动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至1月24日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价756元/吨，周环比下跌4元/吨。产地动力煤：截至1月24日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价780元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）605元/吨，周环比下跌4.6元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）624元/吨，周环比下跌4元/吨。国际动力煤离岸价：截至1月24日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格89.8美元/吨，周环比持平；ARA6000大卡动力煤现货价111.0美元/吨，周环比上涨3.0美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价80.0美元/吨，周环比下跌0.8美元/吨。
炼焦煤价格方面：本周京唐港价格周环比下降，产地临汾价格周环比持平。港口炼焦煤：截至1月23日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1490元/吨，周下跌40元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1587元/吨，周下跌47元/吨。产地炼焦煤：截至1月24日，临汾肥精煤车板价(含税)1400.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价1120.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1400.0元/吨，周环比持平。国际炼焦煤：截至1月24日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价201.4美元/吨，上涨1.6美元/吨，周环比上涨0.78%，同比下降40.69%。
动力煤矿井产能利用率周环比下降，炼焦煤矿井产能利用率周环比下降。截至1月24日，样本动力煤矿井产能利用率为90.8%，周环比下降6.2个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为78.56%，周环比下降9.0个百分点。
沿海八省日耗周环比下降，内陆十七省日耗周环比增加。沿海八省：截至1月23日，沿海八省煤炭库存较上周上升1.80万吨，周环比增加0.05%；日耗较上周下降31.70万吨/日，周环比下降15.98%；可用天数较上周上升3.30天。内陆十七省：截至1月23日，内陆十七省煤炭库存较上周下降74.30万吨，周环比下降0.80%；日耗较上周上升7.60万吨/日，周环比增加1.90%；可用天数较上周下降0.60天。
化工耗煤周环比增加，钢铁高炉开工率周环比增加。化工周度耗煤：截至1月24日，化工周度耗煤较上周上升8.14万吨/日，周环比增加1.18%。高炉开工率：截至1月24日，全国高炉开工率78.0%，周环比增加0.80百分点。水泥开工率：截至1月24日，水泥熟料产能利用率为36.8%，周环比下跌8.6百分点。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为90.8%(-6.2个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为78.56%(-8.99个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比上升7.60万吨/日(+1.9%)，沿海8省日耗周环比下降31.70万吨/日(-15.98%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升8.14万吨/日(+1.18%)；钢铁高炉开工率为77.98%(+0.8个百分点)；水泥熟料产能利用率为36.82%(-8.55个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报756元/吨(-4元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1490元/吨(-40元/吨)。值得注意的是，我国将出现大范围寒潮天气，我国大部气温将下降8～12℃，其中西北地区东部、华北西部及四川西北部等地降温幅度可达14℃以上。我们认为，临近春节煤炭供应与需求呈现双降态势，叠加当前库存仍处高位，春节前后国内煤炭市场有望平稳运行，寒潮天气下关注节后煤炭去库力度。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变（市场价中枢＞800元/吨，中长协≈700元/吨）、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-20%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭价格小幅下跌及担忧四季度煤企业绩，叠加市场风格切换下煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变（市场价中枢＞800元/吨，中长协≈700元/吨）、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-20%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭价格小幅下跌及担忧四季度煤企业绩，叠加市场风格切换下煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。
投资建议：结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多“或跃在渊”的煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等。
风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。
