2024-06-16 14:29 加拿大![]()
美国
5月美国零售销售小幅增长，但4月的数据被下调，表明美国消费者的势头在减弱。
5月住房开工和建筑许可均有所下降，因为较高的利率影响了建筑商的信心。
美国现有房屋销售连续第三个月下降，创纪录的房价使买家的可负担能力达到极限。
加拿大
5月住房市场信号不一，住房开工增加，但房屋销售收缩。整体趋势表明，住房市场在短期内将对经济活动造成压力。
消费者支出也显得疲软，尽管4月零售销售数据强劲，但前两个月表现疲弱，预计5月将出现下降。
六月份降息的加拿大央行政策制定者曾考虑等待到7月再降息。当做出下一步行动时，央行表示将保持谨慎，关注通胀风险和经济表现，而非外汇差异。
我们先来看看美国的数据，本周公布的数据主要集中在住房市场，提供了通常繁忙的春季期间市场状况的最新情况。到目前为止，由于较高的利率和价格的抑制作用，市场活动总体上并不令人印象深刻。通过零售支出报告再次了解美国消费者的健康状况。尽管有经济方面的新闻，股市的活动主要受到了Nvidia公司股价波动的影响，本周Nvidia成功取代微软成为全球市值最高的上市公司。债券价格也继续上涨，推动收益率下降。截至撰写本文时，10年期美国国债收益率较本周初下跌了0.5个基点。
5月零售销售几乎没有增长（环比增长0.1%），继4月下降0.2%后，消费者支出继续显示出疲软迹象。结果比分析师预期的要弱（见图1）。总体而言，疲弱的零售销售与失去动力的美国经济一致。主要结论是，消费者可能终于开始屈服于高价格和较高借贷成本的压力。
尽管如此，本周大多数美联储发言者强调，在当前的紧缩政策下，在通胀问题上仍有更多工作要做，才适合回归正常化。在最近的一次采访中，美联储理事巴尔金表示，尽管零售销售疲弱，但消费者支出“还好”。在他看来，“消费者支出是稳健的，不是过热也不是疲弱”，美联储已经准备好应对经济可能走向的任何路径。其他发言者，包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯和波士顿联储主席苏珊·柯林斯，强调了美联储依赖数据的方法。威廉姆斯指出，他预计“未来几年利率将逐渐下降”，但拒绝给出具体时间，而柯林斯则强调需要耐心和时间来评估“所有可用数据的整体情况”。
在住房方面，上个月的房屋建设活动有所退缩，住房开工和建筑许可均有所下降。过去几个月的许可活动持续回落，导致在建单位数量减少。显然，较高的利率不仅影响了购房者，导致新房购买量减少，库存增加，还影响了建筑商，因为这增加了建设融资的成本。
尽管30年期固定抵押贷款的平均利率从5月初的7.22%的近期峰值下降到本周的6.87%，但住房市场仍然承受压力。现有房屋销售连续第三个月下降，房价创历史新高（见图2）。买家继续受到高价格和利率的拖累，短期内几乎没有缓解的希望，因为美联储在降息方面继续保持耐心。
展望未来，下周将公布央行首选的通胀指标。美联储理事和市场参与者都将急切地想知道近期消费者价格指数的缓解程度将有多少体现在个人消费支出指标上。也许美联储会发现他们需要的更多“稳定数据”来支持较少限制性的政策立场。
美国——住房市场在高利率和高价格的压力下举步维艰。
总体
接下来我们具体看看加拿大的数据，正如体育爱好者在欧锦赛、斯坦利杯季后赛和美洲杯等顶级赛事中欢呼雀跃一样，经济新闻爱好者本周也有大量数据可以吸收。经济领域进一步活跃起来，各大预测机构，包括我们TD经济学，发布了对全国和各省经济增长的展望。
本周伊始，住房市场的最新情况引人注目。住房开工出人意料地环比增长10%。这一表现提升了三个月的平均值，尽管未达到疫情期间“抢占空间”时期的爆炸性增长。
相反，春季房屋销售季在5月未能获得动力，住宅房屋销售再次月度下降。这并非完全出人意料，因为许多潜在买家仍然保持谨慎，等待加拿大央行的信号。幸运的是，在6月5日加拿大央行降息后，短期和长期利率均有所下降，这将有助于使房屋借贷更加实惠。新上市房屋的增加也有助于提高可负担性。结合销售活动的减少，销售与上市比进一步进入平衡区域（见图1）。因此，基准房价指数环比下降0.2%，主要由于公寓市场的疲软。尽管进行了这些调整，销售疲软的趋势预计将持续，预计第二季度将收缩3%。我们预测，住房在短期内将对经济活动造成压力，随着利率不确定性消退，预计下半年将反弹。
同样，消费者不太可能推动经济增长。尽管4月零售销售数据强劲，但前两个月的疲软和预计5月的数据疲弱（见图2），并未显示出经济的强劲。值得注意的是，汽车销售大幅下降，抹去了前两个月的微弱增长。最近的行业数据显示，由于消费者面临高借贷成本和价格，比三年前高出约20%，5月汽车销售需求疲软。这种疲软抵消了服务支出的部分强劲表现，影响了我们对个人消费支出季度环比年化增长0.7%的预测（第一季度为3.0%）。
因此，本周的数据并未为加拿大央行采取更鹰派的立场提供有力依据。管理委员会的讨论摘要显示，成员们考虑到7月再降息，因为他们同样重视由于消费者支出疲软带来的通胀下行风险和工资增长持续性及住房市场反弹潜力带来的上行风险。最终，委员会认为通胀取得了足够进展，可以在6月降息，但这并不保证7月会降息。政策制定者还讨论了市场对加拿大和美国政策分歧的预期。他们一致认为，尽管政策分歧有一定的限制，但这些限制还未接近。因此，今年国内经济表现将继续是加拿大央行决策的主要驱动力。
内容来源http://economics.TD.com
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