本周市场表现：本周钢铁板块上涨3.22%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨4.52%，长材板块上涨4.39%，板材板块上涨2.29%；铁矿石板块上涨3.64%，钢铁耗材板块上涨4.16%，贸易流通板块上涨4.44%。
铁水产量环比微增。截至1月17日，样本钢企高炉产能利用率84.3%，周环比增加0.04百分点。截至1月17日，样本钢企电炉产能利用率44.1%，周环比下降6.49百分点。截至1月17日，五大钢材品种产量720.4万吨，周环比增加11.07万吨，周环比增加1.56%。截至1月17日，日均铁水产量为224.48万吨，周环比增加0.11万吨，同比增加2.57万吨。
五大材消费量环比增加。截至1月17日，五大钢材品种消费量804.9万吨，周环比增加13.10万吨，周环比增加1.65%。截至1月17日，主流贸易商建筑用钢成交量6.6万吨，周环比下降1.89万吨，周环比下降22.19%。
延续累库趋势。截至1月17日，五大钢材品种社会库存796.7万吨，周环比增加15.47万吨，周环比增加1.98%，同比下降19.80%。截至1月17日，五大钢材品种厂内库存354.8万吨，周环比增加3.68万吨，周环比增加1.05%，同比下降17.30%。
普钢价格环比上涨。截至1月17日，普钢综合指数3607.2元/吨，周环比增加58.42元/吨，周环比增加1.65%，同比下降14.24%。截至1月17日，特钢综合指数6771.1元/吨，周环比下降0.18元/吨，周环比下降0.00%，同比下降5.34%。截至1月17日，螺纹钢高炉吨钢利润为-170.14元/吨，周环比增加3.1元/吨，周环比增加1.77%。截至1月17日，螺纹钢电炉吨钢利润为-79.4元/吨，周环比增加82.5元/吨，周环比增加50.95%。
主焦煤价格环比持平。截至1月17日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为793元/吨，周环比上涨27.0元/吨，周环比上涨3.52%。截至1月17日，京唐港主焦煤库提价为1530元/吨，周环比持平。截至1月17日，一级冶金焦出厂价格为1900元/吨，周环比持平。截至1月17日，样本钢企焦炭库存可用天数为13.57天，周环比增加0.0天，同比增加0.5天。截至1月17日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为28.43天，周环比增加0.9天，同比增加4.6天。截至1月17日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.92天，周环比增加0.9天，同比下降0.1天。
本周，铁水日产环比微增，超出往年同期水平（截至1月17日，日均铁水产量为224.48万吨，周环比增加0.11万吨，同比增加2.57万吨）。五大钢材品种社会库存周环比增加1.98%，五大钢材品种厂内库存周环比增加1.05%。本周原料价格涨跌不一，日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨27.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持平。需注意的是，近日，中国各部委近期密集召开年度工作会议。从中，2025年中国经济政策几大着力点清晰可见。宏观政策加力：财政政策“更加积极”，货币政策“适度宽松”，去年底召开的中央经济工作会议释放出明确的宏观政策加力信号。提振消费加码：国内需求不足，是眼下中国经济面临的挑战。稳住楼市股市：中央经济工作会议明确提出“稳住楼市股市”。两个与普通民众密切相关的市场怎么稳，受到广泛关注。总体上，综合考虑到当前钢材社会库存与厂内库存均处于低位，叠加钢厂检修增加（据金联创不完全统计，目前共有产线检修计划12起，涉及12家钢厂、19条以上产线。目前共有高炉检修计划15起，涉及15家钢厂、16座以上高炉），钢材供给有所收缩，宏观强预期下对钢价底部仍有支撑。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、南钢股份、沙钢股份、首钢股份、中信特钢等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈等；4）布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
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一、 本周钢铁板块及个股表现
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本周钢铁板块上涨3.22%，表现优于大盘；本周沪深300上涨2.14%到3812.34；涨跌幅前三的行业分别是计算机(6.65%)、传媒(6.21%)、通信(5.73%)。
本周特钢板块下跌2.38%，长材板块下跌2.87%，板材板块下跌2.44%；铁矿石板块下跌2.15%，钢铁耗材板块下跌2.50%，贸易流通板块下跌2.474%。
本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为广大特材(14.55%)、三钢闽光(8.08%)、方大特钢(7.98%)。
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二、本周核心数据
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1、供给
⚫日均铁水产量：截至1月17日，日均铁水产量为224.48万吨，周环比增加0.11万吨，周环比增加0.05%，同比增加1.16%。
⚫高炉产能利用率：截至1月17日，样本钢企高炉产能利用率84.3%，周环比增加0.04百分点。
⚫电炉产能利用率：截至1月17日，样本钢企电炉产能利用率44.1%，周环比下降6.49百分点。
⚫五大钢材品种产量：截至1月17日，五大钢材品种产量720.4万吨，周环比增加11.07万吨，周环比增加1.56%。