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一、本周核心观点及重点关注
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重要指标前瞻
资料来源：Ifind，煤炭资源网，煤炭市场网，信达证券研发中心 注：红色点为高点。因数据披露频度、日期不一致，因此按周变动展示。
本周核心观点
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为90.8%(-6.2个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为78.56%(-8.99个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比上升7.60万吨/日(+1.9%)，沿海8省日耗周环比下降31.70万吨/日(-15.98%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升8.14万吨/日(+1.18%)；钢铁高炉开工率为77.98%(+0.8个百分点)；水泥熟料产能利用率为36.82%(-8.55个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报756元/吨(-4元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1490元/吨(-40元/吨)。值得注意的是，我国将出现大范围寒潮天气，我国大部气温将下降8～12℃，其中西北地区东部、华北西部及四川西北部等地降温幅度可达14℃以上。我们认为，临近春节煤炭供应与需求呈现双降态势，叠加当前库存仍处高位，春节前后国内煤炭市场有望平稳运行，寒潮天气下关注节后煤炭去库力度。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变（市场价中枢＞800元/吨，中长协≈700元/吨）、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-20%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭价格小幅下跌及担忧四季度煤企业绩，叠加市场风格切换下煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。
近期重点关注
1. 2024年蒙古国煤炭产量9772万吨，同比增长20.2%。据蒙古国国家统计办公室(National Statistical Office of Mongolia)发布的统计数据显示，2024年，蒙古国煤炭产量和出口继续大幅增长。1-12月，蒙古国煤炭产量累计为9772.15万吨，比上年同期增加1641.7万吨，同比增长20.2%。其中，硬煤（Hard coal）产量8257.5万吨，比2023年的6969.9万吨增加1287.6万吨、增长18.5%；褐煤（Brown coal）产量1514.6万吨，比上年的1160.6万吨增加354.1万吨、增长30.5%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/UWO2Xe8veUr3H9xyW6YleA）
2. 2024年俄罗斯煤炭出口量跌至六年来低点。据《莫斯科时报》1月18日援引全球能源和大宗商品市场信息独立提供商阿格斯（ARGUS）的统计数据，过去三年，俄罗斯煤炭出口一直在下滑，导致利润和产量减少。2024年，俄罗斯煤矿企业向国外销售煤炭1.95亿吨，比2023年减少1750万吨（同比下降8.2%），比2022年减少2620万吨。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/tgpzI2ggIZm-NXJsKnu1TA）
3. 2024年中国进口动力煤增长13.06%，炼焦煤增长19.3%。海关总署最新数据显示，2024年12月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）4163.6万吨，同比增长16.2%，环比下降2.46%，仍是历史第二高位。2024年，中国累计进口动力煤42053.2万吨，同比增加4857.9万吨，增长13.06%。2024年12月份，中国进口炼焦煤1071.0万吨，同比下降6.6%，环比下降12.9%。2024年，中国累计进口炼焦煤1.22亿吨，同比增长19.3%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/okZWKA6FqQH5EgnEHifpIQ）
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二、煤炭板块及个股表现
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⚫ 本周煤炭板块下跌1.88%，表现劣于大盘；本周沪深300上涨0.54%到3832.86；涨跌幅前三的行业分别是计算机(4.66%)、通信(4.35%)、电子(2.81%)。
⚫ 本周动力煤板块下跌1.64%，炼焦煤板块下跌2.68%，焦炭板块下跌2.41%。
⚫本周煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为淮河能源(1.86%)、昊华能源(0.26%)、上海能源(0.24%)。
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三、煤炭价格跟踪
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1、煤炭价格指数
⚫ 截至1月24日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价706.0元/吨，周环比下跌1.0元/吨。截至1月22日，环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数为700.0元/吨，周环比下跌1.0元/吨。截至1月，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价693.0元/吨，月环比下跌3.0元/吨。
