美国
美国经济在第二季度加速增长，年化增长率达到2.8%，高于第一季度的1.4%。
同时，6月的通货膨胀率降至2.5%（同比），这一数据由个人消费支出平减指数衡量。
然而，美联储首选的通胀指标核心PCE与5月持平。高利率在6月份继续给房地产市场带来压力，现有房屋销售环比下降5.4%。
加拿大
加拿大央行连续第二次将政策利率下调25个基点，将隔夜利率降至4.50%。
央行的沟通态度转向温和，促使预测者提高了对未来降息步伐的预期。
更新的货币政策报告（MPR）中的经济预测表明，加拿大经济将实现软着陆。
我们先来看看美国的数据，随着下半年正式开始，本周的数据显示美国经济出现了相对适中的结果。今年上半年结束时的增长势头总体上是有利的，同时通胀压力在缓解。在金融市场方面，本周公布的公司收益报告总体上喜忧参半，大型科技公司的疲软拖累标普500指数在截至写作时当周下跌0.9%。美国国债收益率在周五的PCE通胀报告后也略有下降，市场等待下周美联储的消息。
周二发布的6月住房数据显示，现有房屋销售在第二季度末大幅下滑，完全回吐了第一季度的涨幅。然而，这并没有转化为实质性的价格调整，因为6月的房屋销售中位数价格仅比前一个月的历史最高点略低。随着下半年利率下降的预期增加，可能有些买家正在等待时机。
住房市场的下滑对第二季度实际GDP增长造成了轻微影响，但消费、企业投资和政府支出的稳健增长将季度年化增长率从第一季度的1.4%推高至2.8%。面向私人国内购买者的最终销售增长（不包括政府支出和私人库存调整）与第一季度相比没有变化，因为消费的增长被住房市场的疲软所抵消。展望未来，我们预计随着美联储在未来几个月开始降息，增长将在下半年有所放缓，但仍接近长期平均水平。
周五发布的通胀数据总体上略有混合。尽管总体PCE通胀略有下降，但由于核心PCE不含住房的通胀略有加速，抵消了住房通胀的减速，核心PCE通胀同比持平。然而，随着住房通胀预计在未来继续放缓，而年度核心PCE不含住房的通胀仍然符合美联储的2%目标，这份报告可能不会显著影响美联储对通胀进展的信心。
展望未来，在美联储上次加息一周年之际，主席鲍威尔预计将在下周的新闻发布会上开始打开近期转向降息的可能性。金融市场已经完全计入将在不到两个月后的9月会议上进行首次降息，预计年底前还会有2-3次降息。然而，下周美联储的整体指导预计将强调谨慎和灵活性。鉴于第一季度的通胀反弹，美联储希望对通胀将继续朝着正确的方向发展非常有信心。另一方面，9月会议前的倒数第二份就业报告将于下周五发布，届时也将密切关注以确定第二季度的就业增长放缓是否延续到第三季度。
接下来我们具体看看加拿大的数据，加拿大央行（BoC）本周继续推进第二次连续降息，将政策利率下调25个基点（bps）至4.50%。这一举措广泛预期到，并证实加拿大央行现在已经坚定地进入了降息周期。未来的道路更加不确定，但会议的鸽派倾向表明，央行在短期内不会犹豫降低利率。由于这一决定和沟通，市场预计9月降息的概率为75%，并完全预期到年底前政策利率为4.00%（两次降息）。短期利率下降约10个基点，收益率牛市陡峭上升，加元兑美元汇率下跌半美分至0.7240。
信息很明确：“如果通胀继续按照我们的预测广泛缓解，可以合理预期我们的政策利率将进一步下调。”加拿大央行在信息传递中新的强调点是通过过剩供应来讨论通胀下行风险，并增加其在货币政策讨论中的权重。这是情绪上的重要转变，表明央行担心需要一个更不具限制性的利率环境来限制潜在的经济疲软。
就央行而言，他们继续承认通胀的进展，我们对此并不反对。总体通胀连续六个月同比低于3%，CPI各成分价格上涨的广泛性接近历史平均水平。然而，虽然核心指标也在央行的目标范围内有所放缓，但我们继续指出，央行首选的核心指标的短期增长率有所加快。
货币政策报告中的经济预测更新相比四月的版本略显温和，但继续强调经济软着陆的情景。尽管将2024年的年度GDP增长削减至1.2%——由于上半年疲弱的表现——但2025年和2026年的增长预测提升至超过2%。
劳动力市场的松弛对于通胀预测尤为重要。加拿大央行对联邦政府能否在2027年之前控制非永久居民增长目标表示怀疑。加拿大央行预计在人口增长相对较强的经济体中，已正常化的职位空缺率意味着劳动力市场预计将进一步松弛。随着对工资敏感的服务价格推动通胀，预计劳动力市场的过剩供应将有助于遏制近期核心价格的上涨。
加拿大央行的下一次利率公告将于9月4日发布。行长麦克勒姆重申了他们依赖数据进行决策的原则，在住房和其他服务的上行压力与持续的过剩供应之间取得平衡。尽管劳动力市场无疑有所放缓，但如果近期核心通胀的上升持续下去，可能会成为加拿大央行的一个障碍。
内容来源http://economics.TD.com
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