美国
美联储以50个基点（bps）的大幅降息开启了其宽松周期，将政策利率目标范围降至4.75%-5.0%。
期货市场预计到年底将再降息75个基点，这略高于美联储公开市场委员会（FOMC）最新的中位预测，该预测显示将再降息50个基点。
本周发布的经济数据，如零售销售、房屋开工和工业生产，均好于预期。我们对第三季度GDP的预测为2.1%。
加拿大
加拿大央行（BoC）8月的总体通胀率达到了其2.0%的年度目标。这对一个过去三年一直在与高通胀作斗争的经济体来说具有象征性意义。
零售销售显示夏季强劲反弹，尽管房屋开工和房价增长在高利率下持续放缓。
通胀的稳定增加了加拿大央行在10月或12月会议上效仿美联储进行50个基点大幅降息的可能性。
我们先来看看美国的数据，毫无疑问，在本周开始之前，市场普遍预计美联储将在周三下调政策利率。唯一不确定的是降息幅度。直到宣布前，市场仍在分歧是降息25个基点（bps）还是50个基点。最终，决策者选择了更大幅度的降息，并暗示未来还将进一步宽松。这一更为鸽派的态度推动美国股市上涨，截至撰写时，标普500指数本周上涨了超过1%。
与政策声明一起发布的还有修订后的经济预测，称为《经济预测摘要》（SEP）。SEP 是每位委员会成员个人预测的汇总，但并非“官方”美联储预测。总体来看，中位预测显示，经济增长前景与6月份的预测相比变化不大，预计2024年至2027年间GDP仍将每年增长2.0%。不过，2024年和2025年的失业率预期上调，而核心PCE通胀预期在这两年有所下调。与美联储对稍微疲软的劳动力市场和较低通胀的预期一致，2024年至2026年的中位利率预期（即“点阵图”）出现了显著下调。修订后的预测显示，今年年底前将降息总共100个基点（此前为25个基点），2025年预计将再降息100个基点，目标区间为3.25%-3.5%。这一预期比6月的SEP低了75个基点。
在新闻发布会上，主席鲍威尔将这次大幅降息描述为“强劲的开端”，但他也重申，未来的政策利率下调并不是预先设定的路线。此外，鲍威尔否认本周的大幅降息是由于担心美联储落后于形势。然而，他也表示，如果美联储在7月30-31日的会议上就知道劳动力市场会像随后几个月那样大幅降温，他们可能会更早开始宽松周期。
正如我们在最近的季度预测中指出的，我们认为11月再降息50个基点的可能性较大。如果决策者真的担心当前的政策立场过于紧缩，那么他们更有可能迅速采取行动以缓解压力，然后在12月放慢降息节奏。
这并非板上钉钉。美联储仍依赖于数据，本周发布的几乎所有经济数据，包括零售销售、工业生产、房屋开工和初次申请失业救济人数，均好于预期，并且仍与经济以2%-2.5%的增速扩张相符。下周的个人收入和支出数据将提供更多关于8月消费趋势的洞见，预计也会显示在降低通胀压力方面取得了一些进展。但最终可能决定美联储在11月是降息25个基点还是50个基点的，还是9月和10月的就业报告。
接下来我们具体看看加拿大的数据, 尽管美国联邦储备的大幅降息50个基点（bp）成为了头条新闻，但本周加拿大的经济数据也相当繁忙。加拿大消费者价格指数（CPI）通胀大幅下降，达到了加拿大央行（BoC）的2%目标（见图1）。我们还看到了一份关于房地产市场的报告，高利率仍然给房地产市场带来压力。然而，零售销售在夏季表现强劲。通胀的进展以及市场对加拿大央行可能效仿美联储的期望，使得金融市场在预测BoC下一步行动时，在10月降息25个基点还是更大幅度的50个基点之间摇摆。
8月总体通胀年同比（y/y）达到了2.0%，正好符合加拿大央行的目标。这对于过去三年一直在与高通胀作斗争的经济体来说，是一个具有象征意义的成就。更令人印象深刻的是，这一成就是在服务业通胀仍以4%年同比增长的情况下取得的。住房通胀是这里的主要原因，但剔除这一影响后，通胀已经放缓至0.5%年同比的水平。
加拿大央行首选的两项核心通胀率的持续下降也令人鼓舞。8月这两项核心通胀率分别为2.3%和2.4%（7月分别为2.4%和2.7%），基本上与加拿大央行的目标一致。核心通胀的基本趋势使我们相信核心通胀率的下降应会持续。不仅是核心通胀的近期趋势在稳定在2%左右（三个月年化率），而且通胀过高的商品和服务占比（CPI项目中年增长超过3%的比例）已回到历史正常水平。再加上实际经济的明显放缓——失业率上升——我们拥有了通胀在当前水平稳定下来的所有要素。
说到疲软，加拿大房地产市场依然停滞不前。本周数据显示，8月房价再次下跌，销售尚未对最近的BoC降息做出反应。建筑商注意到了这一疲软的需求，导致8月房屋开工率大幅下降。不过有一个积极的信号是，夏季零售销售反弹，得益于汽车及零部件经销商的复苏，此前6月的一系列网络攻击曾影响了零售商。即便有了这一复苏，尽管劳动年龄人口在第三季度增加了接近4%，但经济增长仍预计将低于其潜力水平。
本周发布的BoC政策会议纪要和一系列讲话表明，央行不再希望看到加拿大经济增长低于其潜力。虽然这一意图很好，但我们更新的季度预测显示，未来几个月经济仍将持续疲软。这将促使央行继续降息（见图2），可能比之前的速度更快。市场参与者已经考虑到这一可能性，预计BoC将在10月或12月的下一次公告中可能降息50个基点。
内容来源http://economics.TD.com
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