2、动力煤价格
⚫ 港口动力煤：截至1月24日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价756元/吨，周环比下跌4元/吨。
⚫ 产地动力煤：截至1月24日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价780元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）605元/吨，周环比下跌4.6元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）624元/吨，周环比下跌4元/吨。
⚫ 国际动力煤离岸价：截至1月24日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格89.8美元/吨，周环比持平；ARA6000大卡动力煤现货价111.0美元/吨，周环比上涨3.0美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价80.0美元/吨，周环比下跌0.8美元/吨。
⚫ 国际动力煤到岸价：截至1月24日，广州港印尼煤(Q5500)库提价830.3元/吨，周环比下跌8.9元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价817.0元/吨，周环比下跌17.4元/吨。
3、炼焦煤价格
⚫港口炼焦煤：截至1月23日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1490元/吨，周下跌40元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1587元/吨，周下跌47元/吨。
⚫ 产地炼焦煤：截至1月24日，临汾肥精煤车板价(含税)1400.0元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价1120.0元/吨，周环比持平；邢台1/3焦精煤车板价1400.0元/吨，周环比持平。
⚫国际炼焦煤：截至1月24日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价201.4美元/吨，上涨1.6美元/吨，周环比上涨0.78%，同比下降40.69%。
4、无烟煤及喷吹煤价格
⚫ 截至1月24日，焦作无烟煤车板价1020.0元/吨，周环比持平。
⚫ 截至1月17日，长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格1002.0元/吨，周环比下跌25.0元/吨；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)992.3元/吨，周环比下跌25.6元/吨。
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四、煤炭供需跟踪
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1、煤矿产能利用率
⚫ 截至1月24日，样本动力煤矿井产能利用率为90.8%，周环比下降6.2个百分点。
⚫ 截至1月24日，样本炼焦煤矿井开工率为78.56%，周环比下降9.0个百分点。
2、进口煤价差
⚫ 截至1月24日，5000大卡动力煤国内外价差48.7元/吨，周环比上涨3.7元/吨；4000大卡动力煤国内外价差-3.1元/吨，周环比上涨0.7元/吨。
3、煤电日耗及库存情况
⚫ 内陆17省：截至1月23日，内陆十七省煤炭库存较上周下降74.30万吨，周环比下降0.80%；日耗较上周上升7.60万吨/日，周环比增加1.90%；可用天数较上周下降0.60天。
⚫沿海八省：截至1月23日，沿海八省煤炭库存较上周上升1.80万吨，周环比增加0.05%；日耗较上周下降31.70万吨/日，周环比下降15.98%；可用天数较上周上升3.30天。
4、下游冶金煤价格及需求
⚫ 截至1月24日，Myspic综合钢价指数127.8点，周环比上涨0.19点。
⚫ 截至1月24日，唐山产一级冶金焦价格1845.0元/吨，周环比下跌55.0元/吨。
⚫ 高炉开工率：截至1月24日，全国高炉开工率78.0%，周环比增加0.80百分点。
⚫ 吨焦利润：截至1月24日，独立焦化企业吨焦平均利润为-27元/吨，周环比下降20.0元/吨。
⚫ 高炉吨钢利润：截至1月24日，螺纹钢高炉吨钢利润为-155.07元/吨，周环比增加17.4元/吨。
⚫ 电炉吨钢利润：截至1月24日，螺纹钢电炉吨钢利润为-79.4元/吨，周环比持平元/吨。
⚫ 铁废价差：截至1月23日，铁水废钢价差为-256.6元/吨，周环比下降43.0元/吨。
⚫ 高炉废钢消耗比：截至1月24日，纯高炉企业废钢消耗比为14.04%，周环比下降0.1个百分点。
5、下游化工和建材需求
⚫ 截至1月24日，湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1638.0元/吨，周环比上涨32.0元/吨；广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1776.0元/吨，周环比上涨22.0元/吨；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1776.8元/吨，周环比上涨2.0元/吨。
⚫ 截至1月24日，全国甲醇价格指数较上周同期下跌23点至2513点。
⚫ 截至1月24日，全国乙二醇价格指数较上周同期下跌83点至4748点。
⚫ 截至1月24日，全国醋酸价格指数较上周同期下跌17点至2834点。
⚫ 截至1月24日，全国合成氨价格指数较上周同期下跌88点至2298点。
⚫ 截至1月24日，全国水泥价格指数较上周同期下跌3.61点至120.9点。
⚫ 水泥开工率：截至1月24日，水泥熟料产能利用率为36.8%，周环比下跌8.6百分点。
⚫ 浮法玻璃开工率：截至1月24日，浮法玻璃开工率为76.3%，周环比上涨0.1百分点。
⚫ 化工周度耗煤：截至1月24日，化工周度耗煤较上周上升8.14万吨/日，周环比增加1.18%。