⚫高炉检修容积：截至1月17日，高炉检修容积为8695立方米，周环比增加350.0立方米。
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至1月17日，五大钢材品种消费量804.9万吨，周环比增加13.10万吨，周环比增加1.65%。
⚫建筑用钢成交量：截至1月17日，主流贸易商建筑用钢成交量6.6万吨，周环比下降1.89万吨，周环比下降22.19%。
⚫30大中城市商品房成交面积：截至2025年1月12日，30大中城市商品房成交面积为220.4万平方米，周环比下降81.9万平方米。
⚫地方政府专项债净融资额：截至1月18日，地方政府专项债净融资额为597亿元，累计同比增加157.81%。
3、库存
⚫ 五大钢材品种社会库存：截至1月17日，五大钢材品种社会库存796.7万吨，周环比增加15.47万吨，周环比增加1.98%，同比下降19.80%。
⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至1月17日，五大钢材品种厂内库存354.8万吨，周环比增加3.68万吨，周环比增加1.05%，同比下降17.30%。
4、价格&利润
钢材价格：
⚫普钢综合指数：截至1月17日，普钢综合指数3607.2元/吨，周环比增加58.42元/吨，周环比增加1.65%，同比下降14.24%。
⚫特钢综合指数：截至1月17日，特钢综合指数6771.1元/吨，周环比下降0.18元/吨，周环比下降0.00%，同比下降5.34%。
钢厂利润：
⚫电炉吨钢利润：截至1月17日，螺纹钢电炉吨钢利润为-79.4元/吨，周环比增加82.5元/吨，周环比增加50.95%。
⚫高炉吨钢利润：截至1月17日，螺纹钢高炉吨钢利润为-170.14元/吨，周环比增加3.1元/吨，周环比增加1.77%。
⚫247家钢铁企业盈利率：截至1月17日，247家钢铁企业盈利率为50.22%，周环比下降0.4pct。
期现货基差：
⚫热轧基差：截至1月17日，热轧板卷现货基差为-44元/吨，周环比下降72.0元/吨。
⚫螺纹基差：截至1月17日，螺纹钢现货基差为8元/吨，周环比下降100.0元/吨。
⚫焦炭基差：截至1月17日，焦炭现货基差为-86元/吨，周环比下降114.5元/吨。
⚫焦煤基差：截至1月17日，焦煤现货基差为-61.5元/吨，周环比下降118.0元/吨。
⚫铁矿石基差：截至1月17日，铁矿石现货基差为-13.5元/吨，周环比下降24.0元/吨。
5、原料
价格&利润：
⚫港口铁矿石价格：截至1月17日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为793元/吨，周环比上涨27.0元/吨，周环比上涨3.52%。
⚫港口炼焦煤价格：截至1月17日，京唐港主焦煤库提价为1530元/吨，周环比持平。
⚫一级冶金焦价格：截至1月17日，一级冶金焦出厂价格为1900元/吨，周环比持平。
⚫焦企吨焦利润：截至1月17日，独立焦化企业吨焦平均利润为-7元/吨，周环比增加9.0元/吨。
⚫铁废价差：截至1月17日，铁水废钢价差为-215.1元/吨，周环比增加39.8元/吨。
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三、上市公司估值表及重点公告
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1、上市公司估值表
2、上市公司重点公告
【山东钢铁】山东钢铁股份有限公司关于回购股份比例达到1%暨回购进展公告：山东钢铁股份有限公司（以下简称“公司”）于2024年2月5日召开第七届董事会第三十二次会议，审议通过《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》，同意公司以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购的股份拟用于实施公司股权激励计划。本次回购股份的资金总额不低于2亿元（人民币，含），不超过4亿元（人民币，含），回购股份的价格不超过1.98元/股（含），回购期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起12个月内。截至2025年1月17日，公司已累计回购股份107,001,652股，已回购股份占公司总股本的比例为1.00%，购买的最高价为1.42元/股、最低价为1.14元/股，已支付的总金额为135,482,458.92元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。
【久立特材】关于回购股份方案实施完毕暨回购实施结果的公告："浙江久立特材科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2024年10月14日召开第七届董事会第七次会议，审议通过了《关于回购公司股份的议案》。公司决定通过集中竞价交易方式以自有资金或自筹资金回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励计划和转换上市公司未来发行可转换为股票的公司债券。本次回购价格不超过人民币28.00元/股（含），用于回购的资金总额不低于人民币1.5亿元且不超过人民币3亿元（均含本数），本次回购股份的实施期限为自董事会审议通过回购方案之日起12个月内。截至2025年1月14日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份12,936,717股，占公司总股本的1.32%，最高成交价为23.99元/股，最低成交价为22.58元/股，成交总金额为299,830,575.70元（不含交易费用等）。"
