观点小结
核心观点：偏空 整体而言，产能出清阶段，价格寻底，房地产弱势影响PVC整体需求，社会库存仍处近三年高位，长期看仍需去产能。就PVC基本面看，台塑出台11月报价送印度报800美元/吨CFR不变，本周国内出口窗口打开，国内出口价在675~700美元/吨附近，海运费大幅上涨，若台塑12月份价格不动，国内出口优势将减弱，本周出口偏弱。社会库存仍位于近年高位，本周注册仓单小幅回升到为10.09万手。本周PVC主力合约窄幅波动。上游亏损但未见大幅降负，片碱价格大幅上涨，上游亏损情况改善，PVC成本支撑走弱。社会库存高位，政策传导到实体仍需要时间，本周现货急跌时成交稍好，刺激政策一直会出台直到经济改善，当前是利好政策预期与疲弱的基本面博弈。本周有全国人大会议及美国总统选举，宏观不确定性高，市场窄幅波动在等待宏观指引，预期与现实反复横跳，维持宽幅震荡格局，注意随着逐步临近交割月及全国人大会议、美国总统选举结束，后期将逐步回归基本面逻辑，逢高仍可试空。
现货情况：偏空 基差小幅走弱10，华东、华南现货报5250~5350，点价华南现货01-100，华东处01-170附近。
上游开工率：偏空 本周PVC生产企业产能利用率在78.08%环比减少1.11%，同比增加3.28%，下周检修陆续回归，开工率预期小幅回升。
成本：偏空 电石价格稳，兰炭价格稳，电石亏损近半年，片碱高位，PVC综合成本减弱。
利润：偏空 电石价格稳，PVC出厂价格回落50，片碱及液碱均小幅回落，西北一体化装置综合利润小幅回落，外采电石装置亏损小幅扩大。
01
周度期货与现货情况
现货价格、基差及乙烯法-电石法价差
基差走弱10，至周五收盘华南现货01-100，华东处01-170附近；
数据来源：Ｗind，大地期货研究院
02
上游开工率：小幅回落
本周PVC生产企业产能利用率在78.08%环比减少1.11%，同比增加3.28%，电石法在78.57%环比增加1.04%，同比增加3.42%，乙烯法在76.66%环比减少7.27%，同比增加2.94%；
2024年10月国内PVC产量在201.60万吨，环比上月增加3.88%，同比同期下降0.42%，2024年1-10月累计产量在1941.83万吨，同比增加3.00%。
数据来源：卓创，隆众，大地期货研究院
上游预售量小幅回落
上周周度检修损失量为12.09万吨，环比-1.13万吨；
数据来源：卓创、隆众，大地期货研究院
装置检修情况
数据来源：隆众，大地期货研究院
03
上游成本相关数据
煤、兰炭相关数据
本周榆林坑口动力煤为665环比+0，兰炭为1010环比+0；
秦皇岛Q5500动力煤平仓价为847，环比-2；
兰炭开工率为54.66%，环比-1.02%。
电石数据
电石环比-0，乌海市场价2785；
本周电石周度开工率为65.58%，环比-0.23%；
乌海电石煅烧毛利为-221，环比-0，持续亏损近半年。
氯乙烯数据
数据来源：Wind，卓创，大地期货研究院
烧碱相关数据
烧碱开工率环比81.7%，环比-1.0%；
内蒙99%片碱环比-150，出厂3400,新疆环比+0，出厂3100，因出疆车皮紧张及氧化铝价格大幅上涨带动；
数据来源：Wind，大地期货研究院
04
上游利润
上游企业利润
PVC电石法出厂价小幅回落50，电石稳，内蒙片碱回落，上游一体化电石法企业综合利润小幅回落，高边际成本装置综合利润持续亏损；
数据来源：Wind，大地期货研究院
05
下游需求
下游企业开工率
本周下游开工率为45.54%，环比-0.71%，同比-0.92%；
数据来源：隆众，Wind,大地期货研究院
06
PVC粉进出口及PVC地板出口
PVC粉月度进出口、海外价格
2024年国内1-9月PVC粉出口印度累计116.5万吨，累计同比增加30.02%；
台塑出台11月出口价离岸价不变，送到价不变报800美元CFR印度，国内出口价在670~700美元/吨附近，近期海运费大涨，若台塑12月报价不动，国内优势减弱，印度宣布BIS延期至年底。
数据来源：卓创、Ｗind，大地期货研究院
PVC粉出口利润、对印出口、PVC地板出口
本周国内PVC粉出口窗口打开，本周出口偏弱；
2024年9月中国PVC铺地材料出口35.83万吨，较上月减少4.38万吨，降幅为10.89%。2024年1-9月累计出口量为349.59万吨，较去年同期增加14.41万吨，增幅为4.3%。
07
库存
社会库存小幅累库
截至11月7日PVC社会库存老样本统计环比增加0.7%至47.78万吨，同比增加12.48%；其中华东地区在42.48万吨，环比增加0.54%，同比增加13.83%；华南地区在5.3万吨，环比增加1.92%，同比增加2.71%。
厂内库存
上游库存高位，延续累库。
08
月度表需
数据来源：隆众，大地期货研究院
09
期货相关
期货主力合约、月差
期货主力合约小幅盘整，等待指引；
9-1月差为483，环比+10；
1-5月差为-331，环比-11；
5-9月差为-152，环比+1。
数据来源：Wind，大地期货研究院
注册仓单、交割量
注册仓单为10.09万手；
数据来源：Wind，大地期货研究院
蒋硕朋
从业资格证号：F0276044
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