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五、煤炭库存情况
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1、动力煤库存
⚫秦港库存：截至1月24日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期增加2.0万吨至667.0万吨。
⚫55港动力煤库存：截至1月17日，55个港口动力煤库存较上周同期增加26.0万吨至6669.7万吨。
⚫产地库存：截至1月24日，462家样本矿山动力煤库存237.2万吨，上周周度日均发运量237.8万吨，周环比下跌0.6万吨。
2、炼焦煤库存
⚫ 产地库存：截至1月24日，生产地炼焦煤库存较上周下降25.8万吨至412.6万吨，周环比下降5.88%。
⚫ 港口库存：截至1月24日，六大港口炼焦煤库存较上周下降7.0万吨至454.3万吨，周环比下降1.52%。
⚫ 焦企库存：截至1月24日，国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存较上周增加52.4万吨至1013.5万吨，周环比增加5.45%。
⚫ 钢厂库存：截至1月24日，国内样本钢厂(247家)炼焦煤总库存较上周增加20.7万吨至848.2万吨，周环比增加2.50%。
3、焦炭库存
⚫ 焦企库存：截至1月24日，焦化厂合计焦炭库存较上周增加2.3万吨至68.9万吨，周环比增加3.44%。
⚫ 港口库存：截至1月24日，四港口合计焦炭库存较上周下降6.0万吨至178.6万吨，周环比下降3.26%。
⚫ 钢厂库存：截至1月24日，国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存较上周上涨32.86万吨至716.23万吨。
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六、煤炭运输情况
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1、国际和国内煤炭运输情况
⚫ 截至1月24日，波罗的海干散货指数(BDI)为778.0点，周环比下跌209.0点。
⚫ 截至1月23日周四，本周大秦线煤炭周度日均发运量110.0万吨，上周周度日均发运量112.6万吨，周环比下跌2.63万吨。
2、环渤海四大港口货船比情况
⚫ 截至1月24日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1496.0万吨（周环比增加13.99万吨），锚地船舶数为50艘（周环比下降33艘），货船比（库存与船舶比）为25.5，周环比增加6.65。
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七、天气情况
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⚫ 截至1月24日，三峡出库流量为8140立方米/秒，周环比增加0.62%。
⚫ 未来10天（1月24日-2月2日），中东部降水偏多，西北地区东部、华北西部、东北地区南部、黄淮西部、江汉、江淮、西南地区东部、江南和华南西北部等地累计降水量有5～15毫米，其中四川盆地东部、江汉、黄淮西南部、江淮、江南北部等地的部分地区有20～40毫米。前期受寒潮影响，全国大部气温显著下降，西北地区、华北、西南部分等地气温转为偏低1～3℃；内蒙古东北部、东北地区和华南大部气温仍较常年偏高。
⚫ 高影响天气与关注：我国将出现大范围寒潮天气。受寒潮影响，我国大部气温将下降8～12℃，其中西北地区东部、华北西部及四川西北部等地降温幅度可达14℃以上，并伴有4～6级偏北风，阵风7～9级；28日早晨最低温度零线将压至贵州到江南中南部一线。西北地区东部、华北中南部、东北地区南部、黄淮中北部及湖北西部等地有中到大雪或雨夹雪，甘肃南部、陕西中南部、山西南部、河南西北部、湖北西北部、辽宁东部和吉林东部等局部地区有暴雪。
⚫ 长期天气展望：未来11-14天（2月3-6日），新疆北部、东北地区、西南地区东部有1～5毫米降水，其他大部降水稀少；中东部大部地区气温较常年同期偏低1～2℃。
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八、上市公司估值表及重点公告
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1、上市公司估值表
2、上市公司重点公告
平煤股份：平煤股份关于收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司股权的补充公告。平顶山天安煤业股份有限公司于2025年1月24日召开了第九董事会第三十八次会议，审议通过了《关于收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司股权的议案》，公司通过参与竞拍中电投新疆能源有限公司在北京产权交易所公开挂牌转让乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%股权的方式进行收购。公司已向北京产权交易所提交受让申请并交纳交易保证金至北京产权交易所指定账户，本次股权受让底价为人民币65651.280741万元，实际受让价以最终竞拍受让价为准。如本次股权受让成功，公司将持有乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%的股权。根据北京产权交易所规定，公司将于竞拍成功后另行签署产权交易合同。
淮北矿业：淮北矿业控股股份有限公司关于控股股东增持公司股份计划进展的公告。增持计划：淮北矿业控股股份有限公司控股股东淮北矿业（集团）有限责任公司计划自2024年12月6日起6个月内，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，本次增持总金额为3亿元至5亿元人民币（含本数，下称“本次增持计划”）。增持计划的实施进展：2024年12月6日至2025年1月23日期间，淮北矿业集团通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持公司A股股份11,241,011股，增持金额154,459,797.19元（不含手续费），超过本次增持计划金额下限的50%。