【海南矿业】海南矿业股份有限公司关于注销部分已回购股份的实施公告：海南矿业股份有限公司（以下简称“公司”或“海南矿业”）分别于2024年10月30日、2024年11月26日召开第五届董事会第二十四次会议、2024年第四次临时股东大会，审议通过了《关于将部分已回购股份用途变更为注销并减少注册资本的议案》。公司同意将回购专用证券账户中部分已回购股份23,271,626股的用途进行变更，由“用于实施股权激励或员工持股计划”变更为“用于注销并减少注册资本”。在公司股份总数不发生其他变动的前提下，本次注销完成后，公司股份总数将由2,036,077,439股变更为2,012,805,813股，注册资本也将做相应调整。
【广大特材】关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告：张家港广大特材股份有限公司（以下简称“公司”）于2025年1月1日召开第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，同意公司使用华夏银行股份有限公司张家港支行提供的专项贷款及公司自筹资金不低于人民币20,000万元（含），不超过40,000万元（含）通过集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股（A股）股票，回购价格不超过人民币26.22元/股（含），用于股权激励及/或员工持股计划，或用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。回购期限为自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。2025年1月13日，公司以集中竞价交易方式首次回购股份32,852股，占公司总股本的比例为0.0153%，回购成交的最高价为17.27元/股，最低价为16.48元/股，支付的资金总额为人民币561,466.16元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。
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四、本周行业重要资讯
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1、海关总署：2024年中国出口钢材11071.6万吨，同比增22.7%：海关总署1月13日数据显示，2024年12月中国出口钢材972.7万吨，较上月增加44.9万吨，环比增长4.8%；1-12月累计出口钢材11071.6万吨，同比增长22.7%。12月中国进口钢材62.1万吨，较上月增加14.8万吨，环比增长31.3%；1-12月累计进口钢材681.5万吨，同比下降10.9%。12月中国进口铁矿砂及其精矿11248.6万吨，较上月增加1062.4万吨，环比增长10.4%；1-12月累计进口铁矿砂及其精矿123654.6万吨，同比增长4.9%。12月中国进口煤及褐煤5234.6万吨，较上月减少263.6万吨，环比下降4.8%；1-12月累计进口煤及褐煤54269.7万吨，同比增长14.4%。（资料来源：https://news.mysteel.com/a/25011311/C7C6D4D51197532A.html）
2、Mysteel：12家钢企通过极致能效工程能效标杆示范企业验收并公示：自2024年9月起，中国钢铁工业协会开展了钢铁极致能效工程能效标杆示范企业公示工作。截至2024年12月31日，已有12家钢铁企业通过验收并公示，分别为宝钢湛江钢铁有限公司、首钢京唐钢铁联合有限责任公司、石家庄钢铁有限责任公司、宁波钢铁有限公司、宝山钢铁股份有限公司宝山基地、鞍钢股份有限公司鲅鱼圈钢铁分公司、首钢股份公司迁安钢铁公司、武汉钢铁有限公司、山东钢铁集团日照有限公司、马鞍山钢铁股份有限公司、上海梅山钢铁股份有限公司和太钢不锈钢股份有限公司。（资料来源：https://news.mysteel.com/a/25010914/877E9F50878A0C2E.html）
3、2024年全年粗钢产量100509万吨，同比下降1.7%：国家统计局公布的数据显示，2024年12月份我国粗钢产量为7597万吨，同比增长11.8%。2024年全年粗钢产量为100509万吨，同比下降1.7%。2024年12月份我国生铁产量为6670万吨，同比增长9.4%；2024年全年生铁产量为85174万吨，同比下降2.3%。2024年12月份我国钢材产量为11910万吨，同比增长7.1%；2024年全年钢材产量为139967万吨，同比上涨1.1%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/4BBkVqS_17SmM1c6wxgNHQ）
4、部委“年会”密集召开，中国经济政策走向清晰：宏观政策加力：财政政策“更加积极”，货币政策“适度宽松”，去年底召开的中央经济工作会议释放出明确的宏观政策加力信号。提振消费加码：国内需求不足，是眼下中国经济面临的挑战。大力提振消费，成为今年中国经济工作重点。稳住楼市股市：中央经济工作会议明确提出“稳住楼市股市”。两个与普通民众密切相关的市场怎么稳，受到广泛关注。力挺科技创新：中央经济工作会议部署今年重点任务时提出，以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。（资料来源：
https://news.mysteel.com/a/25011708/15316BA94D46F923.html）✦
五、风险因素
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（1）地产进一步下行。
（2）钢铁冶炼技术发生重大革新。
（3）钢铁工业高质量发展进程滞后。
（4）钢铁行业供给侧改革整策发生重大变化。
本文源自报告：《钢材社库环比略增但仍处低位，短期钢价底部或偏强震荡》
报告发布时间：2024年1月18日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
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刘 波 煤炭、钢铁研究助理
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