.65万吨，较上周+0.4万吨，增幅1.65%；本周三大下游产出多增量，而产销盈利多有缩减，EPS减量明显，而ABS和PS产销盈利较好下，装置产出提升，整体主体下游需求增多降少，对苯乙烯需求小增。
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
2024年下游投产计划
PS:Q1广西长科、恒力石化和安徽昊源共计30万吨产能投产，后续仍有30万吨新装置投产预期，产能将继续扩大。
EPS:Q1暂无新装置投产，Q2有一套32万吨新装置投产计划，Q3有三套合计72万吨新装置计划投产。
ABS:恒力大连30万吨和泰兴新浦21万吨原计划一季度投产，推迟至二季度。下半年预计有三套装置投产。
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
苯乙烯三大下游装置近期动态
数据来源：隆众石化、大地期货研究院
下游库存：下降
本周下游库存整体下降，高于去年同期：
PS库存：85660吨，环比-2800吨；
EPS库存：21900吨，环比-700吨；
ABS库存：185000吨，环比-6700吨；
下游利润：小幅回落
本周，EPS价格趋势横盘整理，整体需求端表现一般，商家买盘意愿偏弱，整体成交气氛欠佳；ABS国内市场上涨，家电补贴带动家电消费量增加，合资企业以及中油有大家电采购，厂家出货尚可。
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
终端需求：整体内需动力不足
数据来源：上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
05
苯乙烯库存：厂库下滑
苯乙烯库存：厂库继续下滑
截至11月7日，中国苯乙烯工厂样本库存量14.33万吨，较上一周期减少2.11万吨，环比减少12.83%，样本企业工厂库存减少，趋势下行。
目前国内苯乙烯开工稳定，若无突发性停车，暂无产出波动预期，国产供应近端持续低位；需求端，下游刚需稳定。供需整体以偏紧平衡的表现为主。
06
苯乙烯利润：回落下行
利润：非一体化利润下行
下周国内纯苯供需端均有小幅提升的表现，然纯苯进口货短时表现充裕，华东港口有持续累库预期。苯乙烯供应近端持续低位，装置检修意向对市场尚存提振；下游刚需稳定，供需仍有偏“紧平衡”的状态。整体看来，苯乙烯非一体化装置利润有小幅修复预期。
作者：查志强
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