山煤国际：山煤国际关于2025年度日常关联交易预计的公告。2025年1月24日，山煤国际能源集团股份有限公司召开的第八届董事会第三十次会议审议通过了《关于2025年度日常关联交易预计的议案》，关联董事回避表决，其他4名非关联董事对本议案进行了表决。表决结果：4票同意，0票反对，0票弃权。本议案已经公司独立董事专门会议审议并全体通过。本议案尚需提交公司股东大会审议，关联股东将在股东大会上对本议案回避表决。2.公司第八届董事会独立董事专门会议2025年第一次会议审议通过了《关于2025年度日常关联交易预计的议案》，认为：公司对2025年度日常关联交易的预计均为公司正常生产经营需要，交易事项定价合理、公允，符合公司实际情况，不会对公司及公司财务状况、经营成果产生不利影响，不存在损害公司股东特别是中小股东的利益的情形，不会影响上市公司的独立性，不会对关联方形成依赖。
中国神华：中国神华关于收购国家能源集团杭锦能源有限责任公司100%股权的关联交易进展公告。经中国神华能源股份有限公司（“本公司”）第六届董事会第六次会议批准，本公司拟以经备案的国家能源集团杭锦能源有限责任公司（“杭锦能源”）截至评估基准日（即2024年8月31日）的股东全部权益评估值为基础，收购国家能源投资集团有限责任公司（“国家能源集团公司”）持有的杭锦能源100%股权（“本次收购”）。就本次收购，2025年1月24日，本公司与国家能源集团公司于北京市签署了《关于国家能源集团杭锦能源有限责任公司股权转让协议》，该协议的主要内容详见本公司于2025年1月22日在上海证券交易所网站披露的《中国神华关于收购国家能源集团杭锦能源有限责任公司100%股权的关联交易公告》。
广汇能源：广汇能源股份有限公司关于控股股东解除部分股权质押及再质押的公告。广汇能源股份有限公司于近日接到公司控股股东新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司通知，广汇集团将其持有本公司的部分股份办理了解除质押及再质押手续。截止本公告披露之日，广汇集团持有公司股份 2,279,455,813股，占公司总股本的 34.7173%；广汇集团累计质押公司股份1,072,034,456 股，占其所持有公司股份的 47.0303%，占公司总股本的 16.3277%。
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九、本周行业重要资讯
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1. 中国煤科新增印尼国际贸易平台。近日，中国煤科科工国际、北京华宇共同出资设立的中煤科工印尼发展有限公司获得印度尼西亚相关政府部门的设立批准，完成属地商业注册，标志着中国煤科在加快推进“国际化”进程上又迈出了重要的一步。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-22-247999-1.htmll）
2. 2024年陕西原煤生产平稳增长。2024年，陕西原煤生产平稳增长。12月份共有259处矿井正常组织生产，当月生产煤炭6172.27万吨,销售煤炭6070.25万吨。2024年，陕西原煤产量78003.7万吨，同比增长2.0%，占全国规模以上工业原煤产量的16.38%。煤炭销量68716.14万吨，同比增长0.65%。煤炭库存213.43万吨。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-361-247966-1.html）
3. 中煤能源：预计中长期合同量与上一年保持总体稳定。中煤能源披露投资者关系活动记录表显示，按照国2025年电煤中长期合同签订履约有关要求，煤炭企业原则上自有资源量的75%需要签订中长期合同，年度履约率不低于90%。公司将严格按照有关要求签约履约，目前已基本完成年度合同的签约工作，预计中长期合同量与上一年保持总体稳定。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-22-247964-1.html）
4. 中国神华披露股东回报规划方案，拟增加分红频次。1月21日晚间，中国神华在公告中披露，基于对公司未来发展的信心，为积极落实证券监管要求、响应广大股东诉求，进一步巩固公司与长期股东、耐心股东的紧密联系，公司董事会建议提高最低现金分红比例、适当增加分红频次，提出“2025—2027年度股东回报规划”方案。在符合《公司章程》规定的情形下，中国神华拟在2025年至2027年度每年以现金方式分配的利润不少于公司当年实现的归属于本公司股东的净利润的65%。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-22-247961-1.html）
5. 中国神华拟8.53亿元收购杭锦能源100%股权。1月21日晚间，中国神华发布公告，公司拟收购国家能源投资集团有限责任公司（以下简称“国家能源集团公司”）所持国家能源集团杭锦能源有限责任公司（以下简称“杭锦能源”）100%股权。公告显示，中国神华拟与国家能源集团公司签署《股权转让协议》，约定以经备案的杭锦能源截至评估基准日（即2024年8月31日）的股东全部权益评估值为基础，国家能源集团公司将所持有的杭锦能源100%股权转让给中国神华，转让对价为8.53亿元，中国神华将以自有资金支付。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-22-247957-1.html）
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十、风险因素
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重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。
本文源自报告：《节前煤炭市场平稳运行，关注寒潮天气下去库力度》
报告发布时间：2025年1月25日